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3月贵金属普跌，但黄金抗跌性明显！上海黄金交易所2020年第3期行情月报

周二（4月7日）上海黄金交易所公布了2020年3月月报 。 总体而言 ， 3月贵金属普跌 ， 因为美元流动性需求导致投资者抛售手中一切资产以获得美元 。 不过总体而言 ， 黄金相较于其他贵金属明显抗跌 ， 白银由于兼具工业和避险需求 ， 一度大跌30% ， 因此黄金持有量明显上升
和此前多份报告反映的情况一致 ， 黄金交割量仍明显高于白银 ， 但是黄金交割量也大幅下降 ， 仅有25% ， 这可能部分受到供应端中断实物黄金供应不足的影响 。
值得一提的是白银的交易越发集中在头部几家机构 。 前三大白银交易机构交易占比接近50% 。
3月贵金属普跌，但黄金抗跌性明显！上海黄金交易所2020年第3期行情月报
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成交量来看 ， 成交量最大的几个品种依次是Ag（T+D）、Au（T+D）、询价Au99.99、询价PAg99.99、mAu（T+D）、询价iAu99.99 。 Ag（T+D）成交量依然以绝对的优势位居榜首 ， 自上海黄金交易所推出周报和月报以来 ， 该品种一直以绝对的优势位于成交量之首 。
成交量前六大品种中 ， 黄金品种占据了四个 ， 且Au（T+D）和询价Au99.99较前几个月成交量明显上升 。 这主要是因为3月市场仍维持黄金买需 ， 而白银兼具避险和工业属性 ， 在3月所有资产遭遇抛售之际 ， 白银遭遇极大的卖压 ， 3月白银一度跌逾30% ， 刷新11年新低 。
从黄金成交总量来看 ， 浦发银行在1月发力后 ， 维持最高的成交量 ， 也是所有机构中唯一一个交易占比超过10%的机构 。 平安银行紧随其后 。
而一直在白银交易中占据绝对优势的JumpTrading也在3月布局黄金仓位 ， 持仓总量位居第三 。
白银交易方面 ， 量化交易机构Jumptrading仍以绝对的优势位居榜首 。 工商银行和浦发银行在白银交易方面不相伯仲的趋势延续 ， 两大机构交易量均在13%附近 。
值得一提的是尽管白银的交易集中度高达77% ， 但是前三大机构占据其中近50% ， 第四名至第十名的成交总量仅略微高于Jumptrading ， 呈现出明显两极分化的态势 。
从自营和代理成交来看 ， 黄金的代理成交量明显上升 ， 自营代理比缩至2以内 ， 此前最高的时候高达5 ， 凸显更多流动性资金对于黄金的需求 。
白银和铂金则以代理成交为主 。
【3月贵金属普跌，但黄金抗跌性明显！上海黄金交易所2020年第3期行情月报】具体数据来看 ， 工商银行继续是代理买入量最高的机构 ， 占比高达36.97% ， 远高于第二的15.75% 。 仅工商银行一家的购买量就超过了自营买入量的所有水平 。
尽管在买卖总量上不及浦发银行 ， 但是量化交易机构Jumptrading在黄金自营买卖上占据榜首 ， 而工商银行则占据代理成交榜首 。
从榜单上看 ， 浦发银行在自营成交和代理成交方面均未占据绝对优势 ， 但是相比于其他机构 ， 浦发银行在资产买入方面更加的均衡 ， 这使得浦发银行黄金购买总量位居榜首 。
白银代理买卖方面和白银买卖总量反映的信息一致 ， 白银的购买更多的集中在头部几个买家 。 其中工商银行和浦发银行成交量占比均高于15% ， 尤其是工商银行高达18.44% ， 而第三位的中国银行仅有6.35% ， 仅有工商银行三分之一左右 。
考虑到黄金和白银分别是自营和代理成交为主 ， 黄金交割率仍明显高于白银 。 值得注意的是在3月黄金的交割比大幅回落 ， 远低于2019年平均水平39.33% ， 仅有25.02% 。 这可能部分受到供应端中断实物黄金供应不足的影响 。
从量价关系看 ， 成交量较高的品种容易受到成交量影响 ， 比如Au99.99随着交易量走高逐步抬升 。 而成交量较小的品种可能受到同一类品种连带作用影响 ， 比如Au99.95 ， 尽管成交量低迷 ， 但是和Au99.99走势保持一致 。
从月度行情看 ， 贵金属普跌 ， 主要是受到流动性稀缺影响 ， 投资者纷纷抛售一切资产持有美元 ， 导致贵金属出现不同程度的下跌 。 但相比较而言 ， 黄金较白银明显抗跌 ， 黄金跌幅最大的Au995下跌10% ， 而Ag99.99跌幅则接近30% 。


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