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「国际」国际油价处于底部区间 原油基金迎来配置机会

国际油价近期持续暴跌 ， 由年初的40至50美元区间暴跌至3月30日的20美元出头 ， 腰斩至近18年来的低点；随后展开快速反攻 ， 3月31日NYMEX原油（WTI）涨幅一度超过8% 。 业内人士认为 ， 当前原油价格大概率已经处于底部区间 ， 从长期来看 ， 原油基金迎来较佳配置时机 ， 但国际油价波动仍较大 ， 投资者仍需警惕短期继续下跌风险 。
中信保诚基金表示 ， 原油价格暴跌主要是市场供给和需求同时爆发风险事件所致 。 从需求端来看 ， 由于全球疫情的扩散 ， 企业被迫停工 ， 国际航线纷纷取消 ， 个人出行大幅减少 ， 导致原油需求大幅萎缩；从供给端来看 ， OPEC与俄罗斯在减产问题上谈判破裂 ， 各原油输出国纷纷增加原油产量 ， 导致原油市场的供需平衡被破坏 ， 原油价格跌至近18年来的最低值；三月海外金融市场的巨幅波动和美元流动性危机导致了无差别抛售 ， 更加剧了原油价格的下跌 。
“原油价格在当前位置是难以持续的 ， 价格回升是大概率事件 。 当前国际油价已充分反应了经济衰退和供给失衡的信息 ， 而后续需求改善和供给修正尚未完全反应到当期的原油价格里 。 ”中信保诚基金认为 ， 当前国际油价已经处于底部区间 。
在多位业内人士看来 ， 现在是抄底原油基金的较佳时机 。 不过 ， 近期市场上多只原油相关基金均已陆续暂停申购 ， 可供投资者抄底原油的工具较为稀少 。 采访人员梳理发现 ， 目前 ， 信诚全球商品主题基金(LOF)尚未对申购额度进行严格控制 。
信诚全球商品主题基金(LOF)去年四季报显示 ， 截至去年四季度末 ， 原油资产仓位约为50% ， 能源相关资产（包括汽油、柴油等）标的权重约60% 。 其基金经理顾凡丁透露 ， 前期基金降低了原油相关资产配置权重 ， 本月基金净值回撤明显小于同期油价下跌幅度 ， 但他表示目前更乐观看待未来油价回升 ， 将适时调整投资策略 ， 力争使基金资产更受益于未来原油价格的回升过程 。
值得注意的是 ， 近期 ， 由于多只原油基金暂停申购 ， 不少投资者转战场内 ， 推升了场内原油基金的溢价率 。 以3月27日基金净值估算 ， 截至3月31日收盘 ， 南方原油、华宝油气的溢价率均超过了40% ， 多家基金公司已连续多个交易日提醒二级市场价格溢价风险 。
沪上一位研究员认为 ， 由于国际油价罕见暴跌 ， 近期海外原油基金的交易量也比较活跃 ， 目前由于国内多只原油基金暂停申购 ， 导致投资者不得不转战场内 。 “如果在场内申购较高溢价率的原油基金 ， 投资者很有可能损失原油价格潜在的修复收益 。 ”
国际油价虽然处于历史底部 ， 但是近期暴涨暴跌 ， 投资者究竟应该采取什么样的抄底姿势？顾凡丁表示 ， 原油价格对经济、通胀极为重要 ， 当前时点更是市场情绪的敏感点 ， 但原油价格最终将回归中枢 ， 现在是配置原油基金较好时机 ， 尽管短期仍有下跌风险 ， 但风物长宜放眼量 。
【「国际」国际油价处于底部区间 原油基金迎来配置机会】他不建议投资者过度关注短期择时问题 ， 一方面 ， 与普通基金T日即公布净值不同 ， QDII基金通常要T+2日才公布净值 ， 不利于短期高频的申赎操作；另一方面 ， 近期海外金融市场较为敏感 ， 一个微小的事件就可能触发资产价格的大幅波动 ， 原油除了其商品特性 ， 更是以美元计价的全球标准化交易资产 ， 价格更为敏感 ， 短期高频的择时交易难度较大 。 他建议投资者可根据自身对原油价格的判断和风险承受能力 ， 对原油类资产进行适当的中长期配置 。

（责任编辑：任刚 HF008）


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