木林森：被低估的LED封装+半导体龙头，2020年迎来盈利拐点市占率位列国内第一、全球第

摘要：
被低估的LED封装龙头，市占率位列国内第一、全球第五，伴随着LED封装行业的触底，公司盈利能力有望改善，同时积极向LED应用延伸，收购全球照明巨头欧司朗旗下通用照明业务朗德万斯， LED照明业务盈利拐点将提前；19Q3毛利率净利率均有所回升， 19年营收有望突破200亿， 20年有望迎来盈利拐点，机构给予目标价18.6亿元。
正文：
木林森国内LED封装龙头，市占率位列国内第一，同时进军深紫外半导体领域，具备稳健的ROE、现金流， 19Q3毛利率净利率均有所回升，全年营收有望突破200亿。

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①LED封装：行业产能持续出清，盈利中枢有望提升
LED封装经历了2015年的低谷期和2016-2017年的缓慢回升，行业产能持续出清。 2020年LED芯片行业景气度有望触底， LED封装盈利能力也有望改善。
公司通过通过技术优势确立LED封装国内龙头地位，营收位居国内第一、全球第五，并从LED封装向LED应用延伸。 LampLED是公司具有传统优势的LED封装产品，并向SMD封装过度。

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②LED照明：盈利拐点提前到来
木林森18年完成收购全球照明巨头欧司朗旗下通用照明业务朗德万斯，加强LED照明领域竞争力，获取了高端的品牌和完善的全球销售网络。
之后凭借快速业务整合，实现了成本的降低和业务流程优化，重整计划由2028年大幅提前至20Q3完成， LED照明业务盈利拐点将提前。

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③进军深紫外杀菌消毒领域
UV-C杀菌消毒性能显著强于UV-A和UV-B ，相较于现有的汞灯更加环保，深紫外半导体产业技术门槛较高，有望持续增长，国内一线大厂和深紫外半导体领域的细分龙头有望获益。
木林森与至善半导体强强联合进军深紫外领域，投资3690万元取得深圳至善30%股权，未来有望充分受益于深紫外市场需求增长。
【木林森：被低估的LED封装+半导体龙头，2020年迎来盈利拐点】④20年有望迎来盈利拐点，机构给予目标价18.6亿元

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木林森：被低估的LED封装+半导体龙头，2020年迎来盈利拐点

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