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神州系雪崩：市值共跌去近500亿，瑞幸不“幸”

（傻大方_本文原始标题：神州系雪崩：市值共跌去近500亿 ， 瑞幸不“幸”）
作者|宁泽西夏洛特
报道|新芽NewSeed
“如果信用无法恢复的话 ， 瑞幸离倒下只是时间问题 。 可以肯定的是 ， 这个资本神话已经破灭 ， 一二级市场对于泡沫会更加谨慎 。 ”
“喝瑞幸吗？还有1.8折的券 ， 赶紧去买杯 。 ”
昨晚 ， 瑞幸咖啡“自曝”交易造假 ， 股价大跌80% ， 市值一夜缩水近50亿美元（约合人民币354亿元） 。 一直饱受争议的瑞幸跌落 ， 看好的机构纷纷打脸 。
神州系雪崩：市值共跌去近500亿，瑞幸不“幸”
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新芽NewSeed（微信公众号ID：pelink）问询瑞幸咖啡公关 ， 未得到明确回复 ， 其表示也很震惊 。 瑞幸咖啡投资方愉悦资本方面称 ， 闻听此事非常惊讶 ， 大家的利益都受到了损害 ， 截止目前并未出售任何瑞幸咖啡股票 。
中国证监会也高度关注瑞幸咖啡财务造假事件 ， 对该公司财务造假行为表示强烈的谴责 。 并表示 ， 不管在何地上市 ， 上市公司都应当严格遵守相关市场的法律和规则 ， 真实准确完整地履行信息披露义务 。 中国证监会将按照国际证券监管合作的有关安排 ， 依法对相关情况进行核查 ， 坚决打击证券欺诈行为 ， 切实保护投资者权益 。
采访人员调查发现 ， 今日 ， 北京多家瑞幸销量暴增 ， 桌子上放满了咖啡 ， 有的甚至出现了排队潮 。 一边是股价暴跌 ， 而另一边消费者排队买着1.8折、2.8折的瑞幸咖啡 ， 更多的是想早点用完钱包里的咖啡券 。 似乎因为订单太多 ， 目前瑞幸咖啡app暂时无法打开 。
神州系雪崩：市值共跌去近500亿，瑞幸不“幸”
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图片来源：新浪微博
另一边 ， 受瑞幸影响 ， 神州系遭到连环重创 。 神州租车股价跌幅一度超过70% ， 已停牌；截止今日午盘 ， 神州优车也跌去25.95% 。
瑞幸之殇：资本吹出来的彩色泡泡
以“小蓝杯”闻名的瑞幸咖啡一直是中国新兴“互联网咖啡“的代表 ， 一个典型由资本催熟的样本 。
2017年 ， 瑞幸咖啡在神州专车总部成立 ， 从创始人钱治亚抛出10亿元教育市场 ， 在一线城市的百万个电梯间内广布广告 ， 用互联网兵法的惯用打法——疯狂补贴、疯狂开店 ， 迅猛成长 。
【神州系雪崩：市值共跌去近500亿，瑞幸不“幸”】促销手段包括“注册App第一杯饮品免单、买5送5 ， 买10送10 ， 买2赠1”等烧钱大规模补贴用户 ， 请来汤唯、张震、肖战等大牌明星大手笔宣传 ， “杠上”星巴克 ， 寻常品牌50年的缓慢进阶路径 ， 在一年时间内 ， 瑞幸飞速走完 。
星巴克号称15小时开一家新店 ， 而瑞幸在2018年的最后95天里开出了1000家店 ， 创造了平均每天新开10家店、即2.4个小时开1家的纪录 ， 如打激素一般 。 截至2019年年底 ， 瑞幸咖啡直营门店数达4507家 ， 门店已经超过星巴克 。
2019年7月 ， 瑞幸登陆纳斯达克 ， 用时仅18个月 。
支撑这一切的 ， 则是瑞幸背后的资本力量 。 瑞幸上市前 ， 共经历了4次融资 ， 规模均超过1亿美元：2018年6月1.9亿美元的天使轮融资 ， 投资方为陆正耀旗下公司；
2018年7月 ， 2亿美元的A轮融资 ， 投资方为大钲资本、愉悦资本、GIC（新加坡政府投资公司）、君联资本；
2018年11月 ， 大钲资本、愉悦资本、GIC、中金公司宣布2亿美元的B轮融资;
2019年4月 ， 美国最大的上市投资管理集团贝莱德（BlackRock）宣布1.5亿美元的B+轮融资 。
“资本压力驱动最终干扰了瑞幸咖啡正常的经营逻辑 ， 无论开店增长、产品扩张 ， 都是为了匹配资本逻辑 ， 而非消费逻辑 。 ”业内人士分析 。
而瑞幸咖啡的疯狂开店 ， 显然已经形成了重资产模式 。 每开一家店 ， 就意味着要投入房租、设备、人员成本 。
虽然靠广告轰炸、线上拼团、精准营销、外卖切入等手段确实快速带来了流量 ， 然后通过运营把流量转化到线下自提 ， 但是这些高昂的获客成本从其亏损中就可窥得一二 。
瑞幸咖啡发布2019年第三季度财报 ， 当季实现收入15.4亿元 ， 净利润亏损达5.32亿元 ， 亏损幅度扩大9.6% 。
其高额补贴、严重亏损、快速扩张的商业模式 ， 被无数人视为“下一个ofo” 。
对于一家公司来讲 ， 持续烧钱毕竟不是长久之计 。 任何商业行为都必须具备可持续性 ， 最终实现自我造血 ， 而消费端的用户都属于价格敏感性 ， 一旦价格优势不复存在 ， 就会离开 ， 而瑞幸咖啡并没有形成价格以外的黏性 ， 只能拆东墙补西墙 ， 甚至不惜财务造假以维持商业泡沫的继续膨胀 ， 却最终迎来了“崩盘”时刻 。
神州系连环重创：神州租车暴跌停牌
受瑞幸交易造假波及 ， 神州系也遭到了连环重创 。
神州系雪崩：市值共跌去近500亿，瑞幸不“幸”
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4月3日一开盘 ， 神州租车股价一路暴跌 ， 跌幅一度超过70% 。 中 ， 其股价最低价为1.2元 ， 创上市新低 。 截至发稿 ， 神州租车宣布已停牌 ， 停牌前股价大跌54.42% ， 市值蒸发49.6亿元 。
2015年5月至今 ， 神州租车股价一直在下跌 。 已从最高点22港元跌至4.3港元 。 而神州租车大股东陆正耀亦为瑞幸咖啡大股东 。
于此同时 ， 在新三板挂牌的神州优车（神州租车的母公司）股价下跌 。 截至4月3日午盘 ， 神州优车跌25.95% ， 报9.5元 ， 市值蒸发89.4亿元 。
神州优车旗下有神州租车、神州专车、神州买买车、神州车闪贷四大板块 。 据日前发布的财报显示 ， 神州租车2019年经调整净利润减少57.1%至2.92亿元 ， 而净利润同比减少89.3%至0.31亿元 。
神州优车的情况也不太好 ， 财报显示其2019年上半年实现营收19.2亿元 ， 同比下降48.98% ， 归属于挂牌公司股东净利润为-6.52亿元 ， 由盈转亏 。
神州优车表示 ， 营收下降主要由于专车业务的减少 。 公告还称 ， 随着网约车行业监管措施的不断加强 ， 开始逐步清退不合规车辆和司机 ， 此外行业竞争十分激烈 ， 专车业务收入有所下降 。
此外 ， 据公开材料显示 ， 此次瑞幸咖啡事件的主角、公司首席运营官（COO）兼董事刘剑 ， 也曾经是神州租车老将 。 2008年至2015年 ， 刘剑先后担任神州租车车辆管理中心副主任和收益管理负责人；2015年至2018年担任神州优车收益管理负责人；2018年5月起担任瑞幸咖啡COO ， 2019年2月起任董事 。
从神州优车到瑞幸咖啡 ， 作为资本运作老手 ， 陆正耀的打法也很清晰：疯狂营销 ， 快速烧钱做大市场 。 “与时间赛跑 ， 尽快把规模做出来”这是他认为的创业核心要素之一 。
2007年 ， 陆正耀创办了神州租车 。 在引入联想控股、华平资本等投资方后 ， 迅速扩充 ， 一跃成为国内规模最大的连锁汽车租赁企业 ， 并于2014年上市 。
网约车崛起后 ， 陆正耀又孵化了神州专车 ， 并在2015年成立神州优车 。 从试运营到2016年7月登陆新三板 ， 神州优车前后只用了18个月 。 烧钱百试不爽 ， 随后的瑞幸咖啡只用了一年半的时间 ， 刷新了全球最快IPO记录 。
瑞幸咖啡上市之后陆正耀曾表示：“快是贯穿瑞幸咖啡发展的主旋律 ， 也是市场评价瑞幸咖啡最常用的一个字 。 开店快 ， 发展快 ， 烧钱快 ， 当然 ， 还有上市快 。 外界评论瑞幸咖啡常用的一个词叫‘蒙眼狂奔’ ， 其实我要说 ， 狂奔是真的 ， 但是并不是蒙眼 。 ”
如今来看 ， 狂奔是真 ， 蒙眼也是真 。
“互联网咖啡模式”又一失败样本 ，
失了信用的瑞幸能否活下去？
咖啡行业 ， 瑞幸不是第一个烧钱的 ， 跟瑞幸一样打着“互联网咖啡”旗号的连咖啡 ， 成立于2015年 ， 曾在两年内开出了400家店 ， 在资本的加持下 ， 彷佛两条强势的鲇鱼一般 ， 搅动了整个咖啡市场 。
侵入者的出现 ， 直接导致2018年星巴克在中国市场出现了9年来的首次业绩下滑 ， 营运利润率已经从26.6%下降到了19% 。 迫于压力 ， 星巴克开始与阿里旗下的饿了么合作推出外送服务应对竞争 。
2018年 ， 可以称为中国咖啡市场爆发的“咖啡元年” ， 也是互联网咖啡的高光时刻 ， 但随后 ， 连咖啡被爆出关店消息 ， 在2019年春节前后关掉了35%-40%的店面 ， 不得不转型求生 。 如今瑞幸咖啡也面临法律诉讼问题 。
从火热到落寞 ， 资本催熟的互联网咖啡正渐渐消失 ， 而对于现在的瑞幸来说 ， 这是一个无比尴尬的时刻 。 经此变故 ， 瑞幸失去了它的可信度 。
在资本市场上的信用全失 ， 意味着整家企业的信用破产 。 也就意味着整个瑞幸商业模式的解体 ， 当前瑞幸商业模式的解体最终将会导致整个瑞幸集团的彻底倒下 。
如果信用无法恢复的话 ， 瑞幸离倒下只是时间问题 。 可以肯定的是 ， 这个资本神话已经破灭 ， 一二级市场对于泡沫会更加谨慎 。
瑞幸要面对的 ， 将是场血雨腥风 。


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