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「投资」2020年发债规模或达3.7万亿 城投债再迎偿债高峰

「投资」2020年发债规模或达3.7万亿 城投债再迎偿债高峰
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华夏时报（chinatimes.net.cn）采访人员杨仕省 北京报道
一边发债 ， 一边还债 ， 成为今年各城投公司的新常态 。
在各地方政府债务压力下 ， 城投债增量更多是发新债还旧债 ， 而在经济下行压力下 ， 逆周期政策促使地方政府发债 ， 增加投资稳定经济 。 与2019年城投发债创下新高一样 ， 2020年的城投债料将再创新纪录 。 数据显示 ， 截至2019年12月11日 ， 1202个发债主体共计发债3593只 ， 发债额度超过3万亿元 ， 远超2018年2.3万亿元发债量 。
不论是发新债还旧债 ， 还是政府发债增加投资 ， 城投债都迎来了新的高峰期 。 在采访中 ， 多位受访者认为 ， 在宏观政策强化逆周期调节以来 ， 促进基础设施建设成为支持经济发展的重要方式之一 ， 城投公司作为地方政府开展基础设施建设的主要推动者 ， 其重要地位不可或缺 。
“面对经济下行压力 ， 去年城投公司融资环境得到改善 ， 尤其是中央经济工作会议将‘结构性去杠杆’改为‘保持宏观杠杆率基本稳定’ ， 对整个债券市场是一个极大的利好 。 ”湖北统计局副局长叶青告诉《华夏时报》采访人员 。
《华夏时报》采访人员采访了解到 ， 自2019年10月以来 ， 私募债新规并未对城投债“借新还旧”有所限制 ， 只是强调防范增量债务风险 。 据中证鹏元统计 ， 2019年城投债全年发行规模达到33906亿元 ， 和2018年相比净融资有所恢复 ， 达到了1.2万亿元左右 。 中证鹏元高级研究员康正宇预测 ， 2020年城投债发行规模或将达到3.7万亿元 ， 并有较大可能向上突破 。
本报采访人员调查发现 ， 最近 ， 很多城投企业 ， 比如云南城投、遵义城投等公司因债务缠身 ， 不得不继续滚动发债以“借新还旧” ， 即便如此 ， 各城投公司的偿债压力也依然很大 。
迎年偿债高峰
随着城投发债规模的增加 ， 城投债的到期压力也在与日俱增 。
“预计2020年城投债总到期规模在2.5万亿元左右 ， 对于偿债压力较大、风险较为突出的地区 ， 地方政府也会尽可能确保到期债不违约 。 ”康正宇表示 。
根据康正宇此前的调研 ， 非标违约主要发生在财政较弱或者债务负担较大的地区 ， 从地方政府对非标违约处理结果看 ， 各地也是尽量兑付或者延期 ， 以避免对市场造成较大影响 。
本报采访人员采访了解到 ， 最近遵义最大城投1.7亿资管产品逾期 ， 因受新冠病毒疫情影响 ， 以债券、银行、信托及交易所融资为主的主要渠道严重受挫 ， 不得不申请延期兑付 ， 而云南城投因还债压力大 ， 不得不连续三月发新债还旧债 ， 遵义城投的产品延期兑付 。
本报采访人员还注意到 ， 城投非标融资（非标融资多指不在银行间市场融资、不在证券交易所融的融资）发生违约案例中 ， 主要是发行人出现了财务危机 ， 其他融资渠道也因疫情严重受挫 ， 导致债券违约 。
多位评级公司人士判断 ， 2020年总体上城投债违约概率很小 ， 但是低信用等级城投债可能会发生技术性违约 ， 特别是非标融资兑付压力较大 。 数据显示 ， 2018年至2019年发生非标违约的城投平台共49家 ， 其中贵州省的平台就来20家 ， 接近一半 。
事实上 ， 城投债已出现个别兑付压力 。 截至2019年12月11日 ， 城投债债券余额已高达8万亿元 ， 共计2054个发债主体的9205只城投债券等待偿还 。
【「投资」2020年发债规模或达3.7万亿 城投债再迎偿债高峰】中证鹏元城投评级部分析师龚程晨表示：“我们预计 ， 全国城投公司2020年上半年偿债高峰是3月和4月 ， 但对于经济发展较弱且债务压力较高的城投公司来说 ， 需要对其偿债能力保持谨慎 。 ”
受疫情影响 ， 城投债的滚动发行提速 ， 这也有助于避免城投债违约 。 据悉 ， 当前大多数城投公司的主营业务都涉及工程施工 ， 包括道路工程、土地整理和保障房建设等 ， 但受疫情影响 ， 公司现金流压力也比较大 。


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