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【中国】海外股市再现暴跌 五大理由促A股成“避风港”

财联社（上海 ， 研究员 林琦）讯 ， 美联储降息引发的反弹只有一天 ， 周四美股再度大跌 ， 投资者对疫情和经济前景的恐慌再度占据上风 。 而A股市场在春节后虽然也曾出现过两度大幅回调 ， 但事实证明是两个"黄金坑" ， 每次大跌后迅速反弹 。 因此就连不少海外投行最近也改变口风 ， 称A股是全球资产的"避风港" 。
摩根士丹利最近就将中国股票由中性调升为增持；建议买入中国股票作为此次全球疫情爆发后的对冲资产；国际资管巨头 ， 管理逾1万亿美元的景顺资产首席全球市场策略师Kristina Hooper近日发表研究报告 ， 建议买入中国股票以及在中国有大量收入敞口的全球股票 。 SEB AB亚洲策略负责人Eugenia Victorino最新报告指出：中国股票在近期全球风险资产动荡中提供了对冲工具 ， 她预计中国股市未来的上升空间可达16% 。
比较一下美股和A股最近的走势 ， 市场强弱立马显现 。 新冠病毒疫情在中国以外地区加速蔓延之后 ， 美股出现一波跌势 ， 自2月19日以来11个交易日中 ， 仅有两日上涨 ， 道琼斯工业指数累计跌幅达11%；标普500指数累计跌幅10.7%；同期 ， 上证综指累计升幅为3.2% ， 创业板指数即使已出现回调迹象 ， 期间仍有3.3%的涨幅 。
【中国】海外股市再现暴跌 五大理由促A股成“避风港”
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沪深300与MSCI全球指数的比较 来源：彭博其实 ， 以中国市场与欧美股市来做比较 ， 还真能找出不少优势 ， 简单梳理一下：
1.估值：美股的牛市周期已超过十年 ， 而中国股市数年来总体是在低位企稳 ， A股及香港股市这两年被称之为全球股市的洼地 。 数据显示 ， 沪市平均市盈率为15倍；标普500指数的动态市盈率在本次下跌前约20倍 ， 这已是40多年来最高的时期之一 。
2.货币政策调整空间：在美联储周二降息50个基点之后 ， 其基准利率降至1-1.25% ， 离零利率仅100个基点的空间 ， 美联储手中的政策"弹药"已不多 。 一旦降息无效 ， 未来又要重启量化宽松 ， 本已臃肿的美联储将增添更多的压力 。 而中国央行此次尚未跟随降息 ， 无论是存贷款基准利率还是LPR ， 未来都有足够多的降息空间可以利用 。 况且中国的财政政策工具还有相当大的潜力 。
3.疫情形势：中国虽然是全球最早爆发疫情的国家 ， 但防控措施有效且执行效率高 ， 目前国内疫情形势已经稳定下来 ， 除湖北以外的省份每日新增感染病例基本是个位数；而海外地区则是刚进入高发期 ， 韩国、日本、意大利等国家已累计出现上千例感染病例；而且 ， 日韩及欧美大多国家的感染人数仍在快速上升 。
4.经济韧性：中国具有全球最为完整的制造业产业链 ， 受疫情影响停工的国内企业近期正在陆续复工 ， 相信随着疫情形势好转并取得最终胜利 ， 国内制造业及服务业的恢复将相当迅速 。 因此不少国内外经济学家预计中国经济今年将呈现V型反转 ， 大概率下半年将重返正常轨道 。 而欧美国家因为近年来全球化合作和产业分工的大趋势 ， 制造业供应链中与中国企业的关联度相当密切 。 中国制造业近期的"打盹" ， 已严重威胁到欧美企业的供应链 ， 而寻求供应链的替代并非易事 ， 而且短期内也难以办到 。 更何况 ， 短期内随着疫情蔓延开来 ， 作为欧美经济主要推动力的服务业亦将受到严重打击 ， 例如旅游、航空、餐饮等等 ， 欧美经济前景存在较大的不确定因素 。
【【中国】海外股市再现暴跌 五大理由促A股成“避风港”】5.汇率：目前欧美宣布新一轮降息 ， 美联储此次降息50基点并非终点 ， 海外普遍预期年内还可能降息1-2次；而中国央行最新表态是：稳健的货币政策更加注重灵活适度 ， 保持流动性合理充裕 ， 相信中国的降息幅度不会与美国同步 。 目前中美利差已重回160bp以上的历史高位 ， 这对人民币汇率是一个坚实的支撑 。 人民币汇率的坚挺 ， 使得人民币资产的吸引力提高 ， 股票和债券预计都将成为海外投资者近期增持的对象 。


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