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巨额减值接踵而至 多券商“失血”股债质押、子公司计提

尽管A股上市券商陆续披露丰收的喜报 ， 但巨额计提减值“吃掉”利润也令多券商“失血”不少 。 近期 ， 与接踵而至的年报一同浮出水面的还有各家券商2019年资产减值的具体情况 。 分业务来看 ， 股票质押式回购业务风险持续出清 ， 此外 ， 债券质押回购业务、债权投资以及子公司资产计提也成为“雷区” 。 如何在具体业务开展时审慎经营、平衡风险与发展 ， 成为各家券商共同面对的课题 。
巨额减值接踵而至 多券商“失血”股债质押、子公司计提
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巨额计提“吃掉”利润
2019年成为券商的丰收大年 ， 根据中国证券业协会公布的数据 ， 2019年133家证券公司实现净利润1230.95亿元 ， 同比增长84.77% 。 截至4月2日北京商报采访人员发稿前 ， 已有22家A股上市券商披露了2019年年报 ， 业绩纷纷报喜的同时 ， 接踵而至的资产减值公告亦吸引了投资者的目光 。
比如华安证券近日在公布年报的同时还披露了关于计提资产减值准备的公告 ， 公司2019年合并报表计提资产减值准备共计4.28亿元 ， 减少2019年度利润总额4.28亿元 ， 减少2019年度净利润3.21亿元 ， 计提项目涉及股票质押回购业务、债券质押式回购交易、到期未兑付债券计提 。
沪深两市对于资产减值的披露早有要求 ， 如深市主板及创业板要求 ， 上市公司计提资产减值准备对公司当期损益的影响占公司最近一个会计年度经审计净利润的比例在10%以上且绝对金额超过100万元的 ， 应及时信披 。 在公布年报之前 ， 据采访人员不完全统计 ， 今年已有至少9家A股上市券商单独发布了计提了资产减值的公告 。
统计中 ， 光大证券的高额计提颇为引人关注 ， 结合光大证券此前公告 ， 2019年计提负债及重大资产减值准备累计30.08亿元 ， 减少2019年净利润超过20亿元 。 其中 ， 因子公司光大资本MPS（（MP&SilvaHoldingS.A.）海外并购项目踩雷导致的计提仍在继续 ， 年报显示 ， 公司于报告期内计提了16.11亿元预计负债 。
光大证券方面对北京商报采访人员表示 ， 公司对MPS事件到目前为止计提的金额为30亿左右 。 2019年以来 ， 公司深刻剖析风险事件反映出的问题 ， 重点从健全风险管理制度、实现风险管理全覆盖、落实各级相关人员责任、强化专业管理和专家决策等方面全面再造风控合规体系 。 目前公司正在积极推进MPS项目的处置及化解工作 ， 督促光大资本及其子公司采取境内外追偿等处置措施 ， 以维护投资人的合法权益 。
【巨额减值接踵而至 多券商“失血”股债质押、子公司计提】需要指出的是 ， 因触及信披规则而公告的计提也只反映了券商资产减值的冰山一角 。 券商年报中透露的资产减值信息亦被市场捕捉 ， 引起投资者的追问 。 北京商报采访人员注意到 ， 在日前国泰君安、东方证券业绩说明会上 ， 投资者均多次要求公司管理层说明2019年资产减值情况及影响 。
股票质押规模压降风险出清
曾因利润可观成为券商“心头好”的股票质押业务 ， 在2019年基调转向了缓释存量风险、增亮业务审慎经营 。 在风险出清期间 ， 券商持续对股票质押式回购业务进行大额计提减值 。
比如在光大证券计提资产减值准备公告里 ， 针对“青山纸业”、“*ST新海”、“华信退”的股票质押式回购交易业务 ， 截至2019年末 ， 公司已累计计提减值准备9.78亿元 。 此外 ， 中原证券、西部证券、第一创业证券、兴业证券、东方证券、华安证券等多券商也因股票质押式回购业务计提拖累业绩表现 。
例如 ， 中原证券最新公告显示 ， 公司2019年10-12月对“新光圆成”的股票质押业务计提信用减值准备4133.73万元 ， 已累计计提信用减值准备1.33亿元 。 西部证券此前也曾公告称 ， 公司对质押股票“乐视网”年度计提减值准备约2.51亿元 ， 对质押股票“中南文化”年度计提减值准备1405.47万元 ， 对质押股票“信威集团”年度计提减值准备2.83亿元 。
北方一家券商内部人士坦言 ， 股票质押回购最大的风险是标的股票市值大幅缩水 ， 导致其质押市值无法覆盖质押融资额 ， 使得从事股票质押的券商处于风险之中 。 在股票质押业务2018年给券商造成了巨量减值损失之后 ， 2019年不少券商对其进行全面整顿 ， 以消化存量为主 ， 同时辅以从事安全性更高、更谨慎的质押业务 。
2019年以来 ， 监管对股票质押风险也进行了重点监管 ， 2019年市场整体股票质押回购业务较上年同期已有明显缩水 。 根据证券业协会统计 ， 截至2019年末 ， 市场股票质押回购融出资金为4311.46亿元 ， 较上年末下降30.2% 。
此外 ， 受累股票质押业务 ， 2020年券商会否继续计提大额减值准备也引起业内关注 。 面对投资者的疑问 ， 东方证券董事会秘书王如富在业绩发布会上指出 ， 公司按照预期信用损失模型 ， 合理计提股票质押融资等业务的减值准备 。 2019年公司股票质押融资业务计提减值准备9亿多元 ， 2020年 ， 公司将视担保物、投资者还款等情况 ， 按该模型评估结果看是否需要集体减值准备 。
“2020年 ， 券商股票质押回购业务预计将保持平稳发展 ， 不会出现明显的业务规模的增长 ， 核心目标是消化存量业务的风险 ， 适度控制新增业务的规模 。 相比去年 ， 今年预计股票质押回购业务增量风险可控 。 ”券商投行从业人士何南野表示 。
债券违约风险持续释放
值得关注的是 ， 近年来 ， 随着债券违约时有发生 ， 券商也频频中招 ， 开始对债券质押式回购业务以及债权投资等业务进行大举计提 。
华安证券最新的公告显示 ， 2018年9月公司与北京淳信资本签订合同接受委托代为办理债券质押式回购交易 。 2019年12月 ， 北京淳信管理的淳信优债15号用于债券回购交易的质押债券因北大方正集团债券违约事件出现估值连续下调 ， 由于北京淳信无法及时补足资金及质押品 ， 公司以自有资金垫付交收款 。 经过减值测试 ， 计提减值准备1.27亿元 。
此外 ， 华安证券还对应收账款中到期未兑付债券转入为公司合并范围内资管产品购买的债券到期应付未付的本金款项进行减值计提 。 其中涉及的违约债券发行主体包括新光控股、凯迪生态环境科技、神雾环保技术、武汉国裕物流产业集团、安徽省外经建设(集团)、五洋建设集团、上海华信国际集团 。 2019年共计提减值准备1.23亿元 。
对于2019年相关计提减值的问题 ， 华安证券方面回应北京商报采访人员称 ， 公司对股票质押回购业务以及相关可能引发债权债务纠纷的业务审慎对待 。 截至2019年末 ， 信用业务控制总体规模 ， 积极防范化解信用交易业务风险 ， 全年无新增重大风险事项 。
其实 ， 近年间 ， 债券违约开始“常态化” ， 对券商展业形成考验 。 回溯历史可以发现 ， 2017年-2019年 ， 债券市场违约不断增多 。 Wind数据显示 ， 2017年、2018年、2019年 ， 债券违约数量分别为34只、125只、179只；违约金额分别为312.49亿元、1209.61亿元、1456.04亿元 。 进入2020年 ， 截至4月1日 ， 年内有42只债券发生违约 ， 涉及金额557.22亿元 。
沪上一位分析人士对北京商报采访人员指出 ， 近年来 ， 金融市场波动越发频繁 ， 使得质押标的价值管理难度加大 。 同时券商对资金融入方的尽调不够充分、对资金去向管理不够严格等也构成了风险隐患 。 当一些系统性因素无可避免时 ， 券商还应该在行业研究、宏观形势把握以及对企业经营活动的调查上做得更为细致 。
北京商报采访人员孟凡霞马嫡


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