【瑞幸】瑞幸咖啡造假起底：为何自爆、谁在幕后、有何后果？
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燃财经（ID:rancaijing）原创
作者|黎明 苏琦 金玙璠 唐亚华 孔明明 孟亚娜 赵磊
编辑|魏佳贺树龙
瑞幸"自爆" ， 行业哗然 。
昨天（4月2日） ， 美股上市公司瑞幸咖啡宣布 ， 在审计2019年年报发现问题后 ， 董事会成立了一个特别调查委员会 。 委员会发现 ， 公司2019年二季度至四季度期间 ， 伪造了22亿元人民币的交易额 ， 相关的成本和费用也相应虚增 。
公开"自爆"财务造假 ， 瑞幸咖啡让所有人大跌眼镜 。 当天股价暴跌75.6% ， 市值缩水至16亿美元 。
事情似乎早有端倪 。 两个月前 ， 让很多中概股闻风丧胆的做空机构--浑水（Muddy Waters Research） ， 公开了一份匿名的做空报告 ， 指控瑞幸咖啡涉嫌财务造假 ， 门店销量、商品售价、广告费用、其他产品的净收入都被夸大 ， 2019年第三季度瑞幸的门店营业利润被夸大3.97亿元 。
但当时瑞幸咖啡在SEC官网发布公告坚决否认了报告中的所有指控 ， 称报告基于毫无根据的推测和对事件的恶意解释 。
从2017年成立至今 ， 争议一直伴随着这家公司 。 它被质疑烧钱补贴、商业模式难以为继 ， 但却在短短两年时间里 ， 募集了超过10亿美元资金 ， 开出了超过4500家咖啡门店 ， 刷新了中概股最快上市纪录 。
这样一家明星企业 ， 为何要自曝"家丑"？造假行径见光背后 ， 谁在蓄意做空和调查瑞幸？这场骗局的罪魁祸首是谁？瑞幸的未来又何去何从？
燃财经采访了十几位知情人士、专业人士 ， 为你深度揭秘瑞幸咖啡财务造假曝光始末 。
瑞幸为何"自爆"？
现在看来 ， 2个月前那份神秘的做空报告 ， 没有将瑞幸彻底击倒 ， 但却是引发瑞幸"自爆"的导火索 。
从浑水发布做空报告 ， 到瑞幸自曝造假 ， 这中间相差了正好两个月 。 在这两个月时间里 ， 发生了三件极其重要的事情 。
一是集体诉讼 。 因为股价下跌 ， 投资者蒙受损失 ， 一些律师事务所开始启动针对瑞幸的集体诉讼程序 。
二是遇上财报披露季 。 2月底开始 ， 中概股公司纷纷开始披露2019年四季度及2019全年的财报报告 。 瑞幸自爆前 ， 大部分中概股已经完成财报披露 ， 但瑞幸迟迟未披露 。
三是独立董事变更 。 4月2日 ， 瑞幸成立特别委员会 ， 新增两名独立董事 ， 其中一个来自行业里有名的调查审计师FTI ， 另一个来自世界级名牌诉讼律所Kirkland & Ellis 。
我们梳理一下整个事件的时间线：
·2月1日凌晨（周五） ， 浑水发布做空报告 ， 瑞幸股价盘中最大跌去26.5% 。
·2月3日晚（周一） ， 瑞幸在SEC发布公开回应 ， 坚决否认所有指控 。
·2月4日开始 ， 瑞幸股价逐日回升 ， 2月10日已经恢复到被做空前的水平 。
·2月5日 ， 美国部分律师事务所开始启动针对瑞幸的集体诉讼 。
·2月10日开始 ， 瑞幸连续发布15条"超过5%披露"的重要公告 ， 涉及股东股权事宜 。
·3月27日 ， 瑞幸宣布任命两名新的独立董事 ， 刘二海卸任审计委员会成员 。
·4月2日 ， 瑞幸成立"特别委员会" ， 启动内部调查 ， "自爆"公司存在22亿元的财务造假 ， 瑞幸股价一夜跌去75% 。
某国际投资银行董事告诉燃财经 ， 瑞幸"自爆" ， 是遭遇做空后的连锁反应 。 因为瑞幸之前被做空 ， 于是有做空基金将它告上法庭 ， 按照美国证监会要求 ， 瑞幸要成立特别委员会进行自查 ， 于是查出了22亿元的惊天造假大案 。
"美国是通过集团诉讼制 ， 让公众监察上市公司 。 做空报告出来后 ， 美国证监会就会要求公司做公告回应 ， 或者要启动调查 。 "上述投行董事说 。
有意思的是 ， 做空报告发布的时机 ， 正值财报披露季前夕 。
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