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「杭州」2万亿！美国最大规模经济刺激来了，直接撒钱能否见效？( 二 )


在疫情影响下 ， 市场普遍预计美国经济不可避免将出现衰退 。 中金公司最新研报已经将美国2020年经济预测调至负增长 ， 预计美国2020年实际GDP全年增速-4% ， 将在1~2季度深度负增长 ， 其中二季度年化环比负增长28% ， 同比负增长7.4% ， 随后逐步回升 。 预计二季度经济下探过程中 ， 美国失业率最高可能上行5个百分点左右 。
事实上 ， 美国已经推出了力度空前的经济刺激政策 。 此前 ， 美联储接连加码宽松 ， 两次紧急降息将利率降至接近零水平；本周一又宣布开启无限量QE ， 同时推出了一系列支持信贷流向企业和消费者的新项目 。
另外 ， 美联储启用了CPFF（商业票据融资工具）、MMLF（货币市场共同基金流动性工具）、PDCF（一级交易商信贷安排）、TALF（定期资产支持证券贷款工具）等多种工具 ， 还包括扩大与其他央行流动性互换额度 ， 放宽贴现窗口利率及条件 ， 取消准备金要求 ， 鼓励银行利用其流动性和资本缓冲等措施 。 美联储的货币宽松几乎已经达到了史无前例的水平 。
美国本次大规模刺激政策 ， 也是对货币政策的补充 。 中金公司认为 ， 随着疫情在未来一段时间继续处于高峰期 ， 美国实体经济企业将面临一段时期现金流大幅下滑压力 ， 期间如果不能获得及时融资 ， 甚至有可能技术性破产 。
对于家庭而言 ， 未来一段时期其工资收入可能下降 ， 甚至部分人员因被解雇而暂时性失去收入来源 ， 但另一方面 ， 家庭的房贷及基本生活却依然需要现金流支出 。 这方面财政政策可能更加具备指向性 。 向家庭直接发放现金、向小企业提供贷款等 ， 这对于家庭和企业顺利渡过疫情冲击高峰期将可能起到较大帮助 。
不过 ， 中金公司认为 ， 货币和财政政策更多是帮助企业和家庭渡过疫情带来的经济压力较大时期难关 ， 但这些只是治标之策 。 而从根本上解决问题的治本之策 ， 依然在遏制疫情发展 ， 尽快进入疫情“平台期” ， 让制造业复工 ， 居民出门消费和活动 ， 经济生活恢复正常化 。
平安证券首席经济学家张明提出 ， 美联储大规模货币宽松在一定程度上有助于稳定金融市场 ， 但很难避免美国经济陷入衰退 。 迄今为止美联储宣布的措施基本上能够平息金融市场上的流动性短缺 ， 避免因为流动性不足而造成的金融机构恐慌性抛售资产及其负面影响 。
不过 ， 本次全球金融市场动荡与2008年次贷危机的最大区别在于 ， 本次动荡的诱因是疫情对实体经济造成的冲击 。 因此 ， 除非美国政府能够出台足够强的政策举措来抑制肺炎疫情在美国的扩散 ， 否则仅靠美联储宽松货币政策 ， 并不足以平息金融市场动荡 。
东方金诚首席宏观分析师王青认为 ， 若美国疫情在二季度后期得到基本控制 ， 则三季度经济将会出现反弹 。 鉴于本次经济衰退并非源自内生性的资源错配 ， 因此短期性的外生冲击一旦消退 ， 受到抑制的消费、投资及贸易活动将较快恢复 ， 美国宏观经济由此陷入持续衰退的风险不大 。
除了美国外 ， 其他各国也在行动 。 周二G7财长和央行行长发布联合声明称 ， 将采取一切必要措施来恢复信心和经济增长 ， 保护就业、企业及金融系统的韧性 。
在货币政策方面 ， G7央行正采取特别行动 ， 以支持经济和金融稳定 ， 并改善流动性 ， 包括通过央行间的货币互换额度；在财政政策方面 ， G7财长表示将提供流动性增强、担保、补贴贷款、税收延期和贷款偿还延期等措施 ， 并在适当情况下向受影响的公司 ， 特别是中小型企业提供资金 。
新京报记者 顾志娟 编辑 王进雨 校对 李世辉
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