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中国重汽：2019年重卡海外收入增长34％，静待疫后市场复苏

过去中国经济的发展离不开钢筋混凝土的基建工程 ， 如今中国经济进行结构性调整 ， 国内的重卡行业也在经历着结构性的调整 。 更先进技术、更环保 ， 叠加行业及政策多重因素 ， 中国卡车行业在积极的适应与调整 。 国内卡车行业经历2019年5月严查“大吨小标”问题后完成适应性调整 ， 国内龙头卡车企业在国外市场打开了一片新天地 。
近日 ， 中国重汽(03808-HK)公布了2019年全年业绩 ， 公司在国内市场实现全年销量重卡129,424辆 ， 同比下降1.8% 。 国际市场方面 ， 2019年全年经济合作挑战重重 ， 但公司依然实现出口重卡（含联营出口）40,009辆 ， 同比增长率10.2% ， 再创出口新高 ， 实现海外收入99.37亿元（除特别标记 ， 单位按人民币计） ， 同比增长34.5% 。 实现出口收入（含联营出口 ， 非公认会计数据）121.67亿元 ， 同比增长18.9% 。
2019年 ， 中国重汽实现收入622.27亿元 ， 同比降低0.80%；毛利118.47亿元 ， 同比增长4.61%；公司拥有人应占溢利33.34亿元 ， 同比降低23.29% 。
从分部收入来看 ， 2019年中国重汽重卡分部实现收入503.51亿元 ， 同比增长3.9% ， 但在轻卡与客车、发动机、金融分部收入均出现了下滑情况 。 2019年 ， 中国重汽的重卡分部收入占公司总收入的份额高达80.9% ， 中国重汽抓住重卡业务的市场机遇与内生因素 ， 在2019年中国经济结构转型与GDP增幅放缓的大环境下 ， 实现了拳头产品的再增长 。
【中国重汽：2019年重卡海外收入增长34％，静待疫后市场复苏】回顾2019年 ， 中国公路货运总量和工程建设项目保持稳定增长 ， 政策法规对重卡行业发展的牵引作用明显 。 在排放升级、治超治限、环保治理以及公告一致性审查等政策引导重卡市场转向运营合规、运输高效、安全可靠、绿色环保的方向发展 。 这样的行业发展方向有利于在技术上拥有优势 ， 天然气卡车领先的中国重汽发展 。
据中汽协数据显示 ， 2019年国内重卡行业实现销量117.4万辆 ， 同比增长2.3% ， 这创造了中国及全球重卡行业销量的新记录 ， 行业表现超过预期 。 按中国重汽同期实现国内销量重卡129,424辆计算 ， 中国重汽2019年国内重卡销量约占国内重卡行业总销量的11.0% 。
按客户所在国家统计 ， 2019年中国重汽在中国内地市场实现收入522.90亿元 ， 同比降低5.5% ， 但是海外市场增长抢眼 。 2019年海外市场实现收/p>
中国重汽：2019年重卡海外收入增长34％，静待疫后市场复苏
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2019年 ， 中国重汽实行了成本优化 。 成本中占比最高的生产物料成本在2019年为448.87亿元 ， 同比下降2.9% 。 雇员福利开支46.84亿元 ， 同比增长20.4% ， 但在开支中占比较低 ， 影响有限 。 因此 ， 这也将中国重汽的整体毛利率由2018年的18.05%推升至2019年的19.04% 。
在2019年良好的业绩支持下 ， 中国重汽的现金及银行结余同比增长19.8%至181.91亿元 ， 公司的负债总额也由2018年的361.28亿元减少至2019年355.23亿元 ， 这使得公司的资产负债率由2018年的56.04%降至2019年的53.86% 。
2020年 ， 新冠疫情的黑天鹅事件令全球经济面临衰退风险 ， 中国重汽财报中认为新冠疫情令国内宏观经济面临较大下行压力 。 另一方面 ， 这也将使政府加大刺激政策 ， 确保经济增速维持在合理区间 。 中国重汽也做出积极的适应调整 ， 首要的就是强化技术研发 ， 优化产品结构 。 2019年财报中披露行政开支同比增长4.77亿元至34.06亿元 ， 这主要是因为研发开支的增加 ， 若剔除研发开支 ， 行政开支将同比下降 。
在细分市场上 ， 中国重汽施行精准突破策略 。 主要是在标载运输尺寸保持牵引车增长趋势 ， 在优势区域扩大天然气牵引车的市场份额等 。 2020年新冠疫情在全球蔓延 ， 这难免严重影响全球经济一、二季度表现 ， 如果疫情在三、四季度得以受控 ， 延迟消费或令中国重汽下半年业绩转佳 。
作者|达拉昌德


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