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#发行#打新收益依旧明显！2020年新股发行预计2000亿，国泰君安公布打新基金十大底仓股

财联社（北京 ， 采访人员 高艳云）讯 ， 自3月10日至3月13日 ， 国泰君安证券研究所的春季投资策略线上交流会持续召开中 ， 并通过国泰君安道合APP进行视频直播 。 国泰君安研究所首席新股行业分析师王政之参会并发表了题为"二季度新股市场收益展望"的演讲报告 。
王政之表示 ， 预估2020年将发行新股规模2000亿元 ， 传统板块发行100家左右 ， 科创板将发行100-150家 ， 科创板发行规模1000亿附近 。
此外 ， 王政之公布了打新基金前十大重仓股 ， 分别为中国平安、贵州茅台、工商银行、招商银行、兴业银行、农业银行、伊利股份、保利地产、万科A、恒瑞医药 。
科创板开板以来募资超千亿 ， 月均10只新股
王政之首先介绍了2019～2020年科创板发行情况 。 科创板方面 ， 截止2020年2月25日 ， 科创板开板以来累计91家企业完成招股 ， 募集资金总额约1086.73亿元 ， 平均募集11.94亿元 。 平均每月完成10只科创新股发行 。
主板及中小创方面 。 2019年～2020年2月 ， 累计发行140只新股 ， 募资总金额1978.27亿元 ， 传统IPO发行节奏维持平稳 ， 每月发行10只新股 ， 单只新股发行规模在14亿左右 。 京沪高铁、中国广核等发行规模超百亿的公司出现了战略配售 。
采访人员发现 ， 对比科创板与主板及中小创二者的发行数据 ， 新股数量方面 ， 前者是后者的65%；募资金额方面 ， 前者是后者的54.9%；新股发行节奏基本一致 ， 每月均是10只；单只新股规模方面 ， 前者是后者的85.3% 。
科创板A类和B类打新收益贡献今年已经超500万
王政之对网下新股配售投资者打新中签率及收益贡献做了解读 。
科创板打新中签率和收益方面 ， 王政之表示 ， 2019年科创板A类和B类打新收益贡献超过3000万 ， 2020年至今科创板A类和B类打新收益贡献超过500万 ， AC类收益差距在30%之间 ， 科创板打新分配结果对C类机构较为友好 。 从中签率角度来看 ， 由于2019年12月以来发行人提高了单账户申购上限 ， 导致A类打新的名义中签率从千二附近降到万七 ， 但单只科创板新股收益贡献目前仍维持在30万以上 。
主板、中小创打新中签率和收益方面 ， 王政之认为 ， 2019年主板、中小创新股对A\B类投资者累计贡献较多 ， 小规模账户增强收益可以做过5%以上 ， 但是对C类增厚收益相对有限 ， 仅有1.5%出头 。 另外传统IPO中京沪高铁贡献较高 ， 单票收益超过270万 ， 如果剔除京沪高铁影响 ， AB类全年累计收益在450万元左右 。 从中签率角度来看 ， 由于传统IPO参与账户数量较为稳定 ， A类中签率维持在万一附近 。
王政之表示 ， 科创板询价账户在经历了2019年3季度的井喷之后 ， ABC类账户数量基本维持稳定 ， 目前A类\B类\C类账户数量分别在2250个\5个\1300个 。
科创板发行市盈率超50倍 ， 新股上市首日涨200%以上
王政之认为 ， 从科创板开板以来 ， 发行市盈率基本维持在50倍以上 ， 相比于传统IPO的23倍定价发行或者行业市盈率 ， 科创板的整体估值相对较高 。 目前创业板整体估值在56倍附近 ， 科创板的发行估值接近创业板交易估值 。 科创板目前平均流通市值在23.52亿 ， 远低于创业板和中小板的流通市值水平 。
此外 ， 她表示 ， 科创板询价结果趋于集中 ， 报价分位越来越低 。 2019年12月以来 ， 科创板询价分位数（对应投价报告区间）出现了明显的下滑 ， 从稳定的65-70%分位附近迅速下滑到0%分位附近 ， 意味着已经逼近投价报告的下限 ， 并且在2月份以来出现了跌破投价报告区间的趋势 。 由于打新报价越来越低 ， 科创板上市新股涨幅呈现了较好的涨幅 ， 已经由原先的50-100%涨幅提高到了200%以上 ， 具有明显的增强收益效果 。
#发行#打新收益依旧明显！2020年新股发行预计2000亿，国泰君安公布打新基金十大底仓股
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打新基金超500只 ， 十大重仓股出炉
王政之对打新基金规模和收益做出分析 ， 根据国泰君安的筛选指标 ， 市场上经常参与打新的基金大约有500余个 ， 股票市值中位数在0.87亿附近 ， 净资产中位数为2.89亿 ， 总体规模偏小 ， 主要是由于打新增强收益对于小规模基金更有优势 ， 所以5亿内的基金规模占据了80% 。 但是未来随着打新申购上限的提高 ， 不少打新基金将会提高规模去应对 ， 从而扩大打新基金规模 。
王政之分析打新基金底仓后表示 ， 打新基金目前持有的底仓主要集中在银行、非银金融、食品饮料和房地产、医药生物等板块 ， 持股主要是沪市个股 。
打新基金前十大重仓股分别为中国平安、贵州茅台、工商银行、招商银行、兴业银行、农业银行、伊利股份、保利地产、万科A ， 恒瑞医药 。
持股总市值超过10亿元的有中国平安、贵州茅台、工商银行、招商银行 ， 持股总市值分别为23.4亿元、18.49亿元、14.46亿元、12.8亿元 。
#发行#打新收益依旧明显！2020年新股发行预计2000亿，国泰君安公布打新基金十大底仓股
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2020年新股规模将有2000亿元 ， 科创板将发行超100家
王政之认为 ， 预估2020年全年新股发行常态化 ， IPO发行节奏平稳 ， 累计发行规模2000亿 。 科创板发行节奏预估：每周维持发行2-3家 ， 平均发行规模10亿 ， 预估全年发行数量100-150家 ， 发行规模1000亿附近 。 传统板块发行节奏预估：维持全年100家新股发行速度 ， 发行规模1000亿附近 。
此外 ， 王政之对打新收益做了预判 ， 预估传统板块涨幅维持在100-200%之间 ， A\B类机构绝对收益在400万 ， C类机构100-150万 。 预估科创板首日涨幅维持在100%附近 ， A\B类机构绝对收益在1000万以上 ， C类机构700万以上 。
【#发行#打新收益依旧明显！2020年新股发行预计2000亿，国泰君安公布打新基金十大底仓股】此外 ， 王政之也给出了风险提示 ， "新股发行速度不及预期 ， 首日涨幅不及预期" 。


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