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#美联储#美联储“政策梭哈”打光子弹！为何三天都等不了？

#美联储#美联储“政策梭哈”打光子弹！为何三天都等不了？
（漫画）美联储降基准利率至零　中新社发　尹正义　制作
一夜之间 ， 美联储几乎把“武器库”掏空 ， 重回2008年金融危机时刻 。
北京时间16日凌晨 ， 美联储突然宣布大幅降息 ， 这一次非常规操作直接砍掉100个基点 ， 将联邦储备基金率降至0－0.25％区间 。
这一利率区间 ， 实际上就是0利率 。
与此同时 ， 总计7000亿美元的QE（量化宽松）也随之而来 。
美联储宣布将在未来数月购买至少5000亿美元美国国债和2000亿美元机构抵押贷款支持证券 。
上一次 ， 美联储将利率降至0－0.25％区间是在2008年12月 ， 并从当年开始实行了3次大规模的买进债券的量化宽松政策 ， 以摆脱金融危机 。
一次性打光子弹 ， 如果未能杀死敌人 ， 则将自己置于危险 。
工银国是首席经济学家程实如是说 。
换言之 ， 如果这一场赌局 ， 美联储已经摊牌all　in 。
美国总统特朗普说市场应该为美联储的大幅降息行动感到“兴奋” ， 市场反应如何呢？
着急！三天都等不了
市场普遍预计 ， 美联储会在当地时间3月17日至18日 ， 即本周二至周三的例行议息会议（FOMC）上宣布降息50或75基点 。
但现在 ， 美联储着急得连三天都等不了 。
美联储称根据其法定职责 ， 该委员会寻求促进最大限度的就业和价格稳定 。 新型冠状病毒的影响将在短期内对经济活动造成压力 ， 并对经济前景构成风险 。 鉴于这些进展 ， 委员会决定将联邦基金利率的目标区间降至0－0.25％的水平 。
该委员会预计将维持这一目标区间 ， 直到确信美国经济经受住了近期事件的考验 ， 并有望实现其最大就业和物价稳定目标 。
“上周四的时候决定了将政策会议（FOMC）提前3天举行 。 ”美联储主席鲍威尔称 ， 本周不会举行计划中的会议 。
程实直言 ， 在本周本有例行议息会议的背景下提前行动 ， “规则”一词于鲍威尔形同虚设 。
谈及扩大购买债券的操作 ， 鲍威尔表示 ， 购买债券可以创造更宽松的环境 ， 资产购买旨在支持信贷可获量 。 美联储每周或每月的资产购买规模没有上限 ， 美联储将“大力”购买资产 。
他还强调 ， 美联储不太可能采取负利率作为下一步帮助经济的措施 。 “在美国 ， 我们认为负政策利率不太可能是适当的政策回应 。 ”
无效！美股反应低迷
先不论政策适当与否 ， 美国总统特朗普肯定是心满意足了 。
多次抨击美联储降息力度不够的他 ， 在不到半个月的时间 ， 连续收到美联储两次非常规地大幅降息 ， 合计下调了创纪录的150个基点 。
就在今天凌晨降息后 ， 特朗普表示 ， “此举让我极为高兴 ， 我想祝贺美联储” ， 并认为市场应该对美联储的行动感到“兴奋” 。
但股市不听总统的话 ， 美联储的all　in似乎没派上用场 。
美国股指期货在降息消息宣布后大幅下挫 ， 道琼斯工业平均指数期货下跌超过1000点 ， 跌幅达到5％限制点 ， 触发跌停 。
市场避险情绪高涨 ， 黄金、白银价格走强 。
“美联储再到0利率和重启QE ， 不管是否有用 ， 联储也是尽力了 。 ”　兴业银行首席经济学家鲁政委说 。
在他看来 ， 遗憾的是 ， 最近两次联储的动作都太大 ， 政策出台的瞬间加剧了市场波动 ， 不利于市场立即企稳 ， 使得政策稳定市场的效果不得不比预期的延迟 ， 影响市场对政策有效性的信心 。
“一下子提前干到底 ， 过了！”程实说 ， 市场本来只price　in了本周议息会议降息50至75个基点的预期 。
他还评价道 ， 宏观调控永远是个彼此搭配的细致活 ， 货币政策单兵突击怎能力敌群“熊”？
中信证券分析师明明表示 ， 全球疫情扩散和石油“黑天鹅”导致全球大部分权益市场陷入技术性熊市 。 过去一周 ， 美股、美债和黄金齐跌反映出美国金融机构流动性堪忧 。
同时 ， 多国股市重挫熔断 ， 美股、美债更是先后熔断 ， 各国央行均采取货币宽松措施予以应对 ， 但市场并不买账 ， 美股跌入技术性熊市 。
如泰国、菲律宾、韩国、巴基斯坦、印尼、巴西、加拿大、墨西哥、哥伦比亚、斯里兰卡等10个国家的股市发生熔断 。
欧洲股市同样遭遇重挫 。 3月12日 ， 欧央行宣布维持三大利率不变 ， 出乎市场预料 。 欧洲斯托克600指数跌幅扩大至10％ ， 为历史最大单日跌幅 ， 德国DAX指数、法国CAC40指数跌超10％ ， 英国富时100指数跌近10％ 。
镇定！MLF利率不变
美联储大幅降息 ， 中国跟不跟？
3月16日 ， 中国央行宣布开展1年期中期借贷便利（MLF）操作1000亿元 ， 中标利率为3.15％ ， 与2月持平 。
东方金诚首席宏观分析师王青指出 ， 近年来 ， 在人民币汇率波动整体可控的背景下 ， 我国央行货币政策更加注重“以我为主” ， 美联储货币政策剧烈摆动对国内货币政策的影响力减弱 。
无论2018年美联储加息4次共100个基点 ， 还是2019年降息3次共75个基点 ， 中国央行政策利率调整幅度均相对较小：2018年的上调MLF利率1次5个基点 ， 2019年下调MLF利率1次5个基点 。
“我们判断 ， 在人民币走势可控的预期下 ， 今年在美联储大幅度调整货币政策过程中 ， 央行仍将延续同方向、小幅度的货币政策调整模式 。 ”　王青说 。
【#美联储#美联储“政策梭哈”打光子弹！为何三天都等不了？】且中国央行已先于2月下调了MLF及公开市场逆回购等政策利率 ， 3月暂停MLF利率调整有助于把握政策节奏 ， 防范大水漫灌 ， 稳定市场预期 。
王青认为 ， 当前货币政策的重点是保持流动性充裕 ， 针对中小企业等薄弱环节强化定向滴灌 ， 助力复工复产加速 。 在此过程中 ， 连续大幅下调政策利率会快速消耗政策空间 ， 短期内对实体经济产生的效果相对有限 ， 有可能导致市场出现大幅宽松预期 ， 不利于控通胀、防风险等政策目标 。
“联储不淡定 ， 我们要镇定 。 ”鲁政委这样说 。
他进一步称 ， 由于中国无论是股市 ， 还是债市 ， 都是估值洼地 ， 包括联储在内的全球宽松 ， 一旦国际金融市场恐慌稍有平复 ， 水都会有相当部分流向中国 ， 让中国更宽松 。
因此 ， 中国的政策反倒应该淡定从容 ， 无需跟得那么紧 。 “我们更应谋划的是 ， 资本项目开放再上新台阶 ， 便利本国居民的跨境资金流动 ， 对冲国际资金即将到来的涌入潮 。 ”
【#美联储#美联储“政策梭哈”打光子弹！为何三天都等不了？】中国民生银行首席研究员温彬表示 ， 在全球主要经济体央行重启量化宽松政策背景下 ， 随着我国CPI涨幅回落 ， 我国货币政策仍有较大空间 ， 4月中上旬仍是降息的时间窗口 。


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