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#晏青#【专访】永赢基金晏青：降息潮中布局低估值资产，在大消费板块挖掘结构性变化机会

#晏青#【专访】永赢基金晏青：降息潮中布局低估值资产，在大消费板块挖掘结构性变化机会
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财联社（上海 ， 采访人员 韩理）讯 ， 海外疫情持续扩散搅动资本市场 ， 也引发了全球降息潮 。 而在当前全球负利率和资产荒的浪潮中 ， 如何寻找到安全的"避风港"成为摆在资金面前的问题 。
【#晏青#【专访】永赢基金晏青：降息潮中布局低估值资产，在大消费板块挖掘结构性变化机会】近日 ， 永赢基金权益投资部副总监晏青在接受财联社采访人员专访时表示 ， 港股的高息股具备比较高的配置价值 。 "在全球负利率的背景下 ， 资金的再配置正在发生 ， 布局相对便宜的资产 ， 获取收益的概率相对较高 。 目前港股市场的估值处于历史低位 。 "
港股更适合高股息产品
晏青拟任基金经理的永赢高股息优选混合基金正在发行 ， 对于为何在当下这个节点推出这样一个产品 ， 晏青表示 ， 高股息可投资标的主要集中在跟经济周期具有高度相关性的板块中 ， 而当前金融、地产、高端制造业等板块的核心资产依旧被低估 。 在全球负利率和资产荒的浪潮下 ， 高股息率资产具有显著的稀缺价值 ， 低估值高股息率资产的价值将逐步显现 。
晏青长期耕耘于港股与A股市场 ， 对两地市场均有比较丰富的投资经验 。 不过 ， 对于高股息类资产 ， 他比较看好港股的投资机会 。
他认为 ， 港股是专业投资者主导的市场 ， 对公司价值研究比较严谨 ， 需秉持专业和谨慎的态度去投资 。 港股市场与A股有很多不同点 ， 比如港股市场对企业成长性的理解 ， 不仅仅看短期增长的动能 ， 更看重长期增长的空间和盈利增长的质量 。
从估值上看 ， 港股整体估值更低 ， 安全边际更高 ， 适合长期投资者 。 微观结构看 ， 两地优秀的蓝筹公司估值水平相近 ， 但中小公司的两地估值差异较大 ， 香港市场一些中小市值公司因关注度低、流动性差等因素 ， 估值比较低 ， 内地投资者对其中的一些公司相对的有认知优势 。
同时 ， 晏青指出 ， 香港的利率环境与美国利率环境接近 ， 与欧洲、日本市场的负利率相比 ， 港股市场高股息率的特征在当下显得具有优势 。 他表示 ， 港股以近40年的历史看 ， 这个市场的股息收益率的中枢在3.6% ， 如果市场点位比较低 ， 股息收益或将超过4% ， 长期的吸引力是比较大的 。
挖掘结构性变化的行业
"不论是A股还是港股 ， 一直都会有一些内在结构性机会 。 "在谈及未来一段时间板块机会时 ， 晏青强调了"结构性" 。 因疫情产生的影响 ， 推出了一系列的托底经济的政策 ， 这里面会产生一些结构性的机会 。
"短期来看 ， 如果托底经济的政策比较温和 ， 市场大概率会延续前期的成长风格为主 ， 但如果拖底经济的政策力度足够大 ， 那么在托底的方向则会产生比较好的投资机会 。 "晏青表示 ， 近期再融资政策的放松 ， 让本来有融资困难的企业 ， 如果在股票市场顺利获得融资 ， 财务状况会随之而改善 。 由于此前市场对该类企业预期较低 ， 估值也较低 ， 如果基本面边际改善 ， 自然会有一些向上的动能 。
传统偏周期性的行业 ， 目前阶段估值确实比较低 。 晏青以金融板块举例表示 ， 金融板块短期确实有些受损 ， 但是长期来看受到的影响并不大 ， 如果短期因为疫情出现下跌 ， 反而是比较好的布局阶段 。 以电子为代表的这类成长性公司 ， 过去一段时间受到市场的追捧 ， 预期也非常高 ， 但疫情对终端的需求有所打压 ， 可能会导致股价与基本面的脱节 ， 有可能波动会提升 。
具体到成长性行业 ， 晏青则表示："大消费行业的长期前景依然很好 ， 我们希望能在大消费板块中 ， 找到一些发生结构性变化的机会 。 "
对于大消费板块的这种"结构性变化" ， 晏青认为有两种类型 。 一类是本身就具有较强的品牌认知度和广泛的渠道能力 ， 在发展中要么是有新产品推出、或者产生新的消费场景 ， 进而推动需求扩张或者产品升级 ， 那么长期价值会上一个台阶 。 另一类则是因行业格局有所改善类型 ， 过去几年去产能在很多行业发生 ， 部分竞争力比较强的公司生存下来则"胜者为王" ， 长期的股东回报水平系统性提升 ， 这类公司估值大概率会有所上升 。
此外 ， 晏青还强调 ， 本轮疫情是一次巨大的社会危机 ， 一般大的危机会产生一些行为方式的变化 ， 比如在线服务行业明显渗透率得到广泛提升 ， 不管是在线教育、在线办公还是其他在线服务类 。 "我相信 ， 在这里面会诞生一些未来十年的长牛公司 。 "


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