恐慌@安信陈果：现在就是底部 A股普涨行情在即
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财联社3月19日讯 ， 昨夜美股再次大跌 ， 本月经历四次向下熔断 。 而A股市场也受外围市场拖累持续震荡 。 安信策略陈果发表观点认为 ， 如果说2018年对中美的担忧是PE视角 ， 那么当前新冠恐慌总体适用PB视角 ， 类似一次性计提损失 ， 本质上对公司股票价格影响更小 。 总体看 ， A股全面上行的行情已经近在眼前 。
安信策略陈果： 现在就是底部 ， 上行近在眼前--对当前代表性问题的看法
1、美股是否见底？还会有新一轮急跌？
【恐慌@安信陈果：现在就是底部 A股普涨行情在即】首先 ， 不认为应该主要基于预判美股是否见底来定A股投资策略 。 从近期市场表现看 ， 只要美股不暴跌 ， A股可以走独立行情 。
其次 ， 2015年A股下跌和市场突然遭遇汇率快速贬值有关 ， 这个类似美股近期遭遇原油价格快速急跌 。
再次 ， 美股急跌是各类被动抛盘 ， 但又不等同于A股2015年的高杠杆 。 类似1987年股灾核心问题也是被动抛盘 ，因为没有熔断 ， 可以解读为估值修正的熊市基本在一天之内完成 。 熔断和跌停机制没有本质区别 ， 缺点是容易造成流动性问题 。 A股2015年是面对去杠杆的问题 ， 美股目前主要是流动性的问题 ， 流动性问题美联储可以解决 ， 理论上美股未来反弹之后如果再跌完全可能是阴跌而不是股灾2.0 ， 这样的话其不应再是A股核心矛盾 。
2、如何看待海外疫情持续扩散？
拐点会先后出现 。 欧洲先看意大利 ， 意大利先看伦巴第 ， 伦巴第的确诊增速和新增确诊人数目前看都已走过拐点 。 欧洲拐点确立后 ， 更不用担心美国拐点 。
3、新冠疫情导致经济休克引发危机恐慌 ， 这种背景如何看A股市场？
我们的原则是：只考虑以危机恐慌价买 ， 绝对不以危机恐慌价卖 。
A股现在就是危机恐慌价 。 当前A股指数2700的价值其实等于之前的中美恐慌底 2500 ， 盈利有增长 ， 无风险利率显著下降 ， 再跌唯一解释就是非理性情绪 ， 但绝对不宜以非理性情绪价格卖出 。 如果说2018年对中美的担忧是PE视角 ， 那么当前新冠恐慌总体适用PB视角 ， 类似一次性计提损失 ， 本质上对公司股票价格影响更小 。
4、A股市场就算下跌空间有限 ， 是否会横盘很久？
我们认为 ， 不会 。
二季度中国基本面上行 ， 中国股市不会落后 ， 更有可能领先 。
结构上 ， 政府投入的新基建旧基建一起发力 ， 靠内需的消费也开始恢复 。 只是受进口链断供或外需担忧的品种可能稍慢一点起来 。
总体看 ， A股全面上行的行情已经近在眼前 。
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