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微光：微光股份盈利回升 两新领域一喜一忧

微光：微光股份盈利回升 两新领域一喜一忧
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财联社（杭州 ， 采访人员 罗祎辰）讯 ， 3月18日晚 ， 冷链配件提供商微光股份（002801.SZ）发布2019年度年报 ， 营收同比增长22.82% ， 达到7.94亿元 ， 归上市公司股东的扣非净利润1.36亿元 ， 相比去年大增122.19% ， 业绩亮眼的微光股份拟每10股转增3股派发3元 。
盈利能力连续两年下滑后终于回升
对比历年财报数据 ， 财联社采访人员发现 ， 近5年 ， 微光股份营收一直稳步提升 ， 但其盈利能力却经历了冲高回落再反弹的过程 。
2015年-2016年 ， 公司EBITDA利润率由26.14%增长到28.75% ， 达到上市后最高点 ， 但进入2017年其EBITDA利润率迅速下滑 ， 2018年降至20.6% 。 直到本次年报公布 ， 显示其EBITDA利润率回升至26.06% ， 公司盈利能力逐步恢复 。
对此 ， 微光股份相关负责人表示原料成本上升挤占利润空间是造成2017-2018年盈利能力下滑的原因之一 。 据悉 ， 微光股份主要原料为铜和钢材 ， 两者合计占业务成本比重近一半（2014年招股书数据） ， 而铜、钢材的价格在2017-2018年均有一定增长 。
此外 ， 相关负责人透露汇率变化可能对公司2019年盈利也有提升作用 。 据悉 ， 近两年微光股份海外业务营收占比在50%上下 。
三大主营业务受益冷链行业发展
从营收组成来看 ， 微光股份的营收主要来源于三个板块 ， 分别是外转子风机、冷柜电机和ECM电机 。 其中外转子风机和冷柜电机是公司的支柱业务 ， 贡献了近八成的营收 ， 而ECM电机近年发展迅猛 ， 营收同比上年增加45.2% 。
据悉 ， 冷柜电机、外转子风机、ECM电机都是冷链设备的主要配件 ， 其中外转子风机主要应用于冷库建设 ， 冷柜电机和ECM 电机则主要应用于冷柜 。 凭借高效节能等特点 ， ECM 电机近年需求增长明显 ， 公司相关工作人员表示2019年底增加了产能 。
申港证券研究员秦一超在分析冷链行业发展驱动力时表示 ， 目前我国人均冷库容量仅0.14立方米/人 ， 不及全球平均水平 ， 缺口明显 。 随着生鲜电商加速向三四线下沉 ， 未来将有望替代中小型食品销售终端 ， 进一步刺激食品冷链需求 。 另一方面 ， 医用冷链也有望在疫情刺激下加速发展 ， 相关政策或将加速推出释放红利 。
作为冷链设备关键配件供应商 ， 微光股份下游厂商覆盖食品冷链、医疗冷链等各领域 ， 理论上受行业整体增长带动明显 。 2019年度 ， 公司以上三个板块毛利都取得1.86%-4.62%的增长 ， 平均毛利约33% 。
汽车空调、伺服电机业务一喜一忧
财联社采访人员注意到 ， 微光股份在2014年招股说中反复提到 ， 公司远期的目标是将产品应用于汽车、通讯、物联网等高端领域 。
为实现这一目标 ， 2018年5月,公司作价5999.9万元取得杭州祥和实业有限公司（下称"祥和实业"）53.5%控股权,进军汽车空调领域 。
对于入主祥和实业 ， 公司方面表示主要系当时看好新能源汽车产业 ， 也希望从配件到下游设备延伸后寻求进入汽车电机领域的机会 。
但本次收购在当年并未达到业绩承诺 ， 祥和实业亏损95万多元后 ， 微光股份计提了全部商誉减值2984.42万元 。 进入2019年 ， 祥和实业亏损扩大到509.5万元 ， 对此 ， 微光股份选择在年报公布前夕宣布终止与原股东的业绩对赌 ， 并全面参与祥和的经营管理 。
相比之下 ， 公司自主开拓的新业务发展较好 。 其伺服电机销量由上年的8000台激增到41300台 ， 同比增长416.25%， 对应营收也取得405.88%的提升 。 据悉 ， 其伺服电机业务自2017年10月开启 ， 产品主要应用于纺织机械、工业自动化、机器人等领域 。
【微光：微光股份盈利回升 两新领域一喜一忧】目前 ， 伺服电机和汽车空调组营收占分别为2.1%和8.08% ， 如何改善汽车空调组业务状况仍将是微光股份2020年的重点 。


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