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「疫情」国内降准红包在路上 机构高呼：A股将走独立行情

财联社（上海 ， 研究员王天勇）讯 ， 隔夜美股再度暴跌 ， 道指狂泄1400点 ， 进入技术性熊市 。 世界卫生组织总干事谭德塞表示 ， 新冠肺炎疫情"已具有全球大流行特征" 。 目前已有114个国家地区出现新冠肺炎病例 ， 是两周前的约三倍 。
「疫情」国内降准红包在路上 机构高呼：A股将走独立行情
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虽然美股继续重挫 ， 但分析来看 ， 中国A股受美股影响较轻 。 数据显示 ， 沪指自年内高点下跌5% ， 远远跑赢美国三大股指以及全球各大指数 。 综合来看 ， 由于疫情在国内已得到有效控制 ， 宏观政策方面持续加码 ， 此外 ， 中国结算公布显示 ， 2月新增投资者89.54万 ， 环比增长达11.83% ， 1月末投资者人数为1.6亿 ， 这也是A股投资者人数首次突破1.6亿 。 对此 ， 机构纷纷表示 ， A股有望走出独立行情 。
疫情方面 ， 据国家卫健委数据显示 ， 3月11日 ， 31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例15例 ， 新增疑似病例33例 。 当日新增治愈出院病例1318例 ， 解除医学观察的密切接触者2206人 ， 重症病例减少235例 。 卫健委同时指出 ， 湖北和武汉现有确诊病例数量仍然较多 ， 疫情防控任务依然艰巨繁重 ， 国外疫情快速发展带来不确定性 。
此外 ， 昨日国常会传来重磅消息 ， 抓紧出台普惠金融定向降准措施 ， 并额外加大对股份制银行的降准力度 ， 促进商业银行加大对小微企业、个体工商户贷款支持 ， 帮助复工复产 ， 推动降低融资成本 。 安信证券认为 ， 银行股将迎来及时雨 ， 中小银行直接受益 ， 尤其是股份行 。 中信证券分析指出 ， 存款基准利率调降窗口可能出现在二季度 ， 有望下调10-15个基点 ， 3月仍是A股绝佳的配置窗口 。
中信证券：美股十年牛市谢幕3月A股绝佳配置窗口
中信证券认为 ， 疫情的全球扩散冲击欧美股市 ， 2018年底以来的"涨估值"模式一直延续至这轮回调的开始 ， 标普500指数的动态市盈率2月14日突破19倍的水平 ， 到目前已回调至17倍的历史均值附近 。 考虑到疫情影响 ， 中长期受经济衰退的拖累 ， 将结束长达十年的牛市 。
美联储紧急降息50个基点 ， 此次紧急降息为2008年金融危机后的首次 ， 但对比2008年时联邦储备利率高于5% ， 目前的联邦储备利率才1% ， 降息空间有限 ， 扩表将成美联储下一步宽松手段 。
二季度将是实体需求回暖、CPI通胀压力下行而PPI仍处低位的时间窗口 ， 或将迎来货币政策发力的黄金时期 。 降准方面 ， 预计存款准备金率最早4月份将有50个基点的下调 ， 而年中时点有望再次迎来50个基点左右的降准 。 价格工具方面 ， MLF利率后续仍有10~20个基点下调空间；除此之外 ， 央行近期多次提及"存款基准利率将适时适度调整" ， 存款基准利率调降的窗口期也可能会出现在二季度 ， 有望下调10-15个基点 。
3月A股依然处于可积极配置的窗口 ， 基建和科技是今年最重要的两条主线,应新旧基建两手抓 ， 并坚持配置科技白马 。 流动性整体宽松的环境下 ， 政策支持基本面"填坑"是市场的核心驱动 ， 海外冲击影响国内市场情绪 ， 但3月依然是A股全年绝佳的配置窗口；预计疫情退潮后 ， 产业资本入场和基本面回补驱动的今年第二轮上涨将在二季度启动 。
财信证券：国常会"加大降准力度"背后意味着什么?
3月11日国常会提出要"抓紧出台普惠金融定向降准措施 ， 并额外加大对股份制银行的降准力度" ， 有以下几方面原因：
一是在疫情冲击下 ， 我国经济尤其是一季度经济下行压力加大 ， 需要加大逆周期调节力度 ， 但同时需要加强政策的精准性 ， 由于当前受疫情影响最严重的是民营、中小微企业等 ， 所以选择加大普惠金融力度；
二是为普惠金融定向降准 ， 不仅能提供更多的普惠贷款资金来源 ， 还能降低银行的融资成本 ， 增强了政策的执行力和落地效果；
三是这次特别提出要加大对股份制银行降准力度 ， 有三重含义 ， 第一重含义是经济增长需要加大金融支持力度 ， 因为去年经济工作会议明确提出 ， 2020年5家国有大型银行银行普惠小微贷款增速不低于20% ， 但今年疫情的意外冲击 ， 需要帮扶的中小微企业数量明显增加、涉及的行业范围大幅拓宽 ， 此时需要更多的金融机构加大支持力度；
第二重含义是股份制银行相对中小银行而言 ， 资本充足率更高 ， 信贷供给能力更强 ， 加大降准力度 ， 能向实体经济释放更多的信贷资源；
第三重含义是与此前政策力度相比 ， 货币政策的信贷政策力度加强了 ， 也从侧面反映出实体经济面临较多的困难 。
国常会罕见专题部署稳外资稳外贸 ， 指出"必须坚持扩大对外开放 ， 多措并举稳外贸稳外资" ， 提出及时足额退税、增加外贸信贷投放、贷款延期、前景好的中小微外贸企业可协商再延期、筹办春季广交会、缩减外商投资准入负面清单、内外资企业同等享受减税减费等助企纾困政策措施 ， 信号意义明显：一是疫情在美国、日本、欧元区等海外经济体的扩散 ， 全球经济下行压力加大 ， 外需下降难以避免 ， 我国出口压力增加；二是增强对国内外贸企业的政策帮扶力度 ， 避免企业破产 ， 同时稳定国内就业；三是加大引进外资和对外开放力度 ， 助力国内经济发展的同时 ， 在当前国内疫情得到控制、海外疫情扩散的时点 ， 显示出与外资企业共克时艰 ， 坚持对外开放的决心 。
安信证券：银行股迎"及时雨"
安信证券指出 ， 催化剂初现 ， 银行板块估值修复可期 。 目前银行板块处于历史估值底部 ， 基本消化了悲观预期 ， 可以认为利空出尽 ， 边际上在等待向上的催化剂 。 而定向降准就是潜在的催化剂之一 ， 有利于提振银行资产收益 ， 缓解向实体让利、息差下行的压力 ， 银行板块估值修复可期 。 中小银行直接受益 ， 尤其是股份行 。
静态测算 ， 假设对股份制银行额外降准0.5个百分点 ， 平均将提振A股上市股份行2020年净息差0.71bp ， 净利润增速0.34% 。
从经济预期来看 ， 随着复工复产推进、逆周期政策加码（包括未来的定向降准） ， 预期在往好的方向发展；从交易层面来看 ， 银行股估值、仓位双低 ， 兼具补涨期权和避险属性 ， 上行风险远远大过下行风险 。
「疫情」国内降准红包在路上 机构高呼：A股将走独立行情
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银行股估值走势 来源：安信证券
目前银行股估值已经充分反映对资产质量的悲观预期 ， 而随着疫情防控、经济形势的边际好转 ， 预期最坏的时候已经过去 。
个股方面 ， 推荐平安银行、兴业银行、招商银行、宁波银行、常熟银行 。
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