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『基金』命运，基金经理黄一明被换风险加大

『基金』命运，基金经理黄一明被换风险加大
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作者：刘远洋
出品：全球财说
2020年以来 ， 银行板块整体表现低迷 ， Wind银行指数最新的年内跌幅已经达到16.09% ， 在各个主题行业中排在倒数第七位 。 银行股这般不思进取也着实拖累了重仓这一板块的公募基金 ， 例如民生加银新动力混合和民生加银精选混合 。
数据显示 ， 截至3月25日收盘 ， 民生加银新动力(310328)混合A年内的净值增长率为-9.6% ， 成立以来亏了12.4% ， 在同类的1899只基金中排名靠后；民生加银精选年内的净值增长率为-5.74% ， 成立以来亏了13% ， 虽然属于不同基金的类别 ， 但同样在同类的排名中居于靠后的位置 。
业绩跨年持续谷底徘徊
黄一明退守银行股成为败笔
天天基金网的数据显示 ， 黄一明的基金经理岗位从业时间约为5年半 ， 早年曾在交银施罗德和平安大华任职 ， 但是其基金经理生涯却是从民生加银起步的 ， 他管理的第一只基金是公司的一只指数型产品 ， 此后他开始陆续管理公司的主动权益类基金 。
观察他截至目前的基金经理生涯 ， 可以清晰地划分为两个阶段 ， 首先是从2013年到2017年3月31日 ， 这一阶段他总共管理过5只基金；除去一只指数型产品外 ， 第一阶段黄一明的业绩有目共睹 ， 他管理的民生加银城镇化混合和民生加银品牌蓝筹(690001)均实现了翻番的任职回报 ， 同时他管理的四只主动权益类基金均实现正收益 。
但是从他2018年9月19日二度挂帅出任基金经理以来 ， 黄一明所取得的成绩却与之前有着巨大的反差 。 截至3月24日收盘 ， 他管理民生加银精选的任职回报约为-21.9% ， 他管理民生加银新动力混合的任职回报约为-15.28% ， 不仅弱于同类平均 ， 还弱于沪深300 。 同时 ， 两只基金的规模均十分袖珍 ， 民生加银精选去年四季度末的规模约为1.14亿元 ， 民生加银新动力混合的规模约为0.89亿元 。
首先看民生加银精选 ， 黄一明在2019年完整年度所取得的净值增长率仅为0.11% ， 这一水平在同类的719只基金中排在最后一位 。 从基金的重仓股来看 ， 作为一只大盘价值型的混合基金 ， 基金经理的选股思路颇有些飘忽不定：第一季度时还是配置了多只中小创类的股票 ， 包括了上海新阳(300236,股吧)、星辉娱乐(300043,股吧)等等；第二季度选股就呈现出了清晰地白马蓝筹特征 ， 十大重仓中基本为沪市蓝筹 ， 仅有立讯精密(002475,股吧)和顺丰控股(002352,股吧)两只来自深圳中小板的股票 ， 同时银行股和券商股开始成为基金经理配置的主流 。
最大的问题则是出现在了下半年 ， 在中美贸易摩擦愈演愈烈变相导致科技股大行其道的背景下 ， 内地的科技股成为二级市场的主流 ， 但是该基金的持仓基本退守在了银行股和券商股上 ， 银行股成为基金后两季度的第一大重仓股 。 第三季度的重仓股名单中半数为银行股 ， 包括了工行、南京银行(601009,股吧)、光大银行(601818,股吧)、兴业银行(601166,股吧)、中国银行(601988,股吧)；第四季度 ， 这五只银行股仍然齐刷刷地在列 。
对此 ， 笔者注意到 ， 黄一明的持股并不稳定 ， 组合中的标的换手率高 ， 常常会是每个季度都会对组合内的股票进行一次大面积地洗牌 。 这种高频操作的行为或许与基金规模的不堪有关 。
因为面临着未来有可能清盘的压力 ， 基金经理只能“死马当活马医” ， 每一阶段操作规模不见起色后 ， 就迅速转换一种风格看看投资者是否认账 ， 但这样的行为效果更不佳 ， 有投资者在基金吧吐槽称“是在为券商做贡献” ， 并遭到投资者用脚投票 。
2020年仍然不见起色
【『基金』命运 ， 基金经理黄一明被换风险加大】两只基金前途扑朔迷离
从民生加银新动力的投资轨迹来看 ， 黄一明的思路基本上与民生加银精选如出一辙 ， 他对银行股的宠爱有过之而无不及 。


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