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疫情■外围大跌A股显现“韧性”，基金经理动态调整持仓，“新基建”仍被看好

疫情■外围大跌A股显现“韧性”，基金经理动态调整持仓，“新基建”仍被看好
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财联社（北京, 采访人员 黎旅嘉）讯 ，周四 ， 在全球市场"跌声"一片中 ， A股虽然整体表现顽强 ， 但在外围市场的牵动下也难"独善其身" ， 截至收盘各主要指数跌幅均超1.5% 。 随着疫情在全球范围进一步扩散 ， 上证综指亦从高点下跌近6.2% ， 大幅回吐今年以来涨幅 。 面对近期的震荡调整格局 ， 多位基金经理透露 ， 在看好A股"韧性"的同时也对组合作了一些调整 ， 减持了部分存在高估的科技股 ， 对于"新基建"和内需相关的领域做了增持 。
"从基本面来看 ， 震荡过后科技板块受冲击有限 。 从流动性角度来看 ， 货币宽松相比去年可能更加边际友好 。 叠加'新基建'相关政策 ， 对科技板块看好的逻辑不变 。 科技板块中虽然存在部分标的高估的情况 ， 但在线办公、视频会议、游戏等行业受益于现阶段整体线上环境仍有较大投资机会 。 "建信信息产业、建信创新中国基金经理邵卓表示 。
增仓意愿有所降低 ， 依旧看好A股"韧性"
周四 ， 受外围市场大跌影响 ， 两市低开 ， 随后弱势震荡 ， 但相较其他市场动辄5%以上的跌幅 ， A股市场表现已相对坚韧 。 前海开源基金首席经济学家杨德龙认为 ， A股韧性十足是"在情理之中的" ， 其背后受估值相对较低、疫情控制到位、逆周期调节政策、居民储蓄向股市转移这四大因素"加持" 。
关于A股市场与美股市场的相关性 ， 世诚投资指出 ， 历史数据显示 ， A股与S&P500指数的相关性近几年有所升高 。 沪深300指数与S&P500指数的相关系数从过去十年的30%上升至最近一年的38% 。 这和A股国际化及外资持股比例上升有密切关系 。 外资持股相对少的中证1000（小盘）和创业板指数也未能幸免 ， 与S&P500的相关系数也在大幅上升 。 创业板指是过去一年相关性提升最快的 ， 这与MSCI纳入创业板股票也有一定关系 。
不过 ， 世诚投资同时分析 ， 相对其他市场 ， A股与美股的相关性还是较低的 。 如果叠加人民币汇率因素 ， 则相关性可能更低 。 从总投资组合的角度 ， 较低的相关性还是能为全球投资者提供分散风险的效应 。
"中期需要去关注后面疫情是不是对中国包括全球的经济带来一些偏长期的影响 ， 这个'长期'可能是半年以上的影响 。 如果放在更长期的维度 ， 最近海外的波动包括疫情的影响 ， 已经给资本市场做了非常好的压力测试 ， 测试了现在A股至少放在长期的维度是一个非常有价值的市场 。 "新时代证券首席策略分析师樊继拓表示 。
对于A股市场今日的表现 ， 招商基金也指出 ， 从历史来看 ， 海外市场的波动会对A股形成阶段性扰动 ， 但中期看A股的走势仍主要取决于国内 。 此次疫情将拖累全球需求 ， 对于我国出口部门形成更大压力 ， 强化了国内对冲性政策的继续加码的必要性 。 考虑到目前市场估值仍处于历史中枢以下 ， 同时流动性充裕和利率持续下行的背景下 ， 市场整体的下行空间不大 。
而私募排排网数据也显示 ， 融智·中国对冲基金经理3月A股信心指数为114.85 ， 继2月份这一指标大幅下降后 ， 3月环比上涨1.03% 。 从指标数值来看 ， 在疫情影响下 ， 1月底至2月初出现了明显的恐慌 ， 2月下旬疫情逐步得到控制 ， 基金经理信心开始回升 。
对于3月A股行情 ， 多数基金经理持中性态度 ， 2020年3月A股市场趋势预期信心指标值为116.98 ， 相比上个月环比上涨4.05% 。 基金经理中 ， 3.82%的持极度乐观态度 ， 38.93%的基金经理持乐观态度 ， 相比上个月乐观和极度乐观总比例有所增加 。 45.04%的基金经理持中性的观点 ， 有12.21%的基金经理不太看好3月份的行情 。 对于3月份仓位的增减计划 ， 基金经理增仓意愿有所降低 ， 65.27%的基金经理选择维持现有仓位不变 ， 27.48%的基金经理打算增仓或大幅增仓 。
调整组合结构 ， "新基建"和内需更受关注
"在控制好流动性风险的情况下 ， 短期的市场波动 ， 反而会成为显著提高组合收益的机会 ， 因此对于市场的看法没有发生特别大的变化 ， 会在原有的投资思路基础上持续优化 。 A股市场整体估值吸引力仍然非常强 ， 但内部结构也有非常显著的分化 。 "泓德基金投研总监王克玉表示 。
进一步来看 ， 王克玉强调 ， 有部分方向和领域受盈利和流动性推动出现估值泡沫 ， 在失去赚钱效应后会面临调整压力 ， 很多基础产业中的优秀公司估值吸引力提升 。 未来关注的主要方向包括医药、汽车零部件、信息服务、房地产以及消费 ， 同时基于海外疫情对消费电子等行业的影响 ， 也对消费领域的投资进行了结构调整 。
前海联合基金认为 ， 国内疫情形势已逐步进入可控阶段 ， 在不考虑疫情全球失控的极端假设下 ， A股对海外风险波动反应会逐步钝化 。 长期看 ， 全球供应链格局可能会因为疫情有所转变 ， 中国供应链有望迎来新的机遇 ， 部分电子元器件、光学设备、机械设备等供应链在全球供给出现缺口 ， 国内高端制造龙头国产替代有望加速 。
事实上 ， 针对当前市场震荡中在配置布局方面 ， 建信信息产业、建信创新中国的基金经理邵卓表示 ， 其在持仓上从硬件向软件进行了一定规划 。 疫情背景下在线业务获得利好 ， 而软件应用带来的效率提升会培养起用户习惯 ， 激发消费者需求 ， 即使疫情被控制住 ， 这种需求可能也不会大幅退却 。 同时对传媒板块 ， 包括游戏等领域的后续发展均不悲观 。
而在外围不确定性中 ， 近期"新基建"也被反复提及 ， 成为资本市场的热议话题 。 受外围股市持续大跌影响 ， 今日沪深两市全天单边走弱 ， 个股表现低迷 。 但临近尾盘 ， 数据中心、5G等"新基建"方向受到追捧 ， 中通国脉反包板 ， 烽火通信一度逼近涨停 。 分析人士表示 ， 面对外围市场震荡并传导影响A股 ， 叠加疫情对国内经济增长造成的短期压力 。 "新基建"挺身而出 ， 将继续成为A股后市有效的提振力量 。
【疫情■外围大跌A股显现“韧性”，基金经理动态调整持仓，“新基建”仍被看好】景顺长城科技创新混合基金拟任基金经理詹成认为 ， 从产业发展的角度看 ， 近几年5G、云计算和新能源汽车三大科技产业将实现共振 ， 如果加上进口替代 ， 自主可控的拉动 ， 科技行业的景气非常高 。 同时 ， 科技本质上是创造新需求的行业 ， 科技相关的大盘股和小盘股的投资机会都会很多 。


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