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『小林子说财经』A股有必要跟着美股走吗( 二 )


2）北上资金的引导
客观的来说 ， 海外市场大跌对短期外资的流向往往存在扰动效应 ， 北上资金的净流出加强了A股投资者的悲观情绪 。 本轮下跌过程中北上资金共计净流出超400亿元 ， 流出规模创2014年底陆股通成立以来的新高 。 资金避险情绪提升、美股流动性紧张等均对外资的动向造成负面影响 。
尽管北上资金对A股的走势并非起到决定性的作用 ， 但不可否认的是 ， 近几年来 ， 外资净流入A股规模显著提升 ， 已经成为了继保险公司、基金之后 ， 占比第三大的机构资金 。 而且外资对A股市场走势、风格偏好的话语权也越来越大 ， 短期的净流入、流出也成为了部分资金决策操作的风向标 。
因此 ， 短期北上资金持续净流出也对市场情绪造成了一定负面冲击 ， 但这种影响也是被放大化的 ， 相当于起到了杠杆的作用 ， 否则400亿的流出规模很难对市场造成如此大的破坏 。
3）A股下跌的底层逻辑
从A股下跌的底层逻辑来说 ， 美股的这一轮大幅下跌所反应的对疫情扩散以及全球经济下行的预期 ， 如果按照悲观的情景进行演绎 ， 有可能会通过影响外需的形式对中国经济乃至A股上市公司盈利产生负面冲击 。
但同时我们也应该看到 ， 内需对中国经济影响权重较2008年美国次贷危机时是有明显提升的 ， 经过十几年的发展 ， 中国经济结构与2008年相比有明显的变化 。 在对外依存度上 ， 2019年我国的出口和进口总额占GDP的比重已经从2008年的31.5%和25%分别下降了14和10个百分点 。 新的增长动能中 ， 内需对我国经济增长的贡献相较于2008年有较大幅度的提升 。 整个经济体的增长韧性更强了 ， 通过挖掘国内消费潜力以及鼓励科技创新等政策措施 ， 外部扰动的影响不会比2008年那次更强 。
股市下跌之后很多人吐槽A股“没有美股的命得了美股的病” ， 道琼斯指数在过去十年上涨了2倍还多 ， 而上证指数目前还停留在十年前的位置 ， 跟跌不跟涨 。 事实的确如此 ， 而且从2015年股灾之后 ， A股并没有被杠杆资金再次推升 ， 资金结构相对健康 ， 所以我们没有必要过于恐慌 。 但由于国内投资者并不成熟 ， 特别容易受到情绪的影响 ， 从近期的盘面表现和成交量来看 ， 市场并没有从噩梦中走出 ， 如果美股继续回落 ， A股大概率同步跟随 ， 所以要注意控制短期风险 。
声明：此文出于传递更多信息之目的 ， 文章内容仅供参考 ， 不构成投资建议 。 投资者据此操作 ， 风险自担 。


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