“新基建”风口下，高确定性、低估值的轨交上市公司值得关注
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近期 ， “新基建”一词热度持续走高 。 涵盖5G基站建设、工业互联网、城际高速铁路及城市轨道交通建设、大数据中心、人工智能等七大板块的“新基建”有望成为撬动中国经济增长的杠杆 。
值得一提的是 ， 此次“新基建”大潮中 ， 轨道交通建设成为重要部分 ， 这也让因“交通强国”战略备受瞩目的轨交行业再次成为市场热点 。 中银国际证券指出 ， 在当前中国宏观经济下行压力加大的背景下 ， 轨交基建投资作为稳经济的利器之一 ， 有望持续加码 。 地方政府专项债和PPP项目提供增量资金来源 ， 促使城轨基建投资进一步提升 ， 贡献通车里程持续增加 。
【“新基建”风口下，高确定性、低估值的轨交上市公司值得关注】信披头条认为 ， “新基建”风口下 ， 中国中车（601766.SH）、中国铁建（601186.SH）、今创集团（603680.SH）等业绩确定性较高、估值较低的轨交行业的龙头公司将直接受益 。
轨道交通仍是“新基建”的重头戏
回顾过去 ， 2008-2009年以及2012-2013年的两次基建投资高峰中 ， 轨交基建担当重任 。 此次“新基建”提出后 ， 全国31个省份公布了超40亿的投资规划 ， 各地列出的重大项目投资计划清单中 ， 轨道交通再次成为基建投资的重头戏 。
举例来说 ， 广东省5.9万亿的“新基建”规划中 ， 有9千亿投在了轨交领域 ， 占比达15% ， 远超其他 。 长三角地区公开的重大建设项目中 ， 不少涉及城际铁路 ， 市域（郊）铁路 。 上海公布的2020年重大建设项目清单中 ， 就包括沪通铁路上海段、沪苏湖铁路上海段等城际铁路 ， 以及地铁10号、14号、15号、18号等轨道交通线路的建设 。
为什么无论是“铁公基”还是“新基建” ， 轨道交通都必不可少呢？
究其原因 ， 轨道基建的投资具有辐射效益和长期效益 。 一方面 ， 能带动钢铁、工程机械、电子电气等诸多配套产业的发展；另一方面 ， 发达的轨交网络能扩大城市圈的经济辐射能力提升城市治理水平 ， 在助推地方经济发展的同时为整个社会经济发展提速 。
铁路建设高位运行动车组迎来交付高峰
根据国铁数据 ， 2019年我国铁路固定资产投资累计完成额达8029亿元；全国铁路投产新线8489公里 ， 同比增长81.3% ， 其中高铁5474公里 ， 同比增长33.5%；国家铁路完成旅客发送量35.7亿人 ， 同比增长7.7% ， 其中动车组旅客发送量达22.9亿人 ， 同比增长14.1% 。
虽然我国主要干线铁路脉络已经基本成形 ， 高铁运营里程稳居世界第一 ， 但全国铁路建设继续保持高位运行 ， 城际铁路、市域（郊）铁路成为新的建设重点 。 2020年1月 ， 全国交通运输工作会议披露 ， 今年铁路投资规模将依旧高达8000亿元 ， 计划全国铁路投产新线4000公里以上 ， 其中高铁2000公里 。
事实上 ， 此前我国发布的《中长期铁路网规划》明确指出 ， 要在“四纵四横”的基础上打造“八纵八横” ， 实现相邻大中城市间1-4小时交通圈、城市群内0.5-2小时交通圈 。 该规划还提出 ， 到2030年中国铁路网运营里程将达到20万公里左右 ， 其中高速铁路4.5万公里左右 。 由于截至2019年底 ， 全国铁路营业里程约为13.9万公里 ， 其中高铁3.5万公里 ， 可以预计未来几年铁路通车里程还将进一步增长 。
广发证券表示 ， 新通车里程的持续增加 ， 叠加客流量的快速增长带来动车组的加密的需求 ， 以及动车组替换普客车辆需求增加 ， 动车组保有量有望加速上升 。 预计2022年前动车组保有量每年将维持超过10%的复合增长速度 。 未来几年 ， 轨交车辆及配件相关公司业绩将得到保障 。
城市轨道交通市场存量空间巨大
除了城际铁路 ， 城市轨道交通市场的潜力也不容小觑 。 目前 ， 中国城市化率已经超60% ， 城镇人口不断增加且人们逐渐向大中型城市集中 ， 预计到2030年中国城市化率将升至75% 。 为了缓解城市压力 ， 增强市中心与郊区间的有效沟通和资源流动 ， 城市轨道交通网络建设日益加速 ， 存量空间仍然很大 。
根据城市轨道交通协会官网的披露 ， 截至2019年底 ， 全国累计已有40个城市开通城市轨道运营线路6730.3公里 ， 其中新增运营线路968.77公里 ， 同比增长32.94% 。 2018年12月至2019年12月 ， 国家发改委批复了11座城市轨道交通建设规划 。 在“新基建”的利好下 ， 有分析人士预计2020年还将有10座城市轨道交通规划获批 。
值得一提的是 ， 由于我国城市轨道交通中地铁运营线路长度占比7成多 ， 轻轨、市域（郊）铁路占比还较小 ， 有较大增长空间 。 2017年6月 ， 国家发改委印发的《关于促进市域（郊）铁路发展的指导意见》指出 ， 至2020年 ， 京津冀、长江三角洲等大城市圈 ， 市域（郊）铁路骨干线路基本形成 ， 构建核心区至周边主要区域的1小时通勤圈；其余城市群和城镇化地区具备条件的城市启动市域（郊）铁路规划建设工作 。
以上海为例 ， 根据《上海市城市总体规划（2017-2035）》 ， 上海市规划建设总里程达1000公里的市域铁路 ， 形成由市域线、市区线和局域线组成的多层次轨道交通网络 。 由此可见 ， 作为城市内部重要的轨道交通运输方式 ， 市域铁路增长空间很大 。
高确定性、低估值的轨交基建龙头值得关注
目前 ， 多家券商发布了包含轨道交通行业的研究报告 ， 并推荐了相关龙头个股 。
银河证券预计 ， 目前全国储备城轨项目投资总额大概约6万亿 ， 市场空间充足 ， 城际铁路将成为重点布局的方向 。
中银国际证券预计 ， 2020年全年城轨通车里程有望突破1000公里 。 随着通车里程的增长 ， 城轨产业链装备公司有望持续增长 ， 包括车辆设备和城轨控制系统设备 。
华创证券预计 ， 2020年将迎来新一轮动车组交付高峰 ， 年内需求面为补缺口（交付推迟的CR300）叠加通车增长 。 同时 ， 十四五新增运营里程将比十三五再上一个台阶 ， 城轨市场仍处于增量阶段 。
信披头条认为 ， 可以从轨道交通行业的建筑施工、车辆及配件、轨交信息化、运营维修保养四大产业链环节选取优质标的 。 推荐关注业绩确定性较高估值较低的整车龙头中国中车（601766.SH） ， 轨交配套服务龙头的今创集团（603680.SH） ， 轨交控制系统公司中国通号（688009.SH） ， 施工安装领域的中国铁建（601186.SH）等 。
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