中金网■月份上市券商实现净利近百亿元 业绩分化明显，3
3月份 ， 上市券商业绩出现环比下降 。 受国内外疫情扩散和证券市场波动影响 ， 3月份股指有所下滑、IPO规模缩量 ， 再加上2月份受市场交易量大幅上涨和再融资政策落地影响 ， 导致高基数 。 综合各方原因整体来看 ， 多位非银行业分析师认为 ， 3月上市券商业绩整体符合预期 。
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昨日 ， 37家上市券商3月份业绩数据已经发布完毕（母子合并 ， 下同） ， 37家上市券商合计实现净利润99.6亿元 ， 实现营收233亿元 ， 分别环比减少19%、18% 。 净利润方面依旧是中信证券居首 ， 达到13.6亿元 。
3月份业绩突出券商既有大型券商又有中小型券商 ， 同时头部券商净利润增速分化 。 国泰君安研究认为 ， 头部券商表现分化 ， 其中部分原因是券商自营的配置结构导致分化 ， 此外 ， 由于上海地区券商获得政府补贴计入营业外收入 ， 也有部分影响 。 另外 ， 目前来看3月份有26家上市券商净利润环比下滑 ， 4家净利润环比减少超过100% ， 最大降幅达到183% ， 这4家券商在3月份出现亏损 。
营收方面 ， 中信证券实现31.9亿元居首 。 另外还有国信证券、广发证券等8家券商3月份营收超过11亿元 。 11家券商营收环比增长 ， 申万宏源环比增长54% ， 在上市券商中增幅最大 。
华泰证券分析师沈娟认为 ， 3月份股市波动回落 ， 市场活跃度、风险偏好均略有下滑 ， 上市券商业绩环比下滑 ， 预计投资业绩相对承压 ， 部分大型券商业绩表现相对稳健 。
【中金网■月份上市券商实现净利近百亿元 业绩分化明显，3】从部分主营业务来看 ， 投行方面 ， 3月份IPO承销规模降至100亿元 ， 环比减少63% 。 但同期再融资承销规模和债券承销规模大幅增长 ， 分别环比提升48%和287% ， 整体看3月份投行业务收入环比改善；自营业务方面 ， 3月份境内市场股熊债牛 ， 利好自营资产中固定收益资产配置比例较高 ， 权益资产仓位较低的券商 。
透过上市券商前3个月的月报数据 ， 一季度的整体业绩轮廓得以显现 。
一季度 ， 37家上市券商实现营收712.3亿元（剔除新上市的中银证券数据 ， 下同） ， 实现净利润301.3亿元 。 回顾去年同期 ， 35家上市券商一季度实现营收710.5亿元 ， 净利润320.5亿元 。
今年一季度营收方面 ， 6家券商营收超过40亿元 ， 中信证券以85亿元居首 。 17家上市券商营收同比增长 ， 增幅最大的是浙商证券 ， 达到62%；另有2家上市券商营收同比降幅超过50% 。
申万宏源研究认为 ， 在波动率高的市场环境下 ， 凭借业务结构均衡、方向性风险敞口更小 ， 头部券商业绩韧性彰显 ， 预计一季度龙头券商业绩仍能实现双位数正增长 。 从行业业绩来看 ， 预计一季度行业经纪和两融利息收入增速同比增速超过20%；预计行业投行收入增速超20% ， 其中主要是IPO和公司债发行规模同比大增 。
渤海证券分析师张继袖认为 ， 从上市券商公布的2019年年报业绩和2020年前3个月的经营数据来看 ， 券商的基本面在持续改善 ， 业绩不会对券商股的估值构成压制 。 "当前是逆周期调控政策的密集发布期 ， 不管是前期的新证券法落地、科创板设立、再融资新规、新三板改革还是后期的公募投顾试点 ， 将从多方面为券商贡献业绩；疫情对全年经济增长造成一定压力 ， 为了完成预定目标 ， 预计年内货币政策会维持宽松状态 ， 财政政策也会更加积极 ， 券商估值将继续受益于流动性改善 。 "
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