十年专注做空中概股，瑞幸被他戳破泡沫，谁会是他的下一个目标？
最近的资本市场可以说是一片“浑水” 。 瑞幸被浑水机构做空一事还未尘埃落定 ， 又有一颗惊雷被投下 。 4月7号 ， WolfpackResearch发布了看空爱奇艺的报告 ， 称爱奇艺涉嫌财务造假 。 后者究竟会带来多大影响 ， 目前尚未明晰 ， 但瑞幸已彻底“凉凉” 。
而做空瑞幸的浑水 ， 其实是中国企业的“老朋友” 。 从2010年创立至今 ， 浑水做空近20家中国企业 ， 其中包括新东方、安踏体育、辉山乳业等知名企业 。 这其中有的企业被做空后股价暴跌 ， 甚至惨遭摘牌退市；有的企业从海外市场退市后 ， 借壳在A股市场上市；而少数优秀者则成功反做空 ， 恢复正常股价 。
尽管下场不一 ， 但毫无疑问这些企业都对浑水这个机构“恨”得牙痒痒 ， 而没有暂时没有被浑水盯上的企业 ， 或许在听到这个名字的时候也会感觉如鲠在喉 。
一、浑水机构是什么来头？
浑水机构究竟有什么“魔力”让不少企业闻风丧胆呢？这一切还要从它的创始人卡森·布洛克说起 。
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2005年 ， 刚刚大学毕业的卡森·布洛克来到中国 ， 他在上海做了一年的律师 ， 后来还曾经创业开私人仓储公司 ， 但很快失败了 。
不过 ， 他还有另一重任务——帮一些对冲基金和他父亲做调研 。 而他第一次做空中国公司的契机 ， 就源自他父亲交给他的一项任务 。
当时 ， 他的父亲在美国为一些大型投资机构推荐股票 ， 而这一次他看中了在美国上市的中国公司 ， 东方纸业 。 为此 ， 他安排卡森·布洛克实地调查 。
2010年1月 ， 卡森·布洛克出现在河北保定徐水县 。 长期居住在繁华上海的他 ， 还没有见识过中国农村的景象 。 而进入工厂后 ， 老旧的机械、废旧的原料还有一问三不知的老板 ， 种种迹象让他意识到：这个公司并不像其在美国证券交易委员会登记的文件中那样有价值 。
原本卡森·布洛克是去为东方纸业做宣传 ， 这下却落了空 。 “到手的利益就这么飞了？”他并不甘心 。 很快 ， 他想到既然不能靠推荐这家公司的股票赚钱 ， 那么不如反其道而行之 ， 做空东方纸业 。
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2010年6月 ， 卡森·布洛克创办了浑水公司 ， 发布的第一篇报告就是东方纸业涉嫌造假 。 随后 ， 东方纸业的股价应声腰斩 ， 此后一蹶不振 。
因为东方纸业 ， 卡森·布洛克第一次尝到做空的甜头 。 之后 ， 他又连续做空另外三家在北美上市的中国公司绿诺科技、多元环球水务和中国高速频道 ， 最终绿诺科技和中国高速频道退市 ， 多元环球水务被停牌 。
不过这些都是后话了 ， 此时卡森·布洛克的名声还不够响 。 但很快 ， 他就迎来了让他“一战成名”的契机 。
2011年 ， 他把矛头对准了中加合资企业嘉汉林业 。 浑水报告中显示这家公司非法牟利十亿美金 。 很快 ， 嘉汉林业被迫摘牌退市 ， 其联合创始人被处以17.5亿美元的罚金 。
虽然做空屡屡得手 ， 但这也为卡森·布洛克带来了危险 。 毕竟每一次做空 ， 都会触动无数既得利益者的“蛋糕” ， 而他们不会眼睁睁看着自己的利益受侵害 。 在收到多次威胁后 ， 卡森·布洛克搬到了加利福尼亚生活 ， 从此再也没有进入中国内地 。
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二、专找“臭鸡蛋”
威胁也好 ， 危险也罢 ， 这一切并没有让他停下做空的步伐 。
2012年 ， 他又把目光投向了新东方 ， 指责新东方的毛利润虚高 ， 有造假嫌疑 。 在浑水的报告出来后 ， 两个交易日内新东方市值蒸发近20亿美元 。 但三个月后 ， 新东方最终通过了美国证券交易委员会的审核 ， 股价后来也恢复正常 。 这意味着 ， 浑水做空失败 。
同年 ， 卡森·布洛克做空奥兰国际失败 。 后来接受采访时 ， 他表示这次做空失败是由于奥兰国际多次得到投资公司淡马锡控股的纾困 ， 以及政府的救助 。 他认为自己没有做错 ， 只是这笔做空没有赚到钱 。
2019年 ， 浑水又试图做空安踏 ， 使得安踏在一个交易日内损失了全集团大半年的营收 。 不过安踏股价在经历短暂的巨幅波动后 ， 最终还是恢复了正常水平 ， 浑水再次折戟 。
这些被做空失败的公司 ， 经历了质疑和考验 ， 反而显示了其价值 。 新东方创始人俞敏洪就曾回应做空 ， 表示中国应该有浑水这样的公司 ， 他们会像苍蝇一样 ， 会找到臭了的鸡蛋 ， 这样很多在A股上市的公司就不会乱来了 。
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但是 ， 在被浑水盯上的中国公司中 ， 新东方安踏是少数的“幸运儿” ， 更多的是“被找到的臭鸡蛋” ， 比如东方纸业、辉山乳业和瑞幸 。
2016年12月 ， 浑水发布报告称辉山乳业涉嫌夸大利润和资本开支 ， 而在此之前浑水的调查员实地考察了7个牧场搜集证据 。
面对浑水的有备而来 ， 辉山乳业显得脆弱不堪 ， 2017年3月24日 ， 辉山乳业股价暴跌 ， 300多亿市值迅速蒸发 。 后来 ， 董事长杨凯因被法院判为“老赖”！
而前段时间“出事”的瑞幸 ， 遭遇的是如出一辙的手法 。 据相关报道 ， 做空机构安排了92名全职和上千名兼职 ， 在两千多家瑞幸门店实地调查 ， 不仅录下大量监控 ， 还从顾客手中拿到两万多张收据 。 铁证之下 ， 瑞幸承认造假22亿元 。
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自2010年成立至今 ， 浑水做空了18家中概股 ， 其中已有6家退市 。 而最近自爆财务造假的好未来也曾在2018年遭浑水做空 。 浑水可谓是当之无愧的“中概股杀手”了 。
?三、卡森·布洛克为什么专注做空？
商人逐利是本性 ， 他频频做空首先当然还是为了利益 。 对此 ， 卡森·布洛克也毫不讳言做空是为了牟利 。
他的盈利模式是 ， 当他不看好哪一家公司的股票时 ， 就会向券商借来这家公司的股票 ， 在高位卖出 ， 随后发布做空报告 ， 使股价下跌 ， 然后在低位买入股票还给券商 ， 赚取差价 。 通过这种方式 ， 浑水趁着辉山乳业等公司深陷泥沼之际 ， 赚取了大量利益 。
不过 ， 如果做空失败 ， 目标公司的股价恢复正常 ， 那么当他需要向券商还债时 ， 股票已回到高位 ， 也就赚不到钱了 。
至今 ， 卡森·布洛克战绩辉煌 。 通过实地调研和分析公开资料 ， 浑水的报告总能一次又一次“搅动”市场 ， 造成目标公司的股价巨震 ， 从中获取巨额利润 。
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不过 ， 卡森·布洛克并不认为自己只是在赚钱 ， 而是认为做空有益于市场 。 在他看来 ， 做空行为能够戳破造假公司的泡沫 ， 帮助投资人远离邪恶公司 。
在国外 ， 有投资机构专门挖掘有潜力的好公司 ， 也有浑水这样的机构专门寻找“浑水摸鱼”的坏公司 。 正当的做空行为能为市场驱逐劣币 ， 因此有不少人呼唤中国也应该有浑水这样的公司 。
然而 ， 这世界并不是非黑即白 。 做空行为的另一面 ， 是恶意做空 。 而上市公司遭遇恶意做空 ， 这在国际上也是常态 。 一些机构为了造成目标公司的股价波动 ， 捕风捉影、甚至无中生有地造谣 ， 使其蒙受损失的例子屡见不鲜 。 比如安踏曾被浑水以外的两家机构指控数据造假、会计做法不当 。
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四、盯紧中概股谁是下一个目标？
市场上关于卡森·布洛克的争议向来不小 ， 他也有了不少的外号 ， 比如“新任华尔街之狼”“中国企业开膛手” 。
至于他为什么盯紧了中概股 ， 或许与他早年在中国生活的经历有关 。 在中国摸爬滚打几年后 ， 他曾写了一本《DoingBusinessinChinaforDummies》（《傻瓜也能在中国赚钱》） ， 在书中描述了自己在中国被油滑的商人们欺骗的教训 。 而东方纸业近乎完美的报告和“锈迹斑斑”现实之间的巨大落差 ， 更是让他从此走上了做空之路 。
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卡森·布洛克曾一度表示对做空中概股失去了兴趣 ， 做空中概股已经变得困难 。 对此 ， 有业内人士表示 ， “像卡森·布洛克这样的人不再积极做空后 ， 一些原本会被吓跑的投资者可能会重新回来 。 ”
但从他的行动来看 ， 他依然没有放弃 。 从成立之初到如今的十年间 ， 浑水一直盯紧了中概股 ， 几乎每年都有新目标 ， 2011年更是对五家企业进行做空 。
【十年专注做空中概股，瑞幸被他戳破泡沫，谁会是他的下一个目标？】而2020年初 ， 瑞幸咖啡造假这一颗“惊雷”又为这位做空老手的战绩添上浓墨重彩的一笔 ， 使他在中国市场声名鹊起 。 已经有人发问：谁会是卡森·布洛克的下一个目标？
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