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不宜戴有色眼镜看待地方扩大有效投资

不宜戴有色眼镜看待地方扩大有效投资
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甘肃酒泉：发展引擎重启 ， 项目建设加速近期 ， 甘肃省酒泉市陆续举办扩大有效投资重大项目集中开工仪式 ， 共开工项目87个 ， 总投资102.7亿元 ， 涉及现代农业、工业能源、商贸物流、文化旅游、基础设施建设等领域 。 酒泉市发展改革委/供图
编者按
我国新冠肺炎疫情防控取得重要阶段性成效 ， 经济社会秩序加快恢复 。 然而 ， 国际疫情持续蔓延、外需市场急剧恶化、世界经济下行风险加剧 ， 在此背景下 ， 要做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备 。 稳增长是当务之急 ， 要以自身的确定性来应对外部的不确定性 ， 统筹抓好“六稳” 。 近期 ， 为了最大程度降低疫情影响 ， 各地纷纷出台扩大有效投资举措 ， 重大项目开工、提振服务业……继“保目标、稳增长 ， 我们怎么办”系列报道之后 ， 从本期起推出“保目标、稳增长 ， 专家怎么看”系列报道 ， 敬请关注 。
张长春
为了统筹疫情防控和经济社会发展 ， 部分地区在加强防控的前提下 ， 根据惠民生、补短板需要 ， 集中发布了一批重大投资项目 。 这一做法在提振市场信心的同时 ， 也引起了社会上部分人士的疑虑 ， 担忧出现“大水漫灌” ， 增大地方财政压力 ， 引发新的风险 。 从目前的发展条件和发展需要看 ， 这些担心是不必要的 。
地方政府的投资计划不会导致“大水漫灌” ， 也不会增大地方财政风险
新开工项目总投资一般需要3年左右时间完成 ， 当年投资只占项目总投资的1/3左右 。 受建设程序等客观规律的作用 ， 不同规模投资项目的建设周期有长有短 ， 小项目一般当年就能完成全部投资 ， 大项目的建设周期常常超过一年 ， 特大项目的建设周期为三五年甚至更长时间 。
近年来 ， 全国全部投资项目的平均建设周期在3年左右 。 一些地区发布的新开工项目总投资额较大 ， 按照项目平均建设周期简单估算 ， 今年能够完成的投资只有项目总投资的1/3左右,年度投资规模并不大 。 有的地区推出的投资计划是根据当地发展需要谋划的项目 ， 其中的部分项目未必今年能开工 ， 开工了也不一定能在今年完成；还有部分项目随着发展条件的变化 ， 可能要调整项目建设方案和投资额 ， 经充分论证后不可行的项目甚至会取消 。 担忧一些地区新开工项目和投资计划规模过大 ， 是不必要的 。
地方政府的投资计划不会导致“大水漫灌” ， 也不会增大地方财政风险 。 只有极度宽松的财政政策、货币政策才会导致“大水漫灌” 。 积极的财政政策强调提质增效、结构调整 。 稳健的货币政策要更加灵活适度 ， 保持流动性合理充裕 。 今年的财政政策和货币政策取向管住了“水” ， 何来“漫灌” 。 投资项目资金或来自社会 ， 或来自政府 。 货币政策从总体上管住了投资资金来源中的银行贷款、企业自筹资金 ， 财政政策从总体上管住了投资资金来源中的政府预算资金 。
从地方政府负债搞建设的空间看 ， 预算法第28条规定 ， “地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制 ， 不列赤字” ， “除法律和国务院另有规定外 ， 地方政府不得发行地方政府债券” ， 地方政府投资项目的预算资金受限于当地财政收入 ， 发债筹资受到限额管理 。 在不将房地产作为短期刺激经济的手段的要求下 ， 地方政府以土地出让收入向银行贷款的渠道也受到限制 。 相关部门对地方政府融资平台向银行贷款、以政府和社会资本合作（PPP）方式负债融资的渠道 ， 一直保持严厉的监管 。
总体上看 ， 投资项目的社会融资和政府融资受到相关政策法规的有效管控 ， 即使个别地方想大规模负债上项目 ， 也受到融资上的限制 ， 不会出现投资过热和“大水漫灌” ， 也不会从整体上增大地方财政风险 。
有效投资不会导致危机 ， 只会促进防范化解财政金融风险 。 投资会否增大风险甚至引发危机 ， 主要看是否因为投资明显提高了杠杆率 。 如果投资导致负债增加较少 ， 收入增加较多 ， 杠杆率必然下降 ， 风险降低 ， 反之 ， 则可能导致杠杆率升高 ， 风险增大 。 这其中的关键是投资的有效性 ， 也就是 ， 竞争性领域的投资所形成的供给是否有市场需求 ， 公共领域的投资形成供给后能否降低企业外部成本 ， 增强企业市场竞争力 。
已发布的投资项目中 ， 有相当部分项目是有市场需求、有财务收益的企业投资项目 ， 投资主体主要是包括民间资本在内的社会资本 ， 投资效益高低由企业依市场原则自主决定 ， 投资效益有机制性保障 。 也有部分政府和社会资本合作的公共基础设施项目 ， 这些项目多是深化投融资体制改革 ， 打破行政垄断 ， 鼓励社会资本进入的项目 ， 项目建成后能够改善当地发展条件 ， 降低企业外部成本 ， 增强企业市场竞争力 。 还有部分项目主要由政府出资 ， 如精准扶贫、公共卫生设施、应急能力建设等方面的民生项目 ， 是决战脱贫攻坚、决胜全面建成小康社会必须安排的项目 。 这些项目建成后 ， 或直接由企业创造经济效益 ， 或通过降低企业外部成本来增强企业市场竞争力 ， 最终会通过居民收入、政府税收、企业利润等体现到国内生产总值中 ， 有利于控制或降低杠杆率 ， 也有利于化解财政金融风险 。
有效投资必须对接现实需求 ， 带动消费升级
投资的关键作用由投资的基本属性和发展阶段所决定 ， 是我们的发展优势 。 投资兼具需求和供给两个方面的属性 。 从投资的需求属性看 ， 项目建设时对劳动、设备、工器具等产生需求 ， 投资与消费、净出口一起形成总需求 ， 吸收已有产能 ， 促进总供需均衡 。 扩消费是稳定总需求的重要手段 ， 但是 ， 消费的基本特征是稳定 ， 这种稳定性源自多数家庭会选择稳定的生活方式 ， 他们会考虑家庭长期收入以及生活、医疗、教育、养老等长期支出后 ， 安排当期消费支出 。 家庭当期消费主要不由当期收支决定 ， 而由长期甚至跨代收支决定 ， 这使得旨在改变家庭消费支出行为的扩消费政策 ， 往往效果欠佳 。 净出口占总需求比重小 ， 出口受外部因素影响多 ， 净出口的可控性较弱 。
投资项目从决策到建成再到收回投资 ， 一般需要较长时间 ， 这决定企业主要根据市场预期而不是当前市场状况来决定投不投资、投资多少 。 利用投资主要受市场预期影响的特点 ， 调整相关政策 ， 改变投资收益、风险预期 ， 就能影响企业投资决策 ， 进而达到增加或减少投资、稳定总需求的目的 。 从投资的供给属性看 ， 投资项目建成后 ， 投资所形成的资本与劳动、技术、制度等要素一起 ， 形成新供给能力 ， 决定潜在增长率和长期发展水平 。 现阶段我国劳动供给已经出现净减少 ， 改革创新、有效投资对争取一个适宜的发展速度 ， 就显得比以往更重要 。
从相对发达经济体看 ， 总储蓄率是我们重要的发展优势 。 发达经济体也希望多储蓄、多投资 ， 再工业化、制造业回归等的实质就是扩大实业投资 。 但是 ， 在完善的社保体系下 ， 受长期形成的崇尚消费、及时享乐等观念所导致的低储蓄率影响 ， 发达经济体提高储蓄率和增加投资的政策效果 ， 并不明显 。 较高的总储蓄率是我们为人口老龄化积累财富、实现民富国强的现实条件 ， 要发挥好这一优势 。
创新体制机制 ， 精准补短板 。 有效投资必须对接现实需求 ， 满足潜在需求 ， 改善供给质量 ， 带动消费升级 。 这需要创新投融资机制 ， 引导社会资本特别是民间资本加大战略性网络型基础设施投资 。 需要引导企业加强关键核心技术投入 ， 重视更新改造 ， 增强市场竞争力 。 政府投资要加大脱贫攻坚、污染防治、公共卫生、应急物资保障等领域的投资支持力度 ， 补齐社会民生短板 。 通过有效投资精准补短板、强弱项、增动能 ， 促进实现全年经济社会发展目标任务 ， 为“十四五”良好开局打好基础 。
【不宜戴有色眼镜看待地方扩大有效投资】（作者系国家发展改革委投资研究所所长）


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