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广东珠江投资股份有限公司：珠江人寿遭负面展望 偿付能力排名靠后( 二 )


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除了产品结构仍需改善之外 ， 珠江人寿不动产投资配置占比较高的问题也不容忽视 。
【广东珠江投资股份有限公司：珠江人寿遭负面展望 偿付能力排名靠后】2019年11月 ， 由于不动产配置比例突破30％的监管要求上限 ， 珠江人寿收到银保监会行政监管措施决定书 ， 被要求不得新增不动产相关投资 ， 调整资产结构 。
截至2019年末 ， 珠江人寿不动产占比仍然较高 ， 为25.98％ 。 值得注意的是 ， 公司的房地产投资绝对规模并未下降 ， 由于总资产规模上升 ， 这才得以符合监管要求 。
实际上 ， 钟情地产类资产投资的珠江人寿 ， 恰好也有着地产基因 。 股权结构方面 ， 虽然珠江人寿一直对外表示无控股股东或实际控制人 ， 但是其背后站着地产大佬朱孟依家族已是公认的事实 。
03 背靠操盘“地产航母”的朱氏家族
中债资信报告显示 ， 珠江人寿由珠江投资、珠光集团、衡阳合创等7位股东持有 。 其中前五大股东持股合计约90％ ， 法人代表均为朱孟依的亲属 。
广东珠江投资股份有限公司：珠江人寿遭负面展望 偿付能力排名靠后
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朱孟依是粤系老牌房企合生创展（0754.HK）创始人 ， 合生创展成立于1992年 ， 曾被王石誉为“地产航母” 。
公开信息显示 ， 1959年8月 ， 朱孟依出生于广东梅州市丰顺县东口埔村 ， 十几岁就跟哥哥进城当起了包工头 ， 20岁出头通过承包建设商业街赚到“第一桶金” ， 由此转型地产 。
1992年 ， 朱孟依同友人在香港成立合生创展 。 次年 ， 朱孟依在广州成立珠江投资 ， 以独到眼光低价拿下处于规划中的天河区大块农田 ， 开发超级大盘华景新城 ， 在业内打响名号 。
1998年合生创展在港交所上市 ， 2004年成为内地首家销售额破百亿的房企 。 彼时 ， 碧桂园销售额32.4亿元、恒大14.4亿元、万科也才刚过90亿元 。 2006年在北京一口气推出六大项目 ， 均位于黄金地段 ， 一时在地产界风头无两 。
在此期间的2003年 ， 朱孟依目光超前的认为京津冀一体化是大势所趋 ， 不惜耗资200亿力推亚洲最大别墅区“京津新城” 。
但是 ， 正是因为目光过于超前 ， 这一项目到2015年仍被外界称为“亚洲最大空城” ， 公司也被拖入困境 。
当时 ， 朱孟依还陷入到另一起麻烦之中 。 据《中国经济周刊》等多家媒体报道 ， 2008年年底 ， 朱孟依受黄光裕案牵连 ， 被带走协助调查 ， 9个月后才回归 。 当时正值金融危机 ， 合生创展勉强从资金链危机中挣扎出来 ， 后再未大幅拿地 。
紧随其后的2009年 ， 合生创展销售额达到150.9亿元的巅峰 ， 朱孟依家族也以300亿元财富位列2009年胡润百富榜第五名 。 随后 ， 合生创展业绩开始下滑 ， 转折点到来 。
2015年 ， 朱孟依控制下的珠江人寿获得不动产投资资格 ， 2016年起斥资数十亿收购9家地产公司 ， 其中包括从“万达系”受让5家公司 。
2018年珠江人寿对上述5家公司大幅增资 ， 2019年又发债31.5亿元补充资本 ， 2020年其女朱桔榕接班 ， 似乎准备在地产领域再施拳脚 。
合生创展还能找回属于自己的节奏吗？而珠江人寿偿付能力曾长期在低位徘徊 ， 保费收入连续2年下滑 。 已告别“百亿阵营”的它未来走势如何？
本文源自债市观察


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