【好未来教育科技企业】好未来煽动「蝴蝶翅膀」之后( 三 )
经历了数次美国股指熔断的美国资本市场本就如惊弓之鸟 ， 在接连经历了瑞幸事件、好未来自爆之后 ， 大概率要使中概股 ， 包括教育中概股遭受信任危机 ， 直接表现便是审计的口径会变得越来越严格 。
美国为防止上市公司财务造假有 4 道防火墙：美国证券交易委员会（SEC） ， 做空机构和外部投资者 ， 会计师事务所 ， 最后是集体诉讼 。 财报作假事件接连发生 ， 作为「职业看门人」的审计机构迫于美国不断加码的监管力度 ， 日后必然不敢随意揽祸上身 。 美国安然事件中轰然倒塌的安达信作为前车之鉴 ， 拒绝年报「签字」恐将成为审计机构们的唯一选择 。 而未来中概股公司 ， 尤其带有互联网概念的在线教育公司 ， 所面临的审计签字会越来越严格 。
好未来并非个例 ， 系统性的风险已经降临 。 整个教育中概股大概率短期内都将有所波动 。 区别于某个公司被做空 ， 这种系统性的不信任 ， 将成为那些曾在美股欢呼上市的教育公司时刻悬于头顶的达摩克利斯之剑 。
为什么中长期仍然看好中国教育行业的「好未来们」？2020 年开年 ， 新冠肺炎疫情发生 ， 这只足够肥大的黑天鹅搅动了整个世界 。 如今已是四月 ， 本该春暖花开的季节 ， 但人们无瑕赏花 。 疫情还会持续多久？多家国际金融服务公司发出了越来越悲观的预期：也许要持续到 2022 年 。
当疫情带来的影响短期无法消除 ， 判断事物的眼光将不得不放长远 。 从中长期来看 ， 诸多行业如餐饮业、旅游业将大受冲击 ， 但教育行业凭借其强抗周期性 ， 势必所受影响不大 。 首先 ， 不论线上或线下 ， 孩子学习一刻耽误不得 ， 这是无数家长、老师、学校、教育机构的共识 。 再者 ， 教育行业在线化趋势明显 。 疫情发生后 ， 线下全面停课 ， 在线教育的渗透率短时间内大幅提高 。 对教培行业而言 ， 获客效率提高 ， 下沉加速 。 虽在宏观层面 ， 不致于形成在线教育的行业拐点 ， 但从微观层面 ， 对单个教育机构而言 ， 将迎来难得的发展机遇 。
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图源：unsplash
其中 ， 诸如新东方、好未来、跟谁学等头部机构 ， 即使短期股价动荡 ， 受到质疑 ， 但从中长期来看 ， 以常识来看 ， 将渡过难关 ， 长期向好 。 甚至决胜网创始人阙登峰半是戏谑半是认真地说 ， 「如果有中国教育 ETF（可惜没有） ， 可以傻瓜式的 all-in。 年化回报肯定高于 P2P 的回报 ， 更不用说安全性 。 」
凭什么？首先 ， 优秀的基本盘 。 此前对好未来已多有分析 ， 新东方、跟谁学可大致类比 ， 此处不再赘述 。 再者 ， 在线教育的业务积累 。 哪怕自称对科技不敏感的俞敏洪 ， 也表示这次疫情期间 ， 新东方 100 多万学生同步直接搬到线上 ， 所有系统和服务都由新东方自己的科研成果支撑 ， 但没出任何问题 。 其次 ， 头部品牌的资源集中优势 。 疫情加速了教育行业洗牌 ， 大型企业会占据各个赛道的头部位置 ， 市场集中度将大幅提升 ， 在这场残酷的分化下 ， 好的只会越好 ， 差的只会越差 。 最后 ， 强大的品牌效应 ， 充裕的资金储备、人才供给 ， 都将给这些教育行业头部公司加分不少 。
好未来煽动蝴蝶翅膀 ， 教育中概股迎来信任危机 。 但哪怕蝴蝶引发海啸 ， 春天仍会到来 。 届时潮水褪去 ， 活下来的企业 ， 将问心无愧地在历史的里程碑上 ， 刻下自己的名字 ， 定义自己的好未来 。
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