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中金网商品周评：油价涨high了 美油飙升32%周涨幅创记录

中金网商品周评：油价涨high了 美油飙升32%周涨幅创记录
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在强势美元的干扰下 ， 本周显得郁闷异常 。 尽管周五惨淡的非农就业数据短暂的提振了黄金走势 ， 但仍旧缺乏足够支撑无法形成有力突破 。 下周人们的注意力仍将集中在新冠肺炎疫情的发展上 ， 而一些额外的注意力将落在联邦公开市场委员会(FOMC)的会议记录上 ， 届时可能会有线索显示下一步是否会放松货币政策 。
本周油价可以说是涨high了 ， 美油暴涨约32%创纪录布油上涨22% 。 究其原因 ， 主要是因OPEC及其盟国希望减产以结束沙特和俄罗斯之间毁灭性的价格战令油价得到提振 。
【黄金】
【事件回顾】
1、美国3月非农录得10年来最糟糕表现2020年来首次录得负值
3月非农录得10年来最糟糕表现 ， 而美国就业新增暴跌才刚开始；美国3月非农新增就业人口下降70万 ， 为2020年以来首次录得负值 ， 失业率上升至4.4% ， 薪资增速3.1% ， 但本次数据不会真正反映出已发生的重大影响 。 投资者和决策者不用理会这份报告 ， 这只不过是记录过去的事情 ， 4月的非农降幅则可能达到数百万人；美联储研究显示 ， 有6680万美国就业人口的工作是有很大风险被解雇的 。 其它一些研究则表明 ， 美国有2730万就业人口的工作是需要密切接触的 ， 包括餐厅服务员、空乘和发型师等 ， 即在疫情影响下将无法工作 。
财经分析师指出 ， 传统上 ， 每月的非农就业报告是人们高度期待的 ， 并且是衡量美国经济健康状况的关键指标 。 但是 ， 对于本次数据而言 ， 由于就业报告调查期早于疫情封锁措施的实施时间 。 许多经济学家在发布该数据之前就不予理会 ， 称该数据不能完全反映劳动力市场疲软的程度 。 大多数经济学家表示 ， 他们正在等待4月份的就业报告 ， 以了解疫情的传播如何影响美国经济和劳动力市场 。
MUFG首席分析师ChrisRupkey评3月非农：数据表明 ， 美国经济已跌入深渊 ， 在我们看到的每一个地方 ， 华盛顿和各州政府都没有准备好应对病毒的迅速蔓延 ， 以及如果企业倒闭、工人被遣送回家 ， 可能对经济造成的毁灭性破坏 。
彭博分析师评3月非农 ， 美国上个月的就业率自2010年以来首次下降 ， 这让我们初步看到了冠状病毒大流行已经开始对一度强大的劳动力市场造成的广泛破坏 。 但四月的数据可能更加糟糕 。
美国银行证券分析师MichelleMeyer评3月非农 ， 4月的非农报告应能更好地反映经济衰退的严重程度 ， 但具体数字难以确定 ， 已经关闭的企业不会对调查做出回应 。
市场分析网站Ransquawk称 ， 这次-70.1万的非农数据 ， 还是“居家隔离令”发布之前的就业市场表现 。
财经网站Fxstreet分析师HareshMenghani称 ， 3月非农报告涉及到3月12日之前的一段时间 ， 这段时间美国任何一个大州都没有开始实施封锁措施 ， 市场的反映相当冷淡 ， 几乎没有任何有意义的推动 。
RenaissanceMacro经济学家评3月非农 ， 裁员人数并没有上升太多 ， 至少在调查周前后是这样 ， 这意味着3月非农就业人数的疲弱实际上是企业搁置招聘计划所致 。
市场分析师YohayElam称 ， 美国非农就业人口录得-70.1万人 ， 为11年以来最差表现 。 非农数据滞后于快速发展的事件 。 薪资增速有误导性 ， 应该忽略它 。 零售和休闲行业的失业情况很多 ， 但这些是收入相对低的职位 。 避险货币美元有上涨空间 。
彭博经济学家温格评3月非农 ， 4月失业率可能飙升至15% ， 就业情况急剧恶化 ， 仅两周多一点的时间就有1,000万人申请失业救济 ， 这一点已经很明显了 。 首次申请失业救济人数的惊人增长不太可能在短期内减缓 ， 导致失业率大幅上升 ， 3月份失业率攀升至4.4% ， 4月份可能升至15% 。
【中金网商品周评：油价涨high了 美油飙升32%周涨幅创记录】2、疫情之下黄金供应链脱节供应危机愈演愈烈
随着全球范围内的新冠肺炎确诊病例超过100万 ， 人们开始再次购买黄金 。 但即使黄金需求增加了 ， 供应也出现了问题 。
许多航班因冠状病毒而取消 ， 许多精炼厂被隔离 。 一些金矿甚至开始关闭 。 目前问题已经变得非常严重 ， 珠宝商们正想尽一切办法寻找黄金 。
由于冠状病毒 ， 现在从瑞士到伦敦、从伦敦到纽约运送黄金非常困难 。 但问题不仅限于此 。
在英格兰和瑞士这样的中心并不缺乏黄金 ， 这里仍然有大量的黄金 。 但问题是：大银行和机构投资者通常更愿意购买400盎司的金条 。 小投资者偏爱一盎司黄金 ， 他们倾向于购买黄金 。 虽然银行和小投资者的需求都增加了 ， 但哪个需求会得到满足呢？
在正常情况下 ， 黄金的生产符合银行和小投资者的意愿 。 换句话说 ， 他从瑞士的精炼厂提取了各种规格的黄金 。 然而 ， 这些要求目前无法得到满足 ， 因为许多精炼厂已经关闭 ， 而且黄金运输也存在问题 。
换句话说 ， 大投资者和小投资者都在试图转向黄金 ， 利用黄金的“安全港”特性来保护他们的资本 。 但目前 ， 人们更多谈论的不是黄金的功能 ， 而是它的大小 。
这种情况在许多国家造成了严重的问题 。 世界范围内对黄金的需求增加了 ， 但珠宝商无法满足这种需求 。
3、暴跌之后大宗商品价格仍难言见底
在美联储无限制提供流动性的措施下 ， 市场流动性引发的资产暴跌已经告一段落 ， 但是谈大宗见底目前还为时过早 。 宝城期货金融研究所所长程小勇接受证券时报·e公司采访人员采访时称 ， 如果海外疫情扩散的情况长时间无法改变 ， 那么不排除多国会相继效仿中国进行人员、物流限制流动的举措 ， 时间也会更长 ， 这势必会对全球供应链造成冲击 ， 出现全球性经济衰退的情况 ， 一些经济基础不好的主要经济体GDP可能会持续负增长 ， 这也会进一步导致我国企业海外需求端出现大量萎缩 。 就目前情况来看 ， 国际需求下滑仍没有见底 。
他表示 ， 一方面原油暴跌已造成下游商品成本塌陷 ， 另一方面 ， 目前已经出现的海外纺织订单大量取消等情况 ， 终端出口受限可能会倒推造成上游大宗商品价格下滑 。 由于很多经济数据是滞后公布的 ， 后续一旦数据出炉 ， 对商品可能还会有一波向下的打击 。
“看商品价格是否见底 ， 需要考虑一个逻辑上的传导过程 。 在需求下滑后 ， 商品市场还需要经过一个库存累积的时段 ， 即使需求下滑见底 ， 市场还需要去库存 。 同时上游生产也需要推进减产 ， 否则去库存的过程会很慢 。 根据以往的经验 ， 即使下游需求萎缩 ， 上游也不会马上进行减产 ， 还会存在企业勉强维持的情况 ， 所以从时间角度看 ， 目前也还没到大宗商品下跌见底的时候 。 ”程小勇认为 ， 本轮新冠肺炎疫情对经济的影响将远超非典时期 ， 对大宗市场的负面影响更加明显 。 因为全球供应链一体化 ， 有一个环节出现问题 ， 需求就传导不下去 。 而目前疫情波及国家遍布全球 ， 只有等疫情不再恶化 ， 各国控制性措施不再加码 ， 经济活动缓慢恢复 ， 需求才会回暖 。
4、黄金技术面惊现重磅信号或暴跌数百美元
技术面来看 ， 金价月线惊现明显看跌信号 ， 后市或跌200美元
黄金的月线图表形态显示 ， 价格于2015年12月探低1046.5（A点）后启动数年牛市行情 ， 于2020年3月刷新7年多高点1703.6（B点）后回落 ， 受阻于0.786XA（X为历史高点） 。 同时 ， K线连续两个月录得高位十字星 ， 反映上涨的动能或已衰竭 。 另外 ， KDJ指标在超买区顶背离后死叉回落 ， 显示有更多的下行风险 。
黄金的周线图表形态显示 ， 价格未能借上周大涨之势而进一步走强 ， 1703.6的高点压制仍有效 。 同时 ， MACD将继续修正顶背离 。 下方重要支撑在1450及1375~1365区域 。 如本周收线跌至上周K线的50%下方 ， 则后市测试上述支撑的概率将显著增加 。 不过 ， 一旦上行涨破1703.6 ， 则会打开更多上行空间 ， 令多头再次获得明显的优势 。
黄金的日线图表形态显示 ， 隔夜大幅收低之后 ， K线形成空头结构：连续高位星线后出现阴包阴 ， 之后大阴线覆盖最后一根大阳线的3分之2 ， 反映行情有进一步走低的风险 。
下方较重要支撑在1550~1560区域 ， 失守此区域则有望再次跌至1450一线 。 不过 ， 如涨破1650将带来更多买盘需求 ， 后市或继续冲击1700关口 。 1650为0.786XA水平 ， X为3月9日高点1703.6 ， A为3月16日低点1451 。
综上所述 ， 黄金月线连续录得两根高位十字星 ， 暗示上涨动能或已衰竭 ， 不排除进一步跌至1375~1365区域 。 不确定性来自本周收线的的情况：大阴线则后市行情会加速下滑；小阴线或长下影线有可能令行情延续反复震荡的局面 。
后市一旦跌破1550 ， 形势将对空头愈发有利 。 不过 ， 若涨破1650水平 ， 则会破坏看跌气氛 ， 推动行情再次冲击1700关口 。
5、下周金市看涨情绪爆棚“世界上最聪明的交易员”预期市场将动荡不安
根据Kitco周五(4月3日)公布的黄金调查结果 ， 黄金价格预计将继续从3月中旬的低点上涨 。
美联储最近推出了开放式的量化宽松政策 ， 美国迅速出台了2万亿美元的财政刺激措施 ， 以应对新冠肺炎危机及其对就业的影响 。 其他国家也在采取行动提振全球经济 ， 稳定市场 。
RJOFutures的资深商品经纪人BobHaberkorn表示 ， “在所有的刺激资金、零利率、失业以及经济战线上的多场战役下 ， 我认为下周金价不可能不走高 。 ”
此外 ， 他还指出 ， 黄金已开始与股票脱钩 ， 从而重新确立了其安全港的角色 。 自3月中旬以来 ， 黄金价格随股市一起下跌 ， 当时交易员不得不清算资产 ， 以抵消损失 ， 并弥补其他市场的追加保证金通知 。 但Haberkorn指出 ， 本周有一段时间 ， 当股市大幅下跌时 ， 金价却上涨 。
12位市场专业人士参与了此次华尔街调查 。 11位专业人士(92%)预计下周金价将上涨 。 只有一位专业人士(8%)表示 ， 预计价格会横向波动 。 与此同时 ， 针对普通投资者的网上投票有1245票投出 。 共有834位普通投资者(67%)预计下周金价将上涨 。 另有235人(19%)认为金价将下滑 ， 176人(14%)持中立态度 。
【分析点评】
虽然现货金稳定在1600美元/盎司上方 ， 但本周下跌7.83美元或0.48% 。
周四 ， 金价一度跌至1565.04美元/盎司低位 ， 并意外得到油价回升的支撑 。 油价回升是由美国总统特朗普的言论引发的 。 特朗普在推特上说 ， 他与俄罗斯总统和沙特王储举行了会谈 ， 敦促他们恢复会谈 。 欧佩克召开紧急会议 ， 讨论减产问题 ， 会议将于下周举行 。 这一好消息也提振了股市 ， 尽管冠状病毒大流行继续给股市蒙上阴影 。
这场让世界陷入停顿的危机丝毫没有退却的迹象 。 全球病例数量超过100万 ， 其中约四分之一发生在美国 。 死亡人数已超过5.5万人 ， 其中意大利和西班牙报告的死亡人数接近死亡总数的50% 。 当然 ， 数字是棘手的 ， 因为并非每个国家都在进行同样的测试 ， 但很明显 ， 结果尚不明朗 。 唯一的好消息是 ， 在意大利和西班牙 ， 传染曲线似乎正在变平 ， 尽管每天的死亡人数令人震惊 。
本周公布的美国数据喜忧参半 ， 3月份ISM制造业PMI意外上升至49.1 ， 而ISM服务业PMI为52.5 ， 远好于预期的44 。 在某种程度上 ， 这些数字表明 ， 美国的状况仍好于其它国家 ， 进一步支撑了美元的上涨 。
美国非农就业报告并没有让前景变得更加清晰 ， 周五公布的可怕数据显示 ， 美国经济在3月份失去了70.1万个工作岗位 ， 失业率从3.4%升至4.4% 。 但这并不能完全反映实际情况 ， 因为数据是在月底前至少10天收集的 ， 并没有反映出每周初请失业金人数的飙升 。 几乎所有数据都是在美国发布居家令之前收集的 。
针对黄金走势预测 ， 经纪商IG认为 ， 1620一线是短线的第一阻力位 ， 若能上破后一目标位见于1640水平 。
分析网站FXStreet评论员HareshMenghani表示 ， 小时图和日线图上 ， 金价的100和200SMA均线位置都增加了前景看涨的信心 。 若能持续突破 ， 则预期目标位将很快上移至1635 ， 进而是1645一线 。 预期任何回落至1600的走势将被视为更好的买入机会 ， 预期1595一线的支撑位也能帮助抑制更深的跌势 。
【原油】
【事件回顾】
1、原油市场大幅反弹特朗普称俄沙或达成减产协议
因包括沙特和俄罗斯在内的主要石油生产国联盟（OPEC+）确认将在下周一召开视频会议 ， 以讨论减产事宜 。 市场寄希望于OPEC+达成大幅削减供应的新协议 ， 以解决原油市场的供应过剩问题 ， 使得油价周五（4月3日）走高 ， 延续了昨日的大幅涨势 。
荷兰国际集团(ING)在一份研究报告中表示:“很难想象目前的OPEC会削减至少1000万桶/天的产量 。 考虑到世界各地的石油关闭所造成的需求破坏程度 ， 即使双方达成了协议 ， 要让石油市场恢复平衡将异常困难 。 因此 ， 倘若要达成一项规模如此之大的交易 ， 就需要更多生产商的参与 。 这将包括加拿大、巴西等国家 ， 特别是美国 。 ”
一位表示:“美国需要从页岩油中获益 。 ”长期以来 ， 俄罗斯一直对与OPEC的联合减产只会给成本更高的美国页岩油生产商提供支持表示失望 。
ING补充称:“这将变得更加困难 ， 因为让美国石油行业就产量配额达成一致将是一项艰巨的任务 ， 而且也不太可能与美国反垄断立法达成一致 。 ”
美国总统特朗普将于周五晚些时候会见美国石油公司高管 ， 届时不仅将讨论国内减产问题 ， 还将讨论对外国石油进口征收关税的问题 。
不过 ， 即使沙俄等主要石油生产国达成每天减产1,000万桶的协议 ， 也不清楚这是否足以稳定市场 。 在抗击新冠蔓延的政策支持下 ， 市场需求受到了严重打击 。 一些交易员估计 ， 损失的需求可能高达每天3500万桶 。
2、油价大战中首个美国页岩油厂商倒下了
美国页岩油企业WhitingPetroleum周三4月1日宣布 ， 已经向法院申请破产 ， 促使其股票在纽约证券交易所停牌 ， 其成为国际油价价格战爆发以来 ， 首个倒下的美国大型页岩油厂商 。
WhitingPetroleum在声明中表示 ， 由于沙特与俄罗斯的油价战 ， 以及新冠肺炎疫情的冲击 ， 导致了原油和天然气价格的“严重低迷” ， 因此公司必须进行财务重整 。
WhitingPetroleum还表示 ， 公司已与部分债权人达成协议 ， 通过削减公司约22亿美元的债务 ， 来交换重整后公司的部份股权 ， 原有股东则将取得3%重整后公司的新股 。
作为第一家因油价战争而申请破产保护的厂商 ， 该公司还表示将继续保持营运 ， 相关供应商、合作伙伴及员工都将不受到破产重整影响 ， 并预计2020年将生产约4200万桶原油 。
由于国际油价崩跌 ， WhitingPetroleum股价也在过去3个月内暴跌91% ， 市值从2001年一度高达150亿美元 ， 下跌至目前的615万美元 。 美股周三开盘后 ， WhitingPetroleum股价也再度崩跌44% ， 仅剩下0.37美元 。
3、EIA原油库存暴增1383.3万桶增幅远超预期原油跌幅扩大
北京时间周三 ， 美国原油库存变化值连续10周录得增长 ， 且创2016年11月4日当周（178周）以来新高 。 美国汽油库存变化值连续8周录得下滑后本周录得增长 ， 且创1月10日当周（12周）以来新高 。 美国精炼油库存变化值连续11周录得下滑 。 美国俄克拉荷马州库欣原油库存变化值连续4周录得增长 ， 且创2018年4月6日当周（104周）以来新高 。
【分析点评】
美油本周暴涨近32% ， 周度涨幅创纪录 ， 因市场预期下周初将达成全球原油减产协议 ， 预计将实施大约相当于全球需求10%-15%的减产 。 此前 ， 美国总统特朗普表示 ， 俄罗斯和沙特将通过磋商结束价格战 。 这场价格战导致油价上个月下跌一半以上 。 特朗普称 ， 美国还未同意加入减产行列 。
沙特牵头石油输出国组织(OPEC)于下周一召开紧急会议 ， 届时可能会达成相当于全球供应量10%的减产协议 ， 即每日减产约1000万桶 ， Rapidan总裁RobertMcNally表示 ， 一夜之间 ， 一项宏大的石油外交显然进入了高速运转状态 ， 削减产量的可能性比昨天之前大得多 ， 减产的规模似乎在加大 ， 时机也提前了 。
建信期货认为 ， 目前市场对4月原油需求的降幅预期在2000万桶/日左右 ， 若4月6日开始的OPEC+会议能够达成1500万桶/日左右的减产幅度 ， 则将显著提升油价中枢；若各国仍无法达成一致 ， 油价不乏回落至20美元以下的可能性 。 整体来看 ， 沙特态度显著改善 ， 且美国也表示希望各国进行减产 ， 短期市场向好 ， 但本轮减产协议能否达成、力度如何仍未定 。
由于在日益恶化的冠状病毒大流行期间需求下降 ， 即使是大幅削减全球产量也无法很大程度地抵消供应过剩 。 目前全球累计确诊病例已突破百万 。 国际能源署(IEA)署长比罗尔称 ， 即使减产1000万桶/日 ， 相当于全球供应量的10% ， 第二季石油库存仍将以每日1500万桶的速度增加 。


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