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华兰生物首季营收净利微降 高瓴资本斥巨资入局

作者：时代财经赵鹏宇
4月8日 ， 华兰生物股价大跌5.9% ， 报收48.18元 ， 换手率5.23% ， 此前一路攀升的股价走势戛然而止 。
事实上 ， 疫情发生以来 ， 华兰生物股价屡创新高 。 2月初 ， 华兰生物股价为37.19元/股 。 4月7日 ， 华兰生物盘中走出51.67元/股高点 ， 截至当日收盘 ， 报51.2元/股 ， 两个月时间内股价上涨近40% ， 而这主要得益于华兰生物的两大主营业务血制品和疫苗 。
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图片来源：pexels
4月7日晚间 ， 华兰生物公布了2020年一季度成绩单 ， 这也是本年度A股首份一季报 。 然而华兰生物的业绩表现却不尽如人意 ， 营收、净利润增速双双下滑 。 财报显示 ， 2020年一季度 ， 华兰生物实现营收6.78亿元 ， 同比下滑2.62%；归属上市公司股东的净利润为2.47元 ， 同比下滑4.71% 。
【华兰生物首季营收净利微降 高瓴资本斥巨资入局】华兰生物董秘4月8日接受时代财经采访时表示 ， 公司业绩有所下滑主要是因为疫情期间影响了部分产品正常销售 。 “有一个多月的时间 ， 各地封路、封村 ， 物流运输受到一定限制 ， 血浆站采血量也有所下降 。 ”
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图源：雪球截图
公开资料显示 ， 华兰生物成立于1992年 ， 从事血液制品研发和生产 ， 2004年成功IPO后华兰生物也展开了疫苗业务 。 2018年长生生物疫苗事件爆出 ， 华兰生物顺利逆袭 ， 独揽四价疫苗市场 。 2019年财报显示 ， 华兰生物疫苗业务营收10.5亿 ， 大增31% ， 净利润3.8亿 ， 上涨42% ， 占华兰生物全部利润的近三分之一 。
一位不愿具名的华兰生物前高管4月8日对时代财经表示 ， “目前 ， 华兰生物血制品业务占总营收的七成以上 ， 可以说是公司绝对的主营业务 ， 而疫苗板块只是公司后来的延伸业务 ， 即使近年来增速较快 ， 但仍难以撼动华兰生物血制品业务的主导地位 。 ”
血液制品业务发展稳健
疫情期间 ， 华兰生物因“康复者血浆治疗新冠肺炎很有效”的消息而备受关注 。 据华西证券此前的研报 ， 新冠疫情中共有三家公司参与恢复期血浆和新冠病毒特异性抗体开发中 ， 华兰生物便是其中一家 。
目前 ， 华兰生物拥有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白、人凝血因子VIII等11个品种(34个规格) ， 是我国血液制品行业中品种较多、规格较全的企业之一 。 2019年 ， 华兰生物血制品业务稳健增长 ， 实现收入约26亿元 ， 占总营收的七成 。 其中 ， 人血白蛋白和静注人免疫球蛋白营收分别为5.10亿元和4.72亿元 。
时代财经注意到 ， 在新冠疫情下 ， 很多省市将血制品作为重要医疗物资 ， 人血白蛋白和静注人免疫球蛋白在新冠重症患者的治疗、医护人员的免疫提升方面发挥一定作用 ， 而其他的品种由于疫情期间医院无法正常开展手术导致使用量较低 。
上述华兰生物董秘也表示 ， “公司一季度产品销售的增减基本持平 ， 一方面疫情增加了血制品等的使用量 ， 另一方面常规住院患者的减少也一定程度上减少了血制品的需求 。 ”
对于血液制品企业来说 ， 其血制品产能主要取决于采浆量 ， 也就是血站的数量 。 2019年 ， 血制品营收方面排名第一的天坛生物这部分收入为32亿 ， 华兰生物位居第二 ， 达到26亿 ， 第三位是上海莱士 ， 营收13亿 。 天坛生物、上海莱士、华兰生物三家采浆量约占全国采浆量的比例约44% 。
截至目前 ， 华兰生物共有单采血浆站25家 ， 其中广西4家、贵州1家、重庆15家（含6家单采血浆站分站）、河南5家 ， 累计占全国单采血浆站数量的11%左右 。
在上述华兰生物前高管看来 ， 华兰生物在血液制品行业发展一直较稳 ， 这得益于公司拥有较多的采浆站 ， 进一步满足了原料血浆的供应 。 “但从市场占比来看 ， 华兰生物与排名第一的天坛生物相比仍有一定差距 ， 与紧随其后的上海莱士等企业也没有拉开较大的距离 。 ”
在此情况下 ， 这位前高管也指出 ， 华兰生物除了要兼并重组更多血液制品公司和血站之外 ， 还应进一步扩大原料血浆的利用率 。
据他介绍 ， 单采血浆分离的血制品种类越多 ， 其平摊到每个品种上的成本就越低 ， 利润也会实现翻倍的增长 。
疫苗板块增速明显
相比血液制品业绩的“稳定”态势 ， 华兰生物疫苗业务近年来增速明显 。
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图源：网络
目前 ， 华兰生物共有6款疫苗产品上市 ， 流感疫苗是其核心产品 ， 尤其是四价流感疫苗 ， 市场占有率超80% 。 2018年 ， 华兰生物成为国内第一家获批四价流感疫苗上市的厂家 ， 疫苗板块因此收入大增184% ， 带动其整体业绩的迅猛增长 。
2019年 ， 华兰生物疫苗业务实现营收10.5亿元 ， 净利润3.75亿元 ， 营收和净利均超30% 。 增长的主要动力来自于四价流感疫苗的放量 ， 2019年共批签发四价流感疫苗836万支 ， 增长率高达63.2% ， 在四价流感疫苗领域中可谓一家独大 。
业内人士分析认为 ， 流感疫苗销售主要集中在下半年 ， 受疫情影响较小 。 由于此次疫情能够大幅提升民众对接种疫苗的认识 ， 加上华兰生物产能的提升 ， 今年该公司的四价流感疫苗销售有望翻番 。
目前 ， 流感疫苗领域 ， 也出现了北京科兴、江苏金迪克、武汉生物制品研究所等在内的竞争者 ， 不过考虑到华兰生物规模化优势明显 ， 短期内仍将继续主导四价流感疫苗市场 。
除此之外 ， 华兰生物此前透露 ， 目前正在同时采用2种不同的技术路线进行新冠肺炎疫苗的研发 。
4月6日 ， 疫苗与科学领域专家陶黎纳在社交平台上发布信息和产品图片 ， 指出华兰生物研发的鼻喷活疫苗是通过转基因技术研制 ， 该疫苗应该可以同时预防流感和2019冠状病毒 ， 算两联疫苗 。 不过陶黎纳也提出了疑问：“不知道实际产生抗体的能力和注射疫苗是否相同 。 ”
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华兰生物的冻干鼻喷重组新冠疫苗（图源：网络）
对于该款鼻喷活疫苗的研发进展以及产生抗体的能力等问题 ， 华兰生物董秘对时代财经表示 ， 目前该疫苗尚处于研发阶段 ， 并没有其他试验数据披露 。
除了布局血液制品及疫苗领域 ， 华兰生物通过其参股的华兰基因还布局单抗领域药物 ， 截至目前 ， 共有7个单抗品种取得临床试验批件、正在按计划开展临床试验 ， 其中阿达木单抗、曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐单抗正在开展III期临床研究 ， 德尼单抗、帕尼单抗和伊匹单抗已经进入I期临床研究 。
值得一提的是 ， 华兰生物近来备受资本青睐 。 上个月 ， 高瓴资本携手“并购女皇”刘晓丹斥资20亿入局华兰生物 。
根据时代财经了解 ， 华兰生物疫苗有限公司（简称“华兰疫苗”）是华兰生物与香港科康的合资子公司 ， 香港科康拟以华兰疫苗138亿元的整体估值作为定价依据 ， 转让其持有的15%股权；高瓴骅盈与晨壹启明分别斥资12.42亿元、8.28亿元受让华兰疫苗9%、6%股权 。
4月2日 ， 华兰生物董事长兼总经理安康在公司2019年度业绩说明会上表示 ， 公司放弃疫苗公司股权优先受让权 ， 引入高瓴资本等战略投资者 ， 有利于华兰疫苗的长远发展 。


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