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中兴通讯净利多年低位徘徊、手机业务不振

中兴通讯净利多年低位徘徊、手机业务不振
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文：沈思涵石丹
ID：BMR2004
曾遭重创的中兴眼下仍处于恢复期 。
3月28日 ， 中兴通讯（000063.SZ）公布了2019年财报 。 财报显示 ， 2019年中兴实现营业收入907.4亿元 ， 同比增长6.1%；归属于上市公司普通股股东的净利润51.5亿元人民币 ， 同比增长173.7% 。
中兴通讯净利多年低位徘徊、手机业务不振
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从以上数据看 ， 中兴通讯在2019年交出了一份不错的成绩 ， 这也是中兴自2018年7月解禁以来取得的可喜进步 。 但同时需要关注的是 ， 业绩增长的背后 ， 中兴通讯扣除非经常性损益后的净利润仅为4.84亿元 。
扣非净利不足5亿 ， 这对于一家市值接近两千亿的企业而言 ， 的确有些说不过去 。 《商学院》采访人员联系中兴通讯相关负责人了解各方面情况 ， 但截至发稿 ， 对方不予回应 。
净利仍处低位
正如财报所示 ， 中兴通讯的业绩仍在稳步复苏 。 然而 ， 在扣除非经常性损益后 ， 中兴通讯净利润仅有4.84亿元 。
中兴净利润变动的主要原因与其在去年“转让”深圳湾项目有关 。 2019年7月 ， 中兴通讯发布公告称 ， 就深圳湾超级总部基地与万科的合作签订补充协议 ， 预计达成合作后将带来税前利润30亿元至33亿元 ， 其中2019年确认税前利润约为26亿元至29亿元 。
而对于中兴这份以项目运营权换取项目收益的协议 ， 也被外界称之为“变相卖地”输血 。 这一操作之后 ， 也让中兴通讯的业绩相对变得“好看”一些 。
事实上 ， 梳理近年来财报发现 ， 中兴通讯的扣非净利润呈逐年下滑趋势 。 2016年 ， 中兴扣非净利润为21.31亿元 ， 同比下滑17.34%；2017年 ， 中兴扣非净利润则为9.03亿元 ， 同比下滑幅度高达57.6% 。
而在2018年遭遇美国高额罚款和贸易禁令影响之后 ， 中兴通讯当年实现营收855.13亿元 ， 净利润亏损69.84亿元 ， 同比下滑252.88% ， 两项数据均创下近五年来的最大降幅 。
尽管目前中兴通讯的净利润水平有所反弹 ， 但对比近几年数据来看 ， 中兴通讯在营收上仍有待进一步提升 。
对此 ， 香颂资本执行董事沈萌指出 ， “由于此前禁令一事对中兴通讯打击巨大 ， 从短期看 ， 中兴通讯很难重回此前的水平 ， 资本市场对其未来预期也不会太高 。 ”
倚重B端市场
从营收结构看 ， 中兴侧重B端市场发力倾向明显 。 据此次财报所示 ， 运营商业务营收达665.85亿元 ， 占总收入比例的73.38% ， 同比增长16.7% 。 该业务收入大部分来自于网络建设收入 。
据了解 ， 目前中兴通讯主要分为运营商网络业务、政企业务和消费者业务 。 政企业务营收为91.55亿元 ， 同比减少0.79%；消费者业务营收为149.97亿元 ， 同比减少21.93% 。
收入结构的变化 ， 与中兴有意夯实主营能力之外 ， 同样也与消费者业务疲软有关 。 需要指出的是 ， 目前中兴的消费者业务营收比起2018年受美国制裁期间的成绩还要差 ， 显然 ， 该业务目前仍未恢复 。
受禁令事件影响 ， 中兴在欧美地区的手机收入出现下滑 ， 导致消费者业务占比减少 。 与此同时 ， 随着5G网络商用进程加快 ， 5G终端大量的市场机会对于中兴而言是一大利好 。
2020年 ， 国内三大运营商的网络投资达到1800亿元 ， 同比大增338% ， 其中中国移动的投资额便达到1000亿元 。 3月6日 ， 中国移动启动新一轮23万个基站集采公告 。
而在中国移动2020年5G二期无线网主设备集采名单中 ， 中兴通讯的占比为25%-30% 。 中兴通讯如果争取更多的中标份额 ， 便可稳住国内市场这一大本营 。
互联网观察师丁道师则认为 ， “中兴通讯与运营商有长期合作 ， 本身在技术上有一定的储备积累 ， 先发优势较强 ， 运营商业务的重点地位会得到进一步巩固 。 消费者业务尽管有5G机会 ， 但是从市场渠道上 ， 中兴掉队迹象越发明显 ， 难以有所起色 。 ”
手机业务掉队
作为“中华酷联”的一员 ， 中兴手机一度是国内手机市场的排头兵 。 2012年 ， 中兴手机在全球的出货量达到6734.4万台 ， 仅次于三星、诺基亚和苹果 ， 位居中国厂商第一 。
但历经4G时代的数番洗牌后 ， 中兴早已失去了原有的市场地位 。 即便如此 ， 掉队的中兴仍不愿意放弃手机市场 。
3月23日 ， 中兴发布首款5G视频手机Axon11 ， 售价2698元起 ， 这是中兴推出的第三款5G机型 。 事实上 ， 中兴通讯也是5G商用牌照发放后率先发布5G手机的厂商 ， 其将在2020年发布近10款5G手机 。
在中兴看来 ， 5G将是中兴手机弯道超车的风口 。
然而 ， 当前的手机市场更趋激烈 。 根据极光大数据发布的《2019年Q4智能手机行业季度数据研究报告》显示 ， 近期的5G手机销量基本由华为、OPPO、vivo、小米以及三星瓜分 ， 以上五家厂商占据国内5G手机96%的市场份额 。
中兴通讯净利多年低位徘徊、手机业务不振
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尽管中兴仍有大量机型仍未发布 ， 但照此趋势 ， 中兴基本没有任何胜算可言 。
资深产业经济观察家梁振鹏指出 ， 中兴通讯在终端市场面临“华米OV”等国内厂商的压制 ， 其本身的市场反应速度缓慢 ， 与其国有企业的僵化背景有一定的关系 。
对于中兴在国内手机市场上的掉队 ， 曾任中兴通讯执行副总裁的曾学忠对此有过一番深刻的总结 。
在他看来 ， 中兴手机最大的失误有两点 。 一是战略失误 ， 没有提前洞察到消费者转换趋势和渠道转换趋势 ， 错过了功能机向智能机转换、升级换机两个风口；二是固有的运营商管控模式、品牌建设等短板 ， 在供应链、品牌传播上亟待提升 。
不可否认的是 ， 中兴作为全球通讯设备制造商之一 ， 其在5G技术和专利上仍有大量的积累和底蕴 。 但这种优势 ， 对于开拓5G手机市场而言 ， 并没有2G、3G时代的影响那么大 。
【中兴通讯净利多年低位徘徊、手机业务不振】倘若没有补齐产品和品牌上的短板 ， 中兴手机的未来难言乐观 。 而对于已经错过手机市场红利的中兴而言 ， 眼下仍需将焦点放在主营业务和核心技术的提升上 。
沈萌对此认为 ， 尽管禁令已经过去两年 ， 但中兴的风险仍然存在 。 “至少到目前为止 ， 中兴通讯在上游核心零部件的供应能力 ， 还不足以完全达到自主供应 。 而对于手机等利润率不高的市场 ， 中兴应该收缩战线 ， 集中在芯片和基站等高附加值的类别上 ， 稳步提升公司的核心竞争力 。 ”


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