提升“含债量” 基金配置且战且调
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Wind资讯数据显示 ， 截至4月1日 ， 最近一个月收益表现较好的基金产品中 ， 出现不少偏债基金甚至是纯债基金 。 中国证券报采访人员了解到 ， 在权益市场波动较大的背景下 ， 部分基金产品在大类资产配置上 ， 对债券市场也进行了重点关注 。
一些基金机构认为 ， 中国是全球利率高地 ， 外资流入趋势不变 ， 相对于权益市场的波动 ， 债券市场为市场资金提供了较好的配置领域 。 但从目前A股市场的股债比而言 ， 权益投资的吸引力仍然较大 ， 偏权益产品中加大一定的债券配置或是固收+权益的策略 ， 更能适应当下的市场以及投资者需求 。
配置逻辑生变？
Wind资讯数据显示 ， 截至4月1日 ， 最近一个月收益表现较好的基金产品中 ， 有不少偏债基金甚至是纯债基金 。 如果聚焦那些收益排名相对靠后的产品就会发现 ， 不少权益类产品回撤的幅度更是惊人 ， 一些基金一个月内的净值回撤幅度甚至超过20% 。 而债权类基金产品继续着较稳定的表现 。
在全球权益市场巨震的背景下 ， 债券市场能否成为市场资金的“避风港”？基金产品的债券配置比例 ， 甚至是主动权益类基金产品的“含债量”是不是衡量接下来基金业绩表现的关键指标？
华东地区一位固定收益基金产品的基金经理告诉中国证券报采访人员 ， 我国目前是全球利率高地 ， 外资流入趋势不变 。 同时 ， 欧美主要经济体央行近期相继降息 ， 实施宽松的货币政策 。 在全球利率走低、权益类资产波动的情况下 ， 避险情绪升温 。 债券市场自然受到关注 。
上海一位主动权益类基金产品的基金经理表示 ， 近期与固收团队的合作较密切 ， “需要为基金产品在震荡市场中 ， 寻找一定的避险方向和避险空间 ， 而债券市场成为关注的对象 ， 在基金合同允许的范围内 ， 适当加大了对债券的配置力度 。 ”该基金经理表示 。
汇安基金固定收益部执行总监仇秉则认为 ， 当前我国债券投资面临不错的建仓契机 ， 短久期、高评级信用债更值得看好 。 信用息差持续收窄 ， 已接近历史低点 ， 但还没有看见总体息差走阔的动力 。 回购利率迭创新低 ， 通过杠杆持有高质量信用债仍有一定获益空间 。
股债调试中
尽管加大了对债券投资的关注 ， 不过基金机构对于债券市场的配置坚持跟踪优质机会 ， 确保安全边际的准则 。 有基金公司研究员表示 ， 当前拥有充裕的流动性是关键 ， 即便是加大了债券配置力度 ， 一定要选择估值便宜且能够应对当下经济波动的相关标的 。 例如企业债方面 ， 需要采用由下而上的慎选和精选策略为重点 ， 避免将资金押注在债券评级可能面临下降的个券 。
不过 ， 对于更多基金机构来说 ， 目前A股市场因为受疫情影响的阶段不同 ， 而且对于未来国内经济企稳的预期较强烈 ， 综合考虑A股估值水平以及股债投资性价比等因素 ， 权益投资仍然是重中之重 ， 且属于安全边际较高的选择 。
汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超认为 ， 从国内资产类别的角度来看 ， 国内流动性可能维持相对宽松 ， 可能在较长的时间维度内维持较低利率水平 ， 这时候持有固定收益产品和类固定收益产品 ， 可能很难跑赢通胀 。 同时 ， 房地产政策很难大幅度放松 ， 这意味着投资者想要跑赢通胀 ， 基本上只有权益资产有望获得相对较高的回报 。 而当期位置的股票潜在回报很高 ， 即使考虑股息率 ， 并做悲观假设 ， 把2020年全年的业绩下修20%之后 ， 很多股票的股息率仍远远高于固定收益产品的吸引力 。 因此 ， A股是非常值得配置的 。 虽然海外资本市场因疫情变化在短期可能会继续大幅波动 ， 但市场从来都是给予长期投资更好的回报 。
【提升“含债量” 基金配置且战且调】“偏权益产品中加大一定的债券配置或是固收+权益的策略 ， 更能适应当下的市场以及投资者的需求” ， 前述主动权益类基金的基金经理表示 。
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