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生态■这个基建细分领域望迎基本面反转 龙头股今年迄今涨超35%

生态■这个基建细分领域望迎基本面反转 龙头股今年迄今涨超35%
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财联社（上海 ， 研究员 姚辉）讯 ， 基建细分领域的园林工程板块跑出部分慢牛股 ， 年初迄今股价表现来看 ， 东珠生态以超35%的涨幅领跑 ， 诚邦股份累计涨近20%紧随其后 ， 大千生态、绿茵生态和东方园林等涨幅接近10% 。
当前政策层面逆周期调节基调已比较明确 ， 生态环保建设作为传统基建补短板重要环节有望迎来发展机遇 ， 华泰证券梳理发现 ， 2020年园林行业基本面将迎来反转 。
随着2020年园林行业面临股债融资改善、历史包袱逐步出清、经营环境改善（政府投资条例对民企收款的保护力度较强）、行业景气度保持高位（生态环保建设是基建稳增长的重要领域） ， 园林行业基本面有望迎来反转 。 园林属于资金推动型行业 ， 债权和股权融资改善将有望助力基本面改善 。
国盛证券分析指出 ， 2020年初专项债发行大幅增长（已发行或披露具体发行计划合计规模约10344亿元） ， 其中流向生态领域比例高达9.0% ， 较2018年全年大幅提升6.5pct 。 生态园林行业供需环境持续改善 ， 一方面 ， 经历2017年以来地方政府去杠杆、2018年信用收缩、2019年龙头企业控股权接连转让 ， 生态园林行业供给侧已大幅收缩；另一方面 ， 生态环境建设是未来中国高质量发展前置要求 ， 叠加逆周期调节下的稳增长需求 ， 行业需求有望释放 。
从企业基本面上看 ， 园林行业传统龙头流动性危机基本度过 ， 2020年债券偿还压力较小 。 而国资介入有望带来融资成本下降 ， 据华泰证券调研了解 ， 东方园林就有望借助国资控股股东背景获得少则60亿元 ， 多则数百亿元的低息资金 。
对于投资机会 ， 华泰证券建议从传统龙头及资产负债表健康后起之秀两大维度布局：①传统龙头公司风险已经出清 ， 国资入股为其基本面反转提供了较为有利的条件 ， 东方园林、铁汉生态等传统龙头公司可能处于利润反转的初期 ， 2020年有望呈现出很强利润弹性；②以东珠生态为代表的新兴龙头成功避开行业调整 ， 较好的资产负债表为其收入放量增长奠定了基础 。
投资建议标的方面 ， 国盛证券认为 ， 绿茵生态2019年订单大增340% ， 当前生态园林行业供需、融资双双改善 ， 有望助力公司在手饱满订单不断向收入业绩转化 ， 成长能力突出 。 绿茵生态近年来逐步转向"园林+生态"、"生态+文旅"综合运营服务商 ， 当前已陆续中标一批地方重点文旅类项目 ， 未来有望成为公司全新增长点 。
经财联社梳理 ， 其他相关园林工程上市公司可关注：
大千生态：具备"设计-施工-苗木-养护"一体化综合服务能力 ， 中标了第四届中国绿化博览会博览园等大型建设项目 。
文科园林：截至去年三季度末的在手订单合计金额为2018年全年营收的2.38倍 ， 有力保障业绩持续增长 。
海南瑞泽：公司是海南园林、生态保护龙头 ， 拥有岛内苗圃7000多亩 ， 受益海南基建未来进一步增长 。
【生态■这个基建细分领域望迎基本面反转 龙头股今年迄今涨超35%】美晨生态：收购杭州赛石园林集团有限公司进入园林绿化行业 ， 在业务模式上积极投身生态园林业务与生态环保业务 ， 持续推行PPP的合作模式 ， 致力于成为国内领先的"苗木-设计-施工-运营"一体化全产业链综合开发商 。


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