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[可转债]一季度可转债：资金炒作火热，发行数量大增近四成，个别品种遭重点监管

财联社（北京 ， 采访人员 陈靖）讯 ， 2020年以来 ， 可转债发行持续火热 。 仅一季度 ， A股可转债发行数量已达40只 ， 同比增长37.93% 。
wind数据显示 ， 2019年一季度 ， A股共发行30只可转债 ， 发行规模总额为915亿元 。 采访人员发现 ， 虽然今年可转债发行在数量方面实现了增长 ， 但募资规模414.7亿元仅为上年同期的44% 。 采访人员了解 ， 这主要是由于去年年初A股市场行情偏好 ， 可转债发行也因此升温 。
从保荐承销机构来看 ， 2020年已有24家券商参与到可转债项目的发行中 。 其中中信建投发行可转债数量最多 ， 成功发行数量（包括联席项目）达5个；而华泰联合证券募资最多 ， 成功募集48.3亿元 。
一季度可转债发行规模幅缩减
【[可转债]一季度可转债：资金炒作火热，发行数量大增近四成，个别品种遭重点监管】总体而言 ， 今年一季度可转债仅12只发行规模超过10亿元 。 发行规模最大的一只是东财转2 ， 发行总额为73亿元 ， 主承销商为中金公司和东方财富证券；其次是海大转债 ， 发行总额为28.3亿元 ， 主承销商为招商证券和平安证券；第三位是华安转债 ， 发行总额为28亿元 ， 主承销商为华泰联合证券 。 反观上年同期 ， 排名第一的中信转债（113021.SH）发行规模高达400亿元 ， 额度追赶整个2020年一季度 。
[可转债]一季度可转债：资金炒作火热，发行数量大增近四成，个别品种遭重点监管
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自2017年9月8日证监会发布《证券发行与承销管理办法》后 ， "全民打新债"一度掀起热潮 ， 特别是2019年全年发行规模达到历史新高 ， 其中上年一季度可转债发行规模就已超越2017年全年水平 。
进入2020年 ， 可转债发行延续上年对的火热态势 。 仅一季度 ， A股可转债发行数量已达40只 ， 同比增长37.93% 。 虽然在数量方面实现了增长 ， 但发行规模为414.7亿元 ， 仅为上年同期的44% 。
相比而言 ， 去年同期A股共发行30只可转债 ， 发行规模总额为915亿元 。 据采访人员了解 ， 这主要是由于去年年初A股市场行情偏好 ， 可转债发行也随之升温 。
中信建投发行数量居首 ， 华泰联合募资最多
从保荐承销机构方面来看 ， 财联社采访人员据wind数据整理 ， 今年已有24家券商参与到可转债项目的发行中 。
从券商承销数量来看 ， 中信建投证券成功发行的可转债项目数量（包括联席项目）最多 ， 达5个；兴业证券、中信证券并列第二 ， 有4个项目；华泰联合证券、招商证券、平安证券、国泰君安并列第三 ， 分别有3个项目；浙商证券、华安证券、国金证券、申万宏源承销保荐、东亚前海证券各有2个项目 。
然而 ， 从券商募集资金方面来看 ， 华泰联合证券成功募集48.3亿元 ， 居榜首；招商证券成功募集41.63亿元 ， 居第二位；东亚前海证券成功募集40亿元 ， 居第三位 。 同时 ， 成功募集资金超过30亿元的还有中信建投证券、东方财富证券、中金公司、中信证券 ， 分别为37.4亿元、36.5亿元、36.5亿元和34亿元 。
[可转债]一季度可转债：资金炒作火热，发行数量大增近四成，个别品种遭重点监管
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数据来源：wind金融终端 据可查数据显示 ， 在投行业务里券商承销的可转债收入占比甚微 ， 有些券商甚至还未曾涉及可转债项目 。 但未来随可转债发行常态化 ， 其有望为券商承销收入带来新的增长点 。
可转债炙手可热 ， 两大风险需要注意
今年一季度 ， 伴随A股行情的变化 ， 又有一些投资者将投资配置的目光再次转移到可转债上 ， 因此可转债遭市场疯狂炒作 。 从二级市场来看 ， 今年可转债市场受外围的影响下行 ， 转债市场投机氛围浓厚 ， 现阶段更有部分可转债因涨幅过高而引来监管关注 。
3月20日 ， 上交所表示将可转债交易情况纳入重点监控 ， 对影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时实施自律监管 。 深交所表示 ， 对近期涨跌幅和换手率异常的"新天转债""横河转债""模塑转债"持续进行重点监控 ， 并及时采取监管措施 。
业内人士告诉采访人员 ， 目前可转债火爆 ， 与游资的推波助澜关系甚密 ， 很多高价的可转债债券已经明显偏离了基本面以及正股价格 ， 短期或将面临正股走势和企业强赎的等两大风险 。
[可转债]一季度可转债：资金炒作火热，发行数量大增近四成，个别品种遭重点监管
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3月20日多只可转债债券换手率超过1000% 数据来源：Wind
对此 ， 天风证券孙彬彬团队认为 ， 随着转股溢价率不断扩大 ， 转债性价比也在逐步降低 。 尤其是高价格且有高溢价的品种 ， 伴随转股期陆续到来 ， 这类转债触发强赎后会导致转债价格下跌 。 在当下高波动的拉锯战市场下 ， 回归中长期高性价比的转债投资策略是首选 。
中信建投证券表示 ， 近期 ， 转债出现一些异常的大幅上涨和溢价波动 ， 整体来说 ， 这种波动越来越脱离了价值基础 ， 而与单纯的资金炒作有关 ， 利用了小转债易拉升操纵且转债没有涨停板限制、T+0制度的特点 。
兴业证券研报指出 ， 超高换手品种大幅波动并非事件冲击带来的短期超涨 ， 更像是一种彻底的情绪波动和博弈游戏 ， 当前超高换手率的债券有几个特征 ， 一是热点题材 ， 二是规模小 ， 盘子轻 ， 因此符合短期炒作需求 。 转债的T+0和没有涨跌停限制是近期激发短线资金的热情 ， 而投资者看中这样的交易机制 ， 要赚快钱、甚至是日内的了结机会 ， 指向最活跃的资金其实有所谨慎 ， 关注短期化(操作) 。
西南证券报告则指出 ， 一方面 ， 目前高价券中较高的转股溢价率隐含了对正股价格上涨的预期 ， 正股价格不及预期会导致转债价格下跌；另一方面 ， 许多高价券徘徊在触发赎回条款的边缘 ， 一旦公司宣布强赎 ， 除非在最后交易日前正股大幅上行 ， 否则投资者将面临巨额亏损 。
若出现与价值基础的背离 ， 意味着该转债将会在未来很长时间内都丧失弹性 ， 呈现估值高企的压力 。 结合监管的介入关注 ， 此类现象并不可持续 ， 且酝酿风险 。


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