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#央行#央行如期降准！A50由跌转涨强势呼应，释放流动性5500亿，本轮A股影响有多大？

财联社（上海 ， 采访人员 黄一灵）讯 ， 2020年第二轮降准来了 。
#央行#央行如期降准！A50由跌转涨强势呼应，释放流动性5500亿，本轮A股影响有多大？
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3月13日 ， 央行发布通知称 ， 为支持实体经济发展 ， 降低社会融资实际成本 ， 决定于3月16日实施普惠金融定向降准 ， 对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点 。
在此之外 ， 对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点 ， 支持发放普惠金融领域贷款 。 以上定向降准共释放长期资金5500亿元 。 值得一提的是 ， 这是监管层在实行普惠金融定向降准时 ， 首次提出对股份制银行实行额外降准 。
降准消息发布后 ， 富时中国A50由跌转涨 ， 从跌超0.3％转涨至0.4％ 。
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央行有关负责人表示 ， 此次定向降准兼顾主动推动和事后激励 ， 用市场化改革办法疏通货币政策传导 ， 有利于激发市场主体活力 ， 进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用 ， 支持实体经济发展 。
不过 ， 降准或许并不能直接影响A股市场的波动趋势 。 财联社采访人员注意到 ， 2008年以来 ， 降准次日上证综指有涨有跌 ， 上涨概率降至52% 。 不过 ， 若是全面降准 ， 上证综指整体呈现上涨趋势 ， 涨多跌少 。 同时 ， 据国信证券数据测算 ， 从股票市场来看 ， 降准政策对股市影响的规律性并不明显 。
年内第二次降准 ， 释放资金5500亿
这是2020年来第二次降准 。 早在今年元旦 ， 央行就全面降准0.5个百分点 。
3月10日召开的国务院常务会议曾提出要抓紧出台普惠金融定向降准措施 ， 并额外加大对股份制银行的降准力度 ， 促进商业银行加大对小微企业、个体工商户贷款支持 ， 帮助复工复产 ， 推动降低融资成本 。
不出意料 ， 3月13日央行便宣布降准 。 与元旦全面降准不同的是 ， 本次降准为定向降准 ， 是对普惠金融领域贷款占比达到一定比例的大中型商业银行给予0.5个百分点或1.5个百分点的准备金率优惠 。
据悉 ， 近期央行完成了2019年度考核 ， 一些达标银行由原来没有准备金率优惠变为得到0.5个百分点准备金率优惠 ， 另一些银行由原来得到0.5个百分点优惠变为得到1.5个百分点优惠 ， 总的看 ， 对这些达标银行定向降准了0.5至1个百分点 。
而此次定向降准释放长期资金5500亿元 ， 其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元 ， 对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元 。
值得一提的是 ， 这是监管层在实行普惠金融定向降准时 ， 首次提出对股份制银行实行额外降准 。
央行有关负责人称 ， 以股份制商业银行为代表的中型银行是我国银行体系的重要组成部分 。 考虑到去年央行已对符合条件的农商行和城商行实施过定向降准 ， 此次普惠金融定向降准中所有大型商业银行都将得到1.5个百分点的准备金率优惠 ， 为发挥定向降准的正向激励作用 ， 支持股份制银行发放普惠金融领域贷款 ， 同时优化"三档两优"存款准备金率框架 ， 此次对得到0.5个百分点准备金率优惠的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点 ， 同时要求将降准资金用于发放普惠金融领域贷款 ， 并且贷款利率明显下降 ， 从而加大对小微、民营企业等普惠金融领域的信贷支持力度 。
同时 ， 此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源 ， 每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元 ， 通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率 ， 直接支持实体经济 。
降准后 ， A股如何走？
自2018年以来 ， 央行共7次下调准金融机构存款备金率（除本次外） ， 其中有4次为定向下调 ， 2次为全面降准 ， 1次为"全面+定向" 。
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从2018年以来央行历次降准后A股走势来看 ， 降准实施后 ， 上证综指次日整体上涨概率超70% ， 涨幅大致介于0.7%-0.85%之间 ， 仅有一次超过1% ， 而两次下跌跌幅均超过1% 。
如果把时间线拉长至2008年 ， 财联社注意到 ， 降准次日上证综指有涨有跌 ， 上涨概率降至52% 。 不过 ， 若是全面降准 ， 上证综指整体呈现上涨趋势 ， 涨多跌少 。
国信证券指出 ， 从股票市场来看 ， 降准政策对股市影响的规律性并不明显 。 但也大致可以总结出两点规律：
1、以降准政策公布时点为界 ， 上证综指多出现先跌后涨、先涨后跌的走势 。
出现先跌后涨的原因 ， 可能是对于货币宽松政策没有预期到 ， 或者股市因为其他原因出现下跌 ， 在降准政策公布之后 ， 股市转而上涨 。
出现先涨后跌的原因 ， 可能就是对于货币宽松政策有了充分预期 ， 市场价格已经price in ， 在降准政策公布之后 ， 股市转而下跌 。
2、在降准前后 ， 股市也曾出现了持续下跌情况 ， 这一情况多发生在"股市异常波动"期间 ， 比如2008年和2015年 。
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降息或是货币政策下一个选择
不少行业人士认为 ， 降准过后 ， 央行极有可能继续降息 。
【#央行#央行如期降准！A50由跌转涨强势呼应，释放流动性5500亿，本轮A股影响有多大？】中信证券明明称 ， 降准之外 ， 考虑到对冲疫情的需求和中美利差空间 ， 比较合适的降息时点已经到来 。 MLF降息或将在3月16日落地 ， 预计下调5-10个基点以引导20日的LPR继续下行 ， 释放更加"灵活适度"的货币政策信号 ， 向降低实体融资成本的目标更进一步 。
中国民生银行首席研究员认为 ， 随着普惠金融定向降准政策落地 ， 将释放资金专门服务小微企业、个体工商户等薄弱领域 ， 帮助企业复工复产 ， 提升金融纾困的精准度 。 同时 ， 资金面的宽松还有助于降低银行资金成本 ， 预计3月20日LPR将进一步下降 ， 从而带动企业融资成本下行 。 此外 ， 银行当前仍然面临较大的负债成本压力 ， 适时适度降低存款基准利率 ， 将是下阶段货币政策的一个选择 。
中泰证券首席经济学李迅雷保持类似的观点 ， 其曾对财联社采访人员表示 ， 降息周期接下来仍会继续 。 未来 ， 央行降息上可能会经常通过MLF、LPR等工具来降低市场利率 。
值得一提的是 ， 目前全球开启新一轮宽松潮 ， 各国央行纷纷采取宽松政策 ， 以应对疫情危机 。
3月3日 ， 美联储便在盘中宣布降息50个基点 ， 将联邦基准利率降至1%至1.25% 。 北京时间3月13日凌晨 ， 纽约联储又发表声明称将在东部时间周四下午1点30分开展5000亿美元的三月期回购操作 ， 同时还将扩大国库券的购买范围 。 此外 ， 明日纽约联储还将分别进行5000亿美元的一月期回购和三月期回购操作 。
3月11日 ， 英国央行决定提前降息50个基点至0.25%的利率水平 ， 这为英国央行2016年8月以来首次降息 。 该央行同时启动为中小企业提供额外资金的帮助计划 ， 并表示将放松资本管制、提升放贷能力 。
北京时间3月12日晚间 ， 欧洲央行表示将采取提供即时的流动性支持银行业、定向长期再融资操作支持中小企业 ， 并额外增加1200亿欧元购债规模的政策措施 ， 但并没有跟随美联储、英国央行的紧急降息举措 。


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