投行警告：即使四季度全球经济展开复苏，长期内仍有三大难题未解
太平洋投资管理公司(Pimco)的经济学家JoachimFels表示 ， 美国经济处于前所未见的深度痛苦衰退中 ， 但只要一切尘埃落定 ， 经济衰退的时长可能是有史以来最短的 。 以下为主要观点 。
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美国前期的经济衰退通常由经济和金融失衡的相互作用 ， 加息或国际油价大涨等因素出发 ， 但此次情况不同 ， 此轮衰退由外部冲击导致 。 全球新冠肺炎大流行迫使美国政府出台居家令 ， 旨在防止出现更大规模的人道主义危机 ， 从而使部分经济板块出现必要的 ， 暂时的 ， 部分的关闭 。
以下为Pimco基本经济预测：
鉴于各国出台了大规模的经济支持政策 ， 且经济并未出现大规模的实质性失衡 ， 预计未来六到十二个月内 ， 一旦疫情得到控制且各国解除限制令 ， 全球经济将从当前遭受的短暂冲击中逐步复苏 ， 各国限制令料以不同的速度逐步结束 。 但不管全球经济复苏的步伐如何 ， 此次疫情危机料在长期内留下三大难题 。
首先 ， 全球化进程可能倒退 。 各企业可能试图降低自身的复杂性及全球供应链的风险 ， 各国政府可能出于健康因素考虑限制贸易、旅行记移民政策 。 那些高度依赖贸易及旅游业的企业、板块甚至是国家的商业模式可能遭到持久的冲击 。
其次 ， 不断扩大的私人及公共债务可能挑战各国央行的独立性 ， 并令利率水平持续维持在低位 。 若各国政府在此次疫情危机后持续扩大财政政策 ， 财政政策凌驾于货币政策可能进一步推高通胀水平 ， 令通胀高于当前市场计价 ， 不过各国央行限制名义利率的上行通常拉高通胀 ， 随着通胀水平的提升 ， 实际利率趋于回落 。
最后 ， 民众储蓄习惯将出现转变 ， 因失业率和债务可能施压民众 ， 令他们对未来的金融状况采取更谨慎的立场 ， 可能意味着对风险资产的偏好进一步下滑 ， 也可能意味着更快地偿还抵押贷款 。
私人储蓄率过高的情况可能进一步加剧 ， 投资者们将迎来“新中性” ， 即实际利率的水平让人更显绝望 。
【投行警告：即使四季度全球经济展开复苏，长期内仍有三大难题未解】总而言之 ， 一旦经济开始复苏 ， 投资者们将面临更复杂的投资环境 。 虽然随着时间的推移 ， 这将带来更多诱人的高风险资产入场点 ， 但仍将保持耐心 ， 关注那些高质量并远离违约风险的资产 。
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