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透视长城2019财报：研发投入占比加大，海外市场佳绩频传

透视长城2019财报：研发投入占比加大，海外市场佳绩频传
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3月31日 ， 长城汽车对外发布了2019年财报 。 2019年全年 ， 营业总收入为962.11亿元 ， 利润总额为51.01亿元 ， 净利润为45.31亿元 ， 归属于母公司股东净利润为44.97亿元 。
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对比一下2018年992.3亿元的总收入和52.48亿元的净利润 ， 可以看出 ， 在2019年车市整体下行的背景下 ， 长城汽车无论是总收入还是净利润 ， 都出现了小幅下滑 。 但从财报中也可以清晰看到 ， 长城汽车的研发费用激增 ， 新能源及高效燃油动力产品占比提升 ， 同时海外市场的营收劲增66.61% 。
客观分析 ， 2019年并非长城汽车最辉煌的一年 ， 但纵观2019年表现疲软的中国乘用车市场 ， 长城汽车可谓逆势而上 ， 是少有的年度销量超过百万辆的国产乘用车品牌 。 不仅显示出较强的抗压能力 ， 更显现出新的增长态势 ， 这些我们可以从财报上几组数据窥见端倪 。
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专注研发 ， 高效产出
财报显示 ， 长城汽车在2019年投入的研发费用高达27.16亿元 ， 相比2018年的17.43亿元激增了55.8% 。 对此 ， 长城汽车方面称 ， 研发费用增长的主要原因是报告期内研发投入增加所致 。 此外 ， 财报还显示 ， 长城2019年的管理费用上涨16.65%至19.55亿元 。
一直以来 ， 长城在新技术的研发上可谓不遗余力 ， 尤其是在下一代全新H6的平台上投入了大量的研发实力 。 不仅如此 ， 海量的研发投入涉及到清洁化技术、智能网联、自动驾驶技术等领域 ， 也取得了一定进展 。 在智能网联领域 ， 长城联合华为、高通等几个战略伙伴 ， 共同打造基于5G+AI技术；与此同时 ， GW4C20B2.0T发动机、4N20新一代环保型2.0T发动机 ， 全球首款公开发布9DCT变速器 ， 以及6001系列电驱动等技术出现使长城汽车实现了油耗、排放、动力等多项指标的全面优化 。
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销量连续四年破百万辆
数据显示 ， 2019年 ， 长城汽车全球累计交付新车近106万辆 ， 同比增长1.43% ， 这已经是长城汽车连续第四年销量突破百万大关 。 长城汽车海外市场销量更是达到了6.5万辆 ， 同比增长38.68% 。 其中 ， 哈弗、WEY、欧拉以及长城皮卡在2019年分别取得了76.9万辆、10万辆、3.9万辆、14.9万辆的出色成绩 。
这份还算不错的成绩背后是长城作为本土品牌不断推陈出新 ， 保持良性产品竞争力和影响力的具体体现 。 哈弗品牌已连续10年蝉联中国SUV销量冠军 ， 全球累计销售近600万辆 ， “国民神车”哈弗H6全球累计销量已经突破300万辆 ， 至目前累计82个月实现SUV市场销量第一 。
此外 ， 长城汽车的皮卡产品已连续22年位居中国皮卡车型销量榜第一 ， 占国内皮卡市场销量超35% 。 长城汽车于2019年推出高端皮卡产品“长城炮” ， 上市三个月累计销量1.82万辆 ， 进一步提升了长城皮卡的市场份额 。 长城新能源汽车品牌欧拉完成了年销近4万辆的成绩 ， 进入国内新能源车销量排行榜TOP10 。
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海外市场一路高歌猛进
在长城汽车2019年财报中有一项我们不能忽视的数据 ， 那就是海外市场的亮眼表现 。 其中 ， 皮卡车型全年出口1.75万辆 ， 累计同比增长34.66%；SUV车型出口4.38万辆 ， 同比劲增57.62% 。 新车出口量攀升促成海外业绩的大涨 。 2019年 ， 长城汽车海外市场营业总收入55.22亿元 ， 同比劲增66.61% ， 其中 ， 俄罗斯、南非、沙特阿拉伯市场营收分别达到14.34亿元、10.82亿元、7.20亿元 ， 分别同比大涨260.24%、46.0%和752.80% 。
2019年 ， 长城汽车独资兴建的俄罗斯图拉工厂正式建成投产 ， 成为中国汽车企业在海外建立的首个涵盖四大生产工艺的整车制造厂 。 长城汽车独资兴建的俄罗斯图拉工厂正式建成投产 ， 成为中国汽车企业在海外建立的首个涵盖四大生产工艺的整车制造厂 。
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2020年刚开年 ， 长城汽车继一个月内连续收购两家海外工厂——通用汽车位于印度的塔里岗工厂和位于泰国的罗勇府工厂 。 至此 ， 长城在海外已经拥有三大全工艺整车工厂 ， 分别覆盖俄罗斯和东欧、中亚市场、南亚次大陆和阿拉伯市场、泰国和东南亚市场 。 此外 ， 还在厄瓜多尔、马来西亚、突尼斯、保加利亚等国建立了5个海外KD组装厂 。
长城汽车目前在全球范围内已有60个国家和地区建立全球汽车销售网络500余家 。 长城汽车持续加大全球化布局 ， 既是为了拓展市场 ， 更是在全球布局新的经济增长点 。
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手中有枪 ， 心中不慌
受疫情影响 ， 长城刚刚宣布调整销量目标 ， 将2020年销量目标从111万辆下调至102万辆 ， 净利润由47亿元下调至40.5亿元 ， 均低于2019年水平 。 此外 ， 在长城汽车2020年限制性股票与股票期权激励计划实施考核办法（修订稿）》中 ， 长城将销售量的权重由65%降为40% ， 净利润的权重则由35%大幅提升至60% 。
这一系列动作的背后可说是长城维持现金流的措施之一 ， 从经济学角度说 ， 调低销量目标和净利润预期将有助于提升企业的现金流 。 在当下的环境中 ， 充足的现金流也是各大车企发展中的重要目标 。
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财报显示 ， 2019年里 ， 长城汽车现金流达到97.23亿元 ， 较去年同期增加近21亿元 。 在近百亿现金流的保证下 ， 将使长城汽车的经营更加稳健 。
不仅如此 ， 财报还披露了长城汽车2019年应收账款周转天数创下了历史记录达到12.37天 。 一般来说 ， 周转天数越少 ， 说明应收账款变现的速度越快 ， 资金被外单位占用的时间越短 ， 管理工作的效率越高 。
从账目上看 ， 长城汽车资金周转存在压力 ， 但这个数字实际上远低于市场上同级别的车企 ， 绝大多数同行企业账期都高达20天左右 ， 甚至高达百日以上 。 虽然作为一支同时A股和H股都拥有良好口碑的上市公司 ， 长城汽车可以选择多种融资方式 ， 来募集公司发展所需资金 ， 但是最终能募集多少 ， 只能拭目以待 。
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【透视长城2019财报：研发投入占比加大，海外市场佳绩频传】总结
纵观中国乘用车市场 ， 连续两年的车市寒冬 ， 整体形式不容乐观 。 长城汽车未来依旧面对很多的风险和挑战 ， 内部压力也确实增加很多 ， 特别是海外疫情持续扩散下 ， 一直稳健的海外市场也将不可避免受到波及和影响 ， 预期在未来的近几年长城汽车的营收不会有很大的增长 。 但是 ， 相信长城汽车凭借提前谋篇布局的研发投入以及过硬的产品实力 ， 长城汽车将继续寻找新的突破和增长点 ， 而随之而来的加大投资也不可避免 。


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