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瞳眼天下■普京确实将面临一场重大危机，俄罗斯突然发现大规模资本外逃

仅一周 ， 就有创纪录的资本逃离该国 ， 俄罗斯对美元的汇率在超过110卢布的道路上达到了“不退款点” 。
瞳眼天下■普京确实将面临一场重大危机，俄罗斯突然发现大规模资本外逃
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石油战
俄罗斯股市和债务资产史上第一次净资本外流达到创纪录的水平 ， 数据表明 ， 在2020年3月12日至18日短短一周期间达到14亿美元 。
直接从俄罗斯的股票中 ， 考虑到所有的投资资金 ， 它花费了6.4亿美元(而不是一周前的2.1亿美元) 。 在同一时期 ， 俄罗斯债券发行了7.6亿美元(一周前) 。
【瞳眼天下■普京确实将面临一场重大危机，俄罗斯突然发现大规模资本外逃】因此 ， 自2011年8月和2008年1月以来 ， 俄罗斯的资本外流第四次达到最糟糕的一周 。
值得注意的是 ， 3月18日的油价创下了历史新低:布伦特跌至每桶26美元(2003年5月以来首次跌至每桶23美元) ， WTI跌至每桶23美元(2002年3月以来第一次) 。
3月23日 ， 周一 ， 石油价格在股市开盘时大幅下跌 ， 进一步下跌 。 因此 ， 布伦特的期货跌至每桶25.13美元(8.22%) ， 而WTI的期货跌至21.32美元(9.89%) 。
有趣的是,3月6日,当石油行情没想到即使只是接近俄罗斯预算价格每桶40美元
从4月开始 ， 当一美元价值100卢布时 ， 俄罗斯将开始违约 ， 最糟糕的情况是第二季度的汇率 。
如果油价继续下跌 ， 低于削减成本 ， 卢布的波动性将大幅上升 。 此外 ， 如果金融市场出现不稳定 ， 俄大规模资本外流 ， 非居民大量退出联邦债券 ， 卢布贬值将是非常严重的 。
经济学家尼基塔·马伦尼科夫也提出了类似的观点 ， 他指出卢布与石油价格的相关性原则上已经确定 ， 在每桶20-25美元的价格范围内 ， 他将与美元讨价还价 ， 从85卢布/美元以上开始 。 但他指出 ， 还有另一个同样重要和重要的因素 ， 即“热钱”的流入和流出 ， 投资者对俄罗斯“风险”的胃口 。
今天 ， 非居民保留了他们在国内债务中的份额 ， 这大约是oz市场的三分之一 。 经济学家称 ， 即使在3月6日到10日 ， 它们的存在也增加了0.14% 。 但未来 ， 无论全球经济发生什么 ， 都不能排除俄罗斯大规模资本外流 。 即使石油不断增长 ， 卢布贬值也可能加剧 。
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卢布狂跌
值得注意的是 ， 即使没有这两个负面因素的匹配 ， 俄罗斯卢布的命运也很难不被称为悲剧 。 截至3月23日上午10点 ， 莫斯科外汇市场卢布价格已跌至81.2卢布兑1美元 ， 对欧元跌至87.18卢布兑1欧元 。
既然所有的星星都聚在一起了 ， 卢布的路线会怎样呢?俄罗斯资产的大量净资本外流是否表明 ， 俄罗斯的国家货币最终遭遇了所有俄罗斯经济学家都担心的完美风暴?
——仅仅是油价下跌到每桶20美元 ， 对俄罗斯来说并不是一个重大的损失 。 因为在这种情况下 ， 预算每月只会损失几十亿美元 。 亚历山大·阿布拉莫夫承认 ， 资本外流已经是一个非常严重和令人不安的电话 。 正如过去几年的经验所显示的 ， 它每月可以达到数千亿美元 。 例如 ， 2008年第四季度 ， 俄罗斯“逃离”的资金超过1300亿美元 。 可以理解的是 ， 当出口规模如此之大时 ， 货币就会走得很高 。
在这种情况下 ， 14亿美元同时离开这个国家意味着什么?
卢布贬值的基本基准是每美元80-85卢布 ， 仅考虑到石油价格的下降和全球经济的总体恶化 ， 可能会超过这一基准 。 在非居民大量涌入的情况下 ， 俄罗斯确实将面临一场重大危机 ， 卢布的汇率可能会飙升到100-110/美元甚至更高的峰值 。 对于那些还没有出售货币的人来说 ， 这当然是一个很好的机会 。
诚然 ， 目前的出口水平不允许看到维持这种汇率的前提 。 因为一旦钱走了 ， 卢布的汇率将再次由宏观经济指标决定 。 如果有足够的货币发行来支持银行和经济 ， 它应该回到85-90卢布/美元的范围 。
但即便如此 ， 俄罗斯经济实现了明确的资本外流 ， 仍有可能出现某种“回不来点” 。
直到一周前 ， 还没有迹象表明外国资本会从俄罗斯债券中撤出 。 现在我们看到了一个非常强烈的信号 ， 即消极情况发生的可能性大大增加 。 因为净资本外流有机会达到与2008年相当的水平 。
世界上冠状病毒大流行而限制性措施几乎每天更新和扩大,所以俄罗斯遭到经济风暴的进程以前可能需要3至6月,现在可以通过短短1?2月 。 如果资本外流需要这么短的时间 ， 那么卢布的汇率可能会非常非常高 。
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普京确实将面临一场重大危机
然而,一些专家认为采取适当灵活的货币政策 ， 他认为其核算形成完全危急的经济局势的可能性不大 。
但俄罗斯国际金融学系教授有着不同的意见 ， 他认为俄罗斯有充足的外汇储备 ， 不算黄金 ， 也接近5万亿美元 。 因此 ， 为了稳定卢布 ， 可以进行货币干预 ， 俗称“烧”钱 。
在稳定卢布方面 ， 还有一种非常简单、成本低的方法——限制跨境资本流动 。 资本进出边境 ， 导致卢布汇率不稳定 ， 这是关键问题 。


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