高频指标看复工复产：经济恢复程度如何？
随着国内疫情得到遏制 ， 复工复产有序推进 ， 生活秩序和经济活动正在从疫情冲击中快速恢复 。 本文试图通过疫情数据、人口流动、工业生产、外贸出口、内需消费等一系列高频经济指标来观察当前经济恢复程度 。
整体来看 ， 复工复产卓有成效 ， 3月以来各项高频数据持续改善,多个指标已经接近或达到正常水平 。 人口流动方面：高速公路网车流量、城市出行强度恢复正常水平；工业生产领域：日均耗煤量恢复到八成以上 ， 高炉开工率接近往年同期水平；下游消费领域：商品房成交面积、乘用车销量达到往年同期水平 。
但全面复工复产仍面临困难和挑战 ， 全球疫情暴发使国内疫情防控措施常态化 ， 同时海外产业链停工停产和外需恶化也影响国内相关产业 。 高复工率背后 ， 复产难度依然不小 ， 消费需求仍待恢复 。 当前 ， 全国客运量仅恢复四成左右 ， 城市公共出行仍受严控 ， 工业生产领域粗钢产量恢复缓慢 ， 库存高企 ， 去化速度偏慢 ， 终端采购需求不足 ， 而服务业恢复速度较工业生产更加缓慢 ， 特别是住宿、餐饮、旅游、文娱等行业 。
一、疫情数据
海外疫情大规模爆发 ， 输入性风险严峻 。 疫情数据是当前经济指标和市场信心恢复的风向标 ， 海外疫情爆发对国内复工复产和经济恢复带来拖累 。 3月份海外疫情大规模爆发 ， 全球每日新增确诊病例呈指数增长 ， 当前累计确诊病例已超150万 。 我国本土疫情已基本遏制 ， 但面对严峻的输入性风险 ， 疫情防控措施短期难以快速退出 ， 拖累了复工复产的推进速度 ， 此外海外停工停产也给国内相关产业恢复生产带来困难和挑战 ， 而外需受挫令我国出口形势不容乐观 。
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二、人口流动高频指标
1、全国客运量恢复四成左右 ， 高速公路网车流量超去年同期
受复工推迟影响 ， 节后返程受阻 ， 今年春运发送旅客14.76亿人次 ， 仅为近几年春运规模的50% 。 随着复工复产的推进 ， 春运后返程旅客逐渐增加 ， 交通部4月8日数据显示 ， 全国铁路、道路、水路、民航发送旅客总量达到1978.3万人次 ， 较2月初增长1.04倍 ， 全国高速公路网车流量达到3190.42万辆次 ， 较2月下旬增长1.10倍 。 不过与去年同期相比 ， 当前全国日均客运量仅恢复到40%左右 ， 高速网车流量则达到去年同期的1.13倍 。
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2、城市出行强度接近正常水平 ， 公共出行仍然严控
随着国内新冠疫情得到有效控制 ， 各地开始逐步放松出行限制 ， 引导城市有序恢复生产与城市活动 。 根据百度地图慧眼城内出行强度指数来看 ， 截至3月底 ， 二三四线城市已经基本恢复到去年正常时期的水平 ， 而一线城市则仍有一定的距离 。 当前北京、上海、广州、深证四个一线城市的交通拥堵延时指数（7日移动均值）达到1.54 ， 达到近三年同期水平的90%左右 。 需要注意的是 ， 公共交通出行仍然严控 ， 控制满载率的防控措施下 ， 出行量远未恢复正常水平 。 数据显示 ， 多数城市地铁客流量仍不及去年同期一半 。 以4月1日北京地铁出行数据为例 ， 北京地铁公司所辖16条线路日客运量为304.7万人次 ， 而在去年同日 ， 日客运量为1009.09万人次 ， 即当前客流量是常态下的30%左右 。
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三、工业生产高频指标
1、六大发电集团日均耗煤量恢复到八成以上
受疫情影响 ， 节后复工推迟 ， 2月中上旬六大发电集团日均耗煤量降至40万吨以下 ， 最低仅为近三年同期水平的60% 。 2月底3月初以来 ， 随着各地各行业复工力度加大 ， 全国多数省份规模以上企业的复工率已达90%以上 ， 耗煤量也呈现快速提升态势 。 截至3月31日 ， 国内六大发电集团日均耗煤量达到56.10万吨 ， 与近三年同期平均67.19万吨的水平相比 ， 已经恢复了83.49% 。
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2、高炉开工率达到往年同期水平 ， 钢企粗钢产量恢复缓慢
截至4月3日 ， 全国高炉开工率达到66.99% ， 较上周提高1.11个百分点 ， 已经完全恢复到春节前的水平 ， 与近三年同期平均水平70.77%相比仍有差距 ， 恢复了接近94.66% 。 从趋势来看 ， 全国高炉开工率自2月21日当周录得最低点61.88%后连续六周回升 ， 累计提高了5.1个百分点 。 高炉开工率的稳步提升 ， 意味着钢铁行业复工趋势较好 ， 但产量数据表明 ， 复产形势没那么乐观 。 3月下旬 ， 全国重点统计钢铁企业日均粗钢产量为182.69万吨 ， 较2月下旬小幅回升 ， 与春节前水平相比仍有较大差距 ， 而最近三年同期产量均已恢复到春节前水平 。 3月下旬日均粗钢产量为最近三年同期水平的97.12% 。
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3、钢材库存仍然高企 ， 去化速度偏慢 ， 终端采购需求仍待恢复
受疫情影响需求不及预期 ， 钢材库存明显高于往年水平 ， 去化速度偏慢 。 截至4月3日 ， 全国35个城市螺纹钢库存水平为1276.36万吨 ， 是最近三年同期平均水平的1.87倍 。 全国重点钢铁企业库存稍好 ， 是最近三年同期平均水平的1.35倍 。 动态来看 ， 全国35个城市螺纹钢库存已连续三周下降 ， 不过与往年同期相比去化速度偏慢 ， 且4月3日当周下降59.58万吨 ， 降幅低于前一周的69.31万吨 ， 去化速度甚至有所放缓 。 当前南方市场终端需求恢复较好 ， 北方仍有部分需求尚未释放 。 截至4月3日 ， 上海终端线螺采购量升至2.66万吨 ， 较2月底增长4倍 ， 但仅为最近三年同期采购量的73% ， 距离正常水平仍有差距 。
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四、外贸高频指标：航运指数低迷 ， 出口形势严峻
受新冠肺炎疫情影响 ， 波罗的海干散货指数节后表现疲软 ， 小幅回升后于4月7日再度回落到600点以下 。 意味着在海外疫情冲击下 ， 全球航运业十分低迷 ， 我国外贸领域面临严峻形势 。 中国出口集装箱运价指数CCFI节后亦持续回落 ， 4月3日当周为896.09 ， 较节前下滑7.2% ， 幅度与前一周基本持平 。 受季节性因素影响 ， 集装箱运价一般呈现春节前后先涨后落的规律 。 不过今年春节后的运价回落速度较往年偏慢 ， 考虑到今年前两个月我国出口总值同比下降17.2% ， 节后运价高于往年可能与航运商运力收缩有关 。
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五、内需高频指标
1、房产销售持续回暖 ， 成交面积接近往年同期水平
在国内疫情得到有效控制后 ， 房地产销售明显回暖 。 30大中城市商品房成交面积的高频数据显示 ， 受疫情影响 ， 1、2月份成交面积分别同比下滑20%、70% ， 3月同比下滑37% ， 降幅较2月收窄 ， 意味着销售恢复 。 3月31日 ， 30大中城市商品房成交面积达到62.28万平方米 ， 日成交恢复到了往年同期水平 ， 周成交恢复到89% 。
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2、乘用车销售在政策扶持下加速回暖 ， 销量升至近三年同期水平
3月31日当周国内乘用车销量快速回升 ， 日均销量达到53897辆 ， 较前一周增长109% 。 汽车销量在3月底爆发增长 ， 主要是由于对新能源汽车产业支持力度加大 ， 近期国务院推出新能源汽车购置补贴和免征购置税延长2年的政策 ， 此外多地针对购买新车或者以旧换新推出了补贴政策 ， 这成为行业回暖的主要催化剂 。 与过去三年同期水平相比 ， 乘用车销量3月31日当周乘用车销量恢复到了96% 。 而在此前几周 ， 乘用车销量恢复一直十分缓慢 ， 较往年同期的恢复程度在50%以下 。
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3、电影票房仍颗粒无收 ， 服务业恢复偏慢
受疫情影响 ， 春节档纷纷撤档 ， 影院休业状态一直持续到现在 。 最新数据显示 ， 全国电影票房收入仍未开始恢复 ， 与往年相比可谓颗粒无收 。 相较于制造业复工复产加速 ， 生活服务业尤其是餐饮、住宿、旅游和文娱等行业恢复偏慢 ， 完全恢复所需的时间将明显长于工业生产 。
【高频指标看复工复产：经济恢复程度如何？】
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（经济分析师张威黎轲）
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