“裁员”系误传，来看年报上碧桂园的变与不变
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在行业龙头位置上已稳居3年的碧桂园 ， 一直都是备受瞩目的行业代表性公司 ， 不止因为该公司庞大的储备项目、销售额和市场占有率 ， 更在于自2018年以来为了应对行业周期性变化采取的积极调整策略 。
2015年以来 ， 碧桂园紧随行业大势 ， 把握机遇 ， 通过一系列的区域裂变深耕市场 ， 实现了规模快速扩张 ， 成为行业龙头 。 随着行业开始进入存量时代 ， 在"房住不炒"的背景下 ， 碧桂园顺应行业发展大势 ， 在2018年下半年提出实行"行稳致远"战略 ， 从提升全周期竞争力 ， 促进企业高质量、可持续发展的战略高度 ， 从产品、组织等方面进行主动创新和变革 ， 向管理要效益 ， 激发企业内部改革动力 。
今年开工之后 ， 碧桂园再次进行了集团和区域架构的优化整合 ， 继续推动实现总部精干高效、区域做强做优、项目做一成一 。 "调整不是'拍脑袋'的决定 ， 是'有的放矢'地打造企业内部的丛林生态 。 "碧桂园集团总裁莫斌莫斌说 ， 这是针对企业管理运营中存在的不足进行主动地自我修正 。
他表示 ， 未来的区域整合还要进一步思考区域做强做优的问题 ， 会以年化回报和利润总额为考核 ， 而不再以规模论英雄 。 所有的区域要推动项目做一成一 ， 在做强做优的同时 ， 还要做精 。 未来碧桂园还有可能会根据市场、内部管理的需要进行细分 ， 然后聚焦深耕、提高效能 。 另外 ， 总部的精干高效还要继续进行 。 总部要向自己开炮 ， 不断提升平台效率 ， 给区域起好示范带头作用 。
碧桂园在3月27日午间发布了2019年年报 ， 让投资者可以一窥这家公司过去一年的变与不变 。
变的是增长主动控速 ， 不变的是龙头地位依旧稳固
碧桂园2019年度归属公司股东权益的合同销售金额为5522亿元 ， 同比增长10.0% 。 而回顾碧桂园过去五年 ， 发展速度在行业内绝无仅有：
2015年集团全口径合同销售金额1401.6亿元 ， 2016年突破3000亿元 ， 2017年继续翻番攀升至5508亿元；也是在2017年 ， 碧桂园销售额超过恒大、万科 ， 首次登顶行业第一 。 从2015年的1400亿元到2019年的7329.5亿元（据克而瑞统计的全口径数据 。 自2018年7月起 ， 碧桂园仅公布权益销售数据） ， 碧桂园销售额累计增幅超过了3倍 。
伴随房地产行业发展到了一定阶段 ， 房企一味追求扩大销售规模的时代一去不复返 。 2019年 ， 中央要求"稳地价、稳房价、稳预期" ， 以房住不炒为原则 ， 市场调控趋于常态化 ， 信贷和融资层面逐渐收紧 。 为适应市场调整、防范风险 ， 众多房企业调整经营策略 ， 逐渐把发展重点由"增量"转向"提质" ， 强化品牌、科学战略布局 。 碧桂园就是其中的优等生 。
从2018年开始 ， 碧桂园宣布进入"提质控速"新阶段 ， 主动放缓增速 ， 追求更有质量的发展 。 2019年 ， 碧桂园的权益销售金额达到5522亿元 ， 在2018年5018.8亿元的基础上再创新高 ， 增幅达10.0% 。 这个看似并不惊人的数据 ， 却是建立在行业整体增速明显放缓的背景下 。 根据克而瑞统计数据 ， 2019年TOP100房企累计权益销售金额同比增长只有6.5% 。 换言之 ， 碧桂园的权益销售金额同比增速 ， 仍然高于TOP100房企的平均水平 。 碧桂园的发展速度放缓 ， 只是相对自身而言 ， 在市场整体放缓的背景下 ， 碧桂园市场占有率仍然进一步提升、龙头地位依然稳固 。
与此同时 ， 碧桂园还在进行一系列的内部组织调整 ， 以适应市场变化 。 今年1月初 ， 碧桂园集团总裁莫斌在新年致辞中称 ， 2019年是碧桂园的"全竞提升年" ， 在这一年里 ， 碧桂园调整组织架构、下放权限、精简流程、控费减负 ， 推动总部精干高效 ， 促进区域做强做优 ， 支持项目做一成一 。
在当前的市场环境下 ， 精干高效的组织、卓越的人才团队成为企业制胜的关键 。 在内部管理上 ， 我们希望通过持续推进权责下放、精简业务流程、提高人均效能和加强人才培养等方式全面提升公司综合竞争力 。 集团重新定位部分辅助性、劳动密集型岗位 ， 以市场化的方式为集团提供服务 ， 以有效提升专业化服务水平 ， 同时增加人力资源的灵活性 。
内部人士表示 ， 集团2019年员工数同比上年末减少约2.9万人 。 其中集团将部分辅助性、劳动密集型岗位（如案场服务、保安、保洁）重新定位 ， 以市场化的方式为集团提供服务 ， 以有效提升专业化服务水平 。 这部分同事相当于转岗 ， 大约2.5万人 。
另外 ， 为适应业务领域的多元拓展 ， 集团和区域很多优秀同事调岗去子公司 。 数据显示 ， 2019年子公司增加了约7600人 ， 其中博智林就增加了5657人 。 总体来看 ， 去年集团员工有进有出 ， 员工真实波动比例只有3.9％ ， 属于行业正常范畴 ， 并且今年也有招聘毕业生的计划 。
变的是去库化提速 ， 不变的是盈利能力依然稳定
提质控速 ， 控速是手段 ， 提质才是目标 。 从碧桂园发布的数据来看 ， 业绩依然靓丽 ， 结算收入4859.1亿元、同比增长28.2% ， 实现净利润612亿元、同比增长26.1% ， 数据是令投资者满意的；关于"提质" ， 2019年做的可圈可点 ， 在稳定盈利能力、加速去库化、平衡债务风险等方面均有体现 。
1、去库化成绩斐然
截止到2019年末 ， 碧桂园在建和已建成待售房产项目账面价值为8560.81亿元 ， 较2018年末增长了27.53% ， 同时合同负债也从2018年的5628亿元增长到2019年末的6469.96亿元 ， 增幅为14.96% 。 截至到年末合同负债对存货的覆盖比为75.58% ， 这一指标不仅是中国恒大远远无法比拟的 ， 也显著高于万科的预收对存货覆盖比64.33%的水平 ， 碧桂园2019年的去库化成绩斐然、显著优于同业可比公司 。
2、毛利率高位趋稳
碧桂园2019年获得毛利1266.4亿元 ， 较上年增长23.6% ， 毛利率为26.06% ， 从毛利率的变化趋势来看 ， 自2017年结算项目毛利率回升至与2014年大体相当之后 ， 2018年继续小幅攀升 ， 2019年则大体稳定在了这一水平线上 。
3、平衡债务与成本
2019年末碧桂园的净借贷比为46.3% ， 债务水平保持在行业低位 。 同时 ， 截止到2019年末 ， 碧桂园的现金余额提升至2683.5亿元 ， 现金短债比为2.3倍 ， 总债务覆盖EBITDA倍数为3.8倍 。
今年1月8日 ， 碧桂园发布公告称 ， 发行了总计10亿美元的优先票据 ， 其中于2027年到期的5.5亿美元优先票据利率为5.125% ， 于2030年到期的4.5亿美元优先票据利率为5.625% ， 均低于该公司2019年度的平均资金成本 。 与之对照的某龙头房企 ， 在今年1月16日发行的两笔分别于2023年和2024年到期的各10亿美元优先票据 ， 发行利率则分别高达11.5%和12% ， 利率水平是碧桂园的两倍以上 。
上述数据指向 ， 在力保盈利能力维持现有水平的同时 ， 2019年的碧桂园在积极求变 ， 变得更加安全、更加健康 ， 也更能让投资人放心 。
变的是多元化发展 ， 不变的是回报股东依然给力
除了财务数据中透露出来的趋势 ， 碧桂园的提质还体现在稳步推进的多元化 ， 在稳固房地产开发业务利润来源的同时 ， 为公司长远发展谋求新的利润增长点 。
除了传统的地产业务之外 ， 碧桂园还将机器人和农业确立为未来发展的两个重点 。
成立于2018年的博智林机器人公司 ， 率先用"建筑机器人+装配式建造"的模式 ， 探索建筑行业的生产方式变革 。 在碧桂园创始人杨国强看来 ， 这是碧桂园未来核心竞争力所在 。 截至2019年底 ， 博智林累计递交专利1843项 ， 获得授权327项 ， 在关键领域拥有了一批自主核心技术 。 碧桂园的机器人餐厅也开始面市 ， 自主研发的"24小时无人、全自动化运作"煲仔饭机器人还出现在武汉新冠肺炎疫区的隔离点 ， "或许这是机器人最好的应用场景" ， 公共卫生事件也使得人们认识到机器人未来市场更多的可能性 。
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农业也是多元化发力点之一 ， 碧桂园农业控股有限公司成立于2018年5月 ， 布局农业全产业链 ， 包括前端研发 ， "公司+基地+农户"模式的中端生产组织 ， 和以碧优选社区门店为主体的终端销售 。 其发展主旨是做行业资源的整合者、产业结构的提升者和现代农业的服务者 ， 着力打造科技型、平台型、国际型农业 。
对于多元化助力企业发展 ， 常被提到的是英国管理大师查尔斯·汉迪提出的"第二曲线"理论 ， 他认为企业持续增长的秘密是在第一条曲线消失之前开始一条新的S曲线 ， 这时候无论是时间、资源还是动力 ， 都足以使新曲线度过它起初的探索挣扎过程 。
从这个角度看 ， 进行多元化布局也是碧桂园探索第二条增长曲线的积极尝试 ， 来自房地产主业强大的造血功能 ， 为其多元化新业务的培育和发展增强了安全垫 ， 而相关多元化的战略也令这些业务的风险系数大为降低 。
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无论是房地产主业的"提质控速" ， 还是通过多元化投资寻求新的利润增长极 ， 碧桂园所做的这些努力 ， 最终目标无非还是要为股东带来更多回报 。 自2015年以来 ， 碧桂园给与股东的分红就逐年增加 ， 从2015年的不足30亿元 ， 到2018年年度分红超百亿元 ， 2019年全年碧桂园连同已发放股息和拟派发股息合计更是高达124.38亿元、较上年度增长了约20% ， 仍然保持着30%以上的股利支付率 。
特别是2019年 ， 在全行业面临资金链紧张的环境下 ， 碧桂园还特别实施了年度中期分红 ， 分红现金总额高达49.53亿元 ， 这更加彰显出该公司重视股东回报的企业文化和企业愿景 。
【“裁员”系误传，来看年报上碧桂园的变与不变】来源：基本面力场
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