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德信：德信中国运营能力有待提升 境外融资成本居高不下

德信：德信中国运营能力有待提升 境外融资成本居高不下
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财联社（上海 ， 采访人员 王海春）讯 ， 去年2月登陆港交所 ， 上市满一年的浙系房企德信中国控股有限公司（02019.HK以下简称"德信中国"） ， 交出了一份不算理想的成绩单 。
该公司3月19日晚发布的2019年业绩报告显示 ， 去年其合约销售额为450.7亿元 ， 同比增长13.8%；收入95.13亿元 ， 同比增长15.8% 。 不过 ， 该公司毛利、毛利率等指标却出现下降 ， 且销售成本、融资成本快速增长 。
"收入增长而毛利率下降 ， 反映出该公司精细化管理程度不够 ， 成本管控情况不佳、经营较粗放 ， 运营效率有待进一步提高 。 "上海一家研究咨询公司分析师对采访人员表示 。
此外 ， 德信中国境外发债成本居高不下 ， 该公司于2019年下半年先后发行了两笔美元债 ， 利率高达12.875% 。 今年1月底 ， 其再度发行规模为2亿美元、2022年到期的高级无抵押债券 ， 利率亦高达11.875% 。
收入增长 ， 毛利率下降
公开资料显示 ， 德信于1995年在浙江衢州市成立 ， 2005年将总部搬至杭州 。 按德信中国的发展策略 ， 其将自身定位于一家立足浙江、深耕长三角的房企 ， 在布局全国中心城市的同时 ， 也将进一步拓展粤港澳大湾区、成渝及长江中游都市圈 。
截至2019年12月31日 ， 德信中国录得毛利30.59亿元 ， 同比下降2.1%；毛利率约32.2% ， 较2018年的38%同比减少了5.8个百分点 。 对此 ， 德信方面解释称 ， "主要由于宁波、衢州项目平均售价较低 ， 拉低了整体平均售价所致 。 "
值得关注的是 ， 去年该公司销售成本、行政开支均出现较大幅度增长 。
财报显示 ， 2019年 ， 德信中国销售成本高达64.54亿元 ， 同比增长26.8%；而与销售相关的营销开支从2018年的2.94亿元 ， 增至去年的4.58亿元 ， 增幅达55.8% 。 此外 ， 公司行政开支从2018年的4.52亿元 ， 增至去年的7.21亿元 ， 同比增幅高达59.5% 。
对于行政开支大幅上升 ， 德信中国方面表示 ， 这一方面由于开发项目增多所致 ， 此外 ， 员工薪资福利提高 ， 使得雇员福利开支增加；另一方面 ， 也与扩张中成本增加有关 。
去年上市前后 ， 德信中国曾启动了一轮土地扩张 。 而在去年11月 ， 该公司一度以37.1亿元的拿地金额 ， 位居当月杭州房企新增土地金额排行榜首位 。
上海一家房产机构研究经理指出 ， 企业扩张过程中成本的确会增加 ， 但如果各项成本支出增速过快 ， 其增速超过收入增长 ， 则可能会影响企业利润 。 "这反映出整体盈利能力有待进一步提高 ， 未来如何展开高效运作 ， 还有不小空间 。 "
去年土储猛增逾470万平米
"房企提出全国化战略后 ， 往往要拿不少新项目 。 项目增加 ， 各种支出也会随之增加 ， 企业管控如果不到位 ， 可能会面临一定风险 。 "浙江一家房产机构分析师表示 。
据德信中国披露 ， 去年其分别在上海、南京、苏州、武汉等14个城市拿了38幅地块 ， 新增土储约474.4万平方米 。
经过去年在土地市场迅猛扩张 ， 目前德信中国土储已超过千万平方米 。 据了解 ， 至2019年年底德信中国共有133个项目 ， 土地储备约1342万平方米 ， 其中124个项目位于长三角16个城市 。
上述房产机构分析师向财联社采访人员表示 ， 德信成立较早 ， 但规模在很长时间内上不去 。 总部搬至杭州前后 ， 该公司业务逐步扩展至浙江区域 ， 在上市前后 ， 才提出全国化设想 。
"杭州、温州、衢州几个城市 ， 在该公司业务占比较高 。 在进行全国化战略扩张时 ， 拿地、人力、建设等各种成本支出 ， 一定时间内恐怕仍会处于高位 。 "上述分析师说 。
至2019年年底 ， 德信中国从银行及其它金融机构的借款总额约148.5亿元 ， 较2018年的97.8亿元大幅增加了51.8% 。 这些借款中 ， 约55.4亿元需要在一年内偿还 。
随着借款规模的扩大 ， 德信中国的融资成本也随之增加 。 据该公司披露 ， 其融资成本净额从2018年的3.75亿元 ， 增至去年的4.32亿元 ， 增幅约15.1% 。
"融资成本增加 ， 主要由于拿地投入、物业开发计息借款增加所致 。 "德信中国方面表示 。
【德信：德信中国运营能力有待提升 境外融资成本居高不下】受成本及各种支出等因素影响 ， 虽然德信中国去年收入出现增长 ， 但其经营利润却出现了下降 。 该公司2019年业绩报告显示 ， 其经营利润从2018年的26.63亿元 ， 降至去年的22.38亿元 。


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