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北斗卫星建设迎收官，10大概念股盈利能力大比拼

2020年4月4日 ， 北斗三号最后一颗组网卫星运抵西昌发射中心 ， 意味着北斗卫星系统建设即将迎来收官 。 而在上市公司层面 ， 通过梳理北斗卫星上下游最具代表性的十家公司 ， 我们发现 ， 尽管大家处在同一产业链 ， 但盈利情况却大相径庭 。
北斗三号迎冲刺 ， 只待最后一颗卫星发射
中国北斗卫星导航系统（以下简称：北斗卫星）是中国自行研制的全球卫星导航系统 ， 与美国的导航星系统（GPS）、俄罗斯的格洛纳斯系统（GLONASS）、欧洲的伽利略系统（GalileoSatelliteNavigationSystem）并为国际公认的四大全球卫星导航系统 。 中国自20世纪80年代开始探索适合国情的卫星导航系统发展道路 ， 分别于1994年和2004年启动北斗一号和北斗二号系统工程建设 ， 为亚太用户提供定位、测速、授时和短报文通信服务 。 北斗三号系统工程建设于2009年正式开启 ， 并从2017年底开始进入卫星超高密度发射阶段 。
北斗卫星建设迎收官，10大概念股盈利能力大比拼
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（图片来源于网络）
据新华社消息 ， 2020年4月4日 ， 第五十五颗北斗导航卫星 ， 即北斗三号最后一颗组网卫星 ， 运抵西昌卫星发射中心 ， 标志着北斗全球星座组网进入最后冲刺阶段 。 该卫星属地球静止轨道卫星 ， 将在西昌卫星发射中心开展测试、总装、加注等工作 ， 计划于5月发射 。 在疫情风波下 ， 航空人坚持奋斗在建设一线 ， 并如期完成北斗卫星系统建设工作 ， 让中国在空间基础设施布局中又迈出了掷地有声的一步 。
而在经济效益方面 ， 据美国卫星产业协会数据 ， 2018年全球卫星产业总收入2774亿美元 ， 同比增长3.12% 。 其中 ， 包含电视直播、音频广播、卫星宽带、固定通信、移动通信、对地观测的卫星服务业收入占比最高 ， 总收入为1265亿美元 。 另据《中国航天科技活动蓝皮书》数据 ， 2018年中国航天发射活动创历史新高 ， 共执行39次发射任务 ， 占全球总数的34% 。 在通信卫星高速发展的形势下 ， 北斗卫星的长期建设及后续应用也有望为相关产业链公司带来巨大收益 。
十大概念股业绩表现大相径庭
那么 ， 上市公司层面 ， 北斗星概念的主要几家公司 ， 业绩怎么样？受益如何？
经过梳理北斗卫星产业链最具代表性的十家上市公司可以发现 ， 有三家公司呈现良好的增长趋势 ， 其他七家公司营业收入与净利润出现不同程度的下滑 ， 而且其中四家公司2019年都因对商誉计提了较大额的减值准备而产生净亏损 。
广州海格通信集团股份有限公司（证券简称：海格通信 ， 证券代码：002465.SZ）是中国无线通信、导航及信息化领域最大的整机和系统供应商之一 ， 也是全频段覆盖的无线通信与全产业链布局的北斗导航装备研制专家 。 在主营优势业务之一的北斗导航领域 ， 公司拥有北斗芯片、模块、天线、终端、系统、运营的全产业链研发与服务能力 。 其中 ， 在北斗芯片与模块方面 ， 主要产品包括北斗接收机基带芯片、抗干扰芯片、北斗系列射频芯片及模组、北斗抗干扰导航射频芯片及组件等 。 值得一提的是 ， 海格通信在北斗二号系列产品获得全面应用的基础上 ， 突破性研发面向北斗三号应用的全频点覆盖的卫星导航高精度射频+基带全芯片解决方案 ， 能够为测量测绘、无人平台、应急救援和高精度授时等应用提供自主可控的核心产品 。 2019年开始至不远的将来 ， 海格通信将基于北斗领域的技术优势 ， 加强三个方面的北斗业务民用布局：依托高精度导航芯片 ， 打造多应用场景的高精度产品和服务 ， 如高精度定位、无人驾驶等；推进北斗与5G技术融合 ， 开辟北斗时空数据在智慧城市领域的应用 ， 涵盖物流、交通、应急、教育、养老、医疗等多行业 。 据2019年度报告显示 ， 2019年营业总收入46.07亿元 ， 同比增长11.20%；归属于上市公司股东的净利润5.19亿元 ， 同比增长19.32%；北斗导航产品收入3.56亿元 ， 同比增长13.09% ， 占营业总收入比重为7.74% 。 尽管北斗导航业务收入占总收入比重较低 ， 但其绝对金额依然为业界翘楚 ， 而且公司在收入合计占比85.81%的无线通信、软件信息与服务两大业务也处于北斗导航相关产业链的关键节点 ， 并有望随着5G建设进一步增长 。
上海华测导航技术股份有限公司（证券简称：华测导航 ， 证券代码：300627.SZ）专业从事高精度卫星导航定位有关的软硬件技术及其产品的研发、生产和销售 ， 为各行业客户提供数据采集设备及系统解决方案 ， 是国内高精度卫星导航定位产业的领先企业之一 ， 在北斗卫星系统的技术研发及产业化中多次斩获殊荣 。 公司的主要产品包括高精度GNSS接收机、移动测绘类产品、无人机航测类产品、GIS数据采集器、海洋测绘类产品等数据采集设备 ， 以及多源数据融合监测系统、北斗农机自动驾驶系统、数字施工机械控制系统等解决方案 。 其中 ， 高精度GNSS接收机是公司核心产品 ， 支持北斗三代卫星系统 ， 可提供亚米级至毫米级定位服务 ， 已广泛应用于大地测量、工程测量等测量、测绘活动中 。 另外 ， GIS数据采集器是工业级北斗终端产品 ， 支持单点定位和差分定位 ， 具备精度高、续航长、定制化等优势 。 据2019年业绩快报显示 ， 公司2019年营业总收入11.51亿元 ， 同比增长20.93%；归属于上市公司股东的净利润1.39亿元 ， 同比增长31.74% 。
江苏雷科防务科技股份有限公司（证券简称：雷科防务 ， 证券代码：002413.SZ）主要从事雷达系统业务群、智能弹药业务群、卫星应用业务群、安全存储业务群、智能网联业务群的相关产品研发、制造和销售 。 其中 ， 在卫星应用业务群领域 ， 公司拥有多源遥感信息处理算法、自主高性能处理芯片等多项核心技术 ， 可提供遥感卫星数据一体化地面数据接收与处理、卫星站载波系统监控管理、遥感信息应用处理、北斗导航卫星地面应用系统等全链路遥感应用解决方案 ， 应用于国家安全、减灾应急、突发事件响应等多个领域 。 据2018年度报告显示 ， 2018年营业总收入9.94亿元 ， 同比增长29.57%；归属于上市公司股东的净利润1.36亿元 ， 同比增长11.19%；北斗卫星导航接收机业务收入5733.46万元 ， 同比下降0.85% ， 占营业总收入比重为5.77% 。 另据2019年业绩快报 ， 预计2019年营业总收入11.31亿元 ， 同比增长13.75%；归属于上市公司股东的净利润1.43亿元 ， 同比增长4.77% ， 尽管北斗卫星相关业务占比较低 ， 但公司凭借围绕雷达业务的综合优势实现了一定增长 。
北京华力创通科技股份有限公司（证券简称：华力创通 ， 证券代码：300045.SZ）在军民融合和一带一路的背景下 ， 围绕国防信息化和卫星应用产业化两大产业链领域 ， 大力发展卫星应用、仿真测试、雷达信号处理三大核心业务 ， 同时积极布局轨道交通、无人系统等高端制造领域 。 其中 ， 卫星应用业务主要以北斗导航类产品和天通移动卫星通信类产品为依托 。 在北斗卫星导航领域 ， 公司形成了芯片模块（包括导航基带芯片、导航定位模组、授时模组等）、终端（包括高精度接收机、集成导航和通信功能的综合信息终端、北斗指挥机等）、测试仪器（包括导航测试分析仪、信号转发器和记录回放仪等）、系统（包括高精度安全监测系统、北斗农机自动导航驾驶系统等）、基于互联网平台的解决方案等完整产业链布局 。 据2018年度报告显示 ， 2018年营业总收入6.79亿元 ， 同比增长18.90%；归属于上市公司股东的净利润1.18亿元 ， 同比增长45.20%；卫星应用产品收入2.50亿元 ， 同比增长33.60% ， 占营业总收入比重为36.86% ， 卫星应用业务保持良好增态 。 但需要注意的是 ， 据华力创通披露的2019年业绩快报 ， 2019年营业总收入预计6.43亿元 ， 同比下降5.36%；归属于上市公司股东的净利润-1.33亿元 ， 同比下降197.71% 。 依据公司的解释 ， 净亏损系对从事轨道交通业务的子公司江苏明伟万盛科技有限公司计提商誉减值准备1.7亿元至1.9亿元造成 。 但即便不考虑此商誉减值 ， 公司2019年净利润预计为3700万元至5700万元 ， 较2018年也有51.69%至68.64%的下滑 。
北京北斗星通导航技术股份有限公司（证券简称：北斗星通 ， 证券代码：002151.SZ）立足于导航定位技术的开发与应用 ， 为客户提供全面的导航定位及其他导航相关产品、解决方案及服务 ， 从事基础产品、汽车智能网联与工程服务、国防装备、基于位置的行业应用与运营服务四大业务 。 其中 ， 国防装备业务为国防用户提供导航、通信产品和基于位置的系统应用 ， 主要产品包括北斗应用终端、北斗指挥设备、北斗应用系统、天通卫星通信终端及微波组件等 。 在基于位置的行业应用与运营服务业务方面 ， 公司通过自主的北斗卫星导航运营服务平台 ， 为存在海洋渔业安全生产需求的注册用户提供导航定位、短报文通信服务和基于位置的增值信息服务 。 2018年12月 ， 国务院发布北斗卫星导航系统应用案例并推荐六类北斗基础产品单位名录 ， 北斗星通占据其中五类产品的推荐榜首 。 据2018年度报告显示 ， 2018年营业总收入30.51亿元 ， 同比增长38.41%；归属于上市公司股东的净利润1.07亿元 ， 同比增长1.66%；国防装备收入0.97亿元 ， 行业应用与运营服务收入0.75亿元 ， 分别同比下降11.09%和17.82% ， 占营业总收入比重分别为3.17%和2.45% 。 可以发现北斗星通与北斗导航直接相关的业务收入出现小幅萎缩 ， 反而是面向汽车行业的智能网联收入出现119.44%的增长 。 而据2019年业绩快报 ， 预计2019年营业总收入29.85亿元 ， 同比下降2.16%；归属于上市公司股东的净利润-6.46亿元 ， 同比下降705.22% 。 公司对净亏损的解释同样为商誉减值准备7.05亿元造成 。
北京合众思壮科技股份有限公司（证券简称：合众思壮 ， 证券代码：002383.SZ）坚持以北斗高精度卫星定位导航与时空信息应用为主营业务方向 ， 面向行业市场提供北斗高精度产品服务和云+端全方位行业解决方案 。 北斗高精度业务是公司的核心发展业务 ， 为测量测绘、精准农业、机械控制、无人机、形变监测等专业市场或领域提供高精度产品及服务 。 在精准农业领域 ， 公司通过自主研发和收购加拿大OutbackGuidance ， 推出国内首个涵盖北斗农机导航自动驾驶系统、变量作业系统以及农业信息化系统的全产业链解决方案 。 在北斗移动互联业务中 ， 公司的北斗智能终端兼容北斗、GPS、GLONASS三大卫星系统 ， 提供智能导航地图并支持等高线加载 。 2019年 ， 公司推出支持北斗三号全球系统的全频段多模高精度定位、测向接收机系列产品 ， 并推出小尺寸高精度定位模块和小尺寸测向接收机板卡 ， 进一步面向汽车智能辅助驾驶、无人机市场提供高精度、小尺寸和低功耗的导航定位产品 。 据2018年度报告显示 ， 2018年营业总收入23.00亿元 ， 同比增长0.54%；归属于上市公司股东的净利润1.91亿元 ， 同比下降20.86%；北斗高精度业务收入7.38亿元 ， 北斗移动互联业务收入8.60亿元 ， 分别同比增长39.97%和19.77% ， 占营业总收入比重分别为32.08%和37.38% ， 可以看出北斗卫星相关业务收入呈现良好增长 。 而据2019年度业绩快报 ， 预计2019年营业总收入15.49亿元 ， 同比下降32.65%；归属于上市公司股东的净利润-9.46亿元 ， 同比下降594.22% 。 对于净亏损 ， 公司的解释是对商誉、长期股权投资、应收款项、存货等计提资产减值准备合计6.67亿元 。 而即使抛开资产减值准备来看 ， 公司依然产生了2.79亿元的净亏损 。
广州中海达卫星导航技术股份有限公司（证券简称：中海达 ， 证券代码：300177.SZ）以卫星导航技术为基础 ， 融合声纳、光电、激光雷达、UWB超宽带、惯性导航等多种技术 ， 深耕北斗卫星导航产业 。 近两年公司重点拓展测绘地理信息、无人智能载体、智慧场景应用和军工军品等四大业务领域 。 据2018年度报告显示 ， 2018年营业总收入12.89亿元 ， 同比增长26.26%；归属于上市公司股东的净利润9541.56万元 ， 同比增长42.39% 。 据2019年业绩快报 ， 预计2019年营业总收入15.75亿元 ， 同比增长22.21%；归属于上市公司股东的净利润-1.49亿元 ， 同比下降256.01% ， 公司将净亏损的原因归于对子公司计提减值准备1.90亿元 。 若排除商誉减值的影响 ， 预计2019年净利润4100 ， 依然比2018年减少57.03% 。
成都振芯科技股份有限公司（证券简称：振芯科技 ， 证券代码：300101.SZ）围绕北斗卫星导航应用的元器件-终端-系统产业链提供产品和服务 ， 主要产品及业务包括高性能集成电路、北斗导航终端关键元器件、北斗导航终端销售及运营服务、视频图像安防监控等 。 其中 ， 在北斗卫星综合应用方面 ， 北斗导航终端重点跟进车载终端和手持终端 ， 关键元器件包括基带芯片、射频芯片、天线、功放、低噪放等 。 另外 ， 公司掌握着北斗地基导航网络地面监测站伪卫星及控制方法、北斗蓝牙用户终端访问移动通信网络的方法和装置等与北斗卫星相关的发明专利 。 据2018年度报告显示 ， 2018年营业总收入4.44亿元 ， 同比增长0.54%；归属于上市公司股东的净利润1617.00万元 ， 同比下降47.05% ， 出现盈利滑坡 。 而据2019年业绩快报 ， 预计2019年营业总收入4.71亿元 ， 同比增长6.37%；归属于上市公司股东的净利润459.46万元 ， 同比下降71.59% ， 盈利能力进一步下降 。
中国东方红卫星股份有限公司（证券简称：中国卫星 ， 证券代码：600118.SH）致力于从事航天产业 ， 具有天地一体化综合信息系统的设计、研制、集成和运营服务能力 ， 主要业务包括宇航制造和卫星应用 。 其中 ， 卫星应用业务主要包括卫星应用系统集成与产品制造（覆盖卫星通信、卫星导航、卫星遥感等子领域）、卫星综合应用与服务、智慧城市三大领域 。 在卫星导航领域 ， 公司面向各军兵种提供北斗导航特色终端、综合终端、增强系统集成服务等 ， 面向民用市场提供北斗高精度实时定位服务和车载、手持、穿戴产品 。 在宇航部组件领域 ， 导航接收机等单机配套产品也为以北斗三号组网星为代表的宇航发射和飞行试验任务提供有力支撑 。 据2018年度报告显示 ， 2018年营业总收入75.83亿元 ， 同比增长2.68%；归属于上市公司股东的净利润4.18亿元 ， 同比增长1.96% 。 另据2019年第三季度报告 ， 2019年前三季度营业总收入43.93亿元 ， 同比下降3.11%；归属于上市公司股东的净利润2.65亿元 ， 同比下降1.51% ， 盈利能力出现小幅下滑 。
【北斗卫星建设迎收官，10大概念股盈利能力大比拼】尚禹河北电子科技股份有限公司（证券简称：尚禹科技 ， 证券代码：872585）是一家专门从事北斗卫星通信导航设备和应用软件的研发、生产、销售和服务以及通讯导航设备与零部件供应等相关技术服务的高科技企业 。 公司依托北斗高精度定位及快速定位捕获技术、北IGSO/GEO/MEO卫星联合定位技术、高动态信号处理技术、多径抑制技术、星基与地基增强定位技术等 ， 研制北斗通用设备、通信导航专用装备、军事训练模拟与评估系统、指挥控制系统和运营服务系统等产品 ， 广泛应用于部队装备、航空救生、公安指挥、人防调度、灾害应急、水文传输、船舶监控、通航管理等行业领域 。 据2019年度报告显示 ， 2019年营业总收入1696.83万元 ， 同比下降1.74%；归属于母公司所有者的净利润439.87万元 ， 同比下降0.15% 。


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