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[克明]疫情下家庭食品消费激增 克明面业持续盈利能力待考

[克明]疫情下家庭食品消费激增 克明面业持续盈利能力待考
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财联社（北京 ， 采访人员 杨泽世）讯 ， 突如其来的疫情 ， 导致家庭食品消费需求激增 。 受此影响 ， 以面条为主业的克明面业股份有限公司（002661.SZ ， 以下简称"克明面业"）在2020年取得开门红 ， 但其业绩持续增长能力却引发业内讨论 。
"疫情结束后 ， 挂面市场供求紧张关系将逐步缓和 ， 公司业绩增速将趋向稳定 。 " 克明面业相关人士对财联社采访人员表示 。
【[克明]疫情下家庭食品消费激增 克明面业持续盈利能力待考】中国品牌研究院研究员朱丹蓬认为 ， 疫情已逐渐好转 ， 面条需求量将逐步下降 。 克明面业若能依靠主业实现稳定增长 ， 才是良性发展 ， 若净利润增长还是因为政府补贴等因素 ， 那么其持续增长能力则较弱 。
供求紧张 ， 产能不足
3月3日晚间 ， 克明面业发布2020年第一季度业绩预报称 ， 报告期内预计实现归属于上市公司股东的净利润范围在8563.58万元-1.10亿元 ， 同比增长40%-80% 。
对于业绩增长 ， 该公司解释为 ， 新冠疫情期间 ， 家庭消费需求旺盛 ， 挂面属主食类家庭消费刚需品 ， 同时由于公司在此期间高毛利产品销量增加 ， 买赠促销活动大幅减少 ， 导致一季度毛利率较上期提高 ， 销售费用率降低 ， 利润总额增加 。
"受疫情影响 ， 短保质期湿面销售情况会受到负面影响 ， 有面食饮食习惯的家庭由于很多地方的菜市场关闭 ， 以及为了降低出行购买食材的频次 ， 开始用挂面、长保质期的湿面、方便面做替代 。 "该公司在投资机构调研电话交流时指出 ， 与短保质期湿面相反的情形 ， 由于干面的消费场景是在家庭 ， 储存时间长 ， 在疫情期间需求受到正面影响 ， 以河南市场为例 ， 仅2月1日其未发出去的干面订单就同比增加了40% 。
业内人士表示 ， 受疫情影响 ， "宅经济"火爆 ， 家庭食品迎来春天 。 国海证券在研报中指出 ， 疫情正面影响的食品有米、面条（包括方便面）、速冻面食、小包装食用油等 。
三全食品（002216.SZ）于2月2日披露的机构调研信息也显示 ， 从终端上看 ， 部分地区部分终端门店速冻水饺和面点等产品出现缺货情况 ， 经销商及商超节前库存消化较快 ， 渠道库存低于历史同期 ， 公司订单量亦较同期有一定增长 。
然而 ， 销售受到正面影响的同时 ， 企业也面临着全面复工和产能方面的挑战 。 克明面业坦言 ， 招工复工难成为限制产能恢复的主要问题 ， 同时 ， 从1月28日到2月4日 ， 物流费用平均单价同比增长近24% ， 环比增长超16% 。
截至3月3日 ， 克明面业累计未发挂面订单数超5万吨（不含面粉、方便面及速拌面未发订单） ， 面临产能不足的问题 。
而去年11月份 ， 该公司宣布中止2015年非公开发行股票募投项目"成都年产10万吨挂面生产线项目" ， 并将该募集资金用于永久性补充流动资金 。
"暂时不会恢复该项目的建设 ， 因为那边还没有生产线 ， 并不能解决当前产能问题 。 "克明面业工作人员告诉财联社采访人员 。
不过 ， 该工作人员亦指出 ， "未来不排除恢复建设的可能 ， 当前是由于疫情原因导致供需紧张 ， 随着疫情好转 ， 供求不平衡会得到缓解 。 后续稳定的情况下 ， 若现有产能不能满足的话 ， 肯定会去扩充产能 。 "
"首先是河南遂平有个二期工厂 ， 那边整体成本最低 ， 下一步才会考虑成都和新疆项目 。 成都最开始是想做高端 ， 但后面在新疆和遂平拿到了地 ， 新疆靠近原材料地区 ， 成本会低一些 ， 成都则不靠近原材料产地 ， 也不靠近市场 。 "上述工作人员解释称 ， "实践过程中 ， 河南可以覆盖高端产品的产能 ， 以成本最优形成规模效应 ， 目前辐射全国市场已经没有问题 。 "
持续盈利能力存疑
在2020年取得"开门红"的克明面业 ， 2019年业绩也呈增长之势 。 该公司2019年业绩快报显示 ， 其实现营业总收入30.34亿元 ， 同比增长6.24%；净利润2.09亿元 ， 同比增长12.40% 。
不过 ， 采访人员查询资料获悉 ， 克明面业在2019年前三季度净利润均处于下滑状态 ， 直至第四季度出现较高增长 ， 才实现全年净利润的增长 。 从数据上看 ， 该公司前三季度净利润为1.33亿元 ， 同比下滑18.99% ， 以此推算其四季度实现净利润7634.43万元 。
该公司曾在2019年半年中解释称 ， 上半年净利润下滑是因为收到的政府补助同比减少 ， 及财务费用利息支出同比增加所致 。 值得一提的是 ， 其2018年业绩增长 ， 政府补助增加也是重要原因 。
"2018年第四季度发行债券 ， 导致2019年前三季度财务费用较上年同期增加3200多万元 。 同时2019年前三季度收到的政府补助较上年同期减少1500多万元 。 "克明面业工作人员告诉财联社采访人员 。
"做2019年业绩预告 ， 考虑了公司自身经营对利率的贡献 ， 也考虑了政府补助及其他一些收益 。 四季度公司在销售政策上做了一些调整 ， 如销售费用减少折扣 ， 产品结构的配比进行调整 ， 倾向于做一些高毛利产品的推广等 ， 都是为了保障全年业绩目标实现 。 "该公司董秘陈燕在回复投资者提问时表示 。
"克明面业的不稳定 ， 关键是被五谷道场拖累 ， 后者给前者带来的收益从体量上讲非常小 ， 但对克明面业净利润的蚕食较大 ， 所以从该公司品类多元化角度来看 ， 是失败的 。 "朱丹蓬对采访人员表示 ， 2019年第四季度净利润增长 ， 存在为冲年度业绩向渠道压货的可能 。
据了解 ， 2017年6月1日 ， 克明面业收到北京产权交易所出具的《网络竞价结果通知书》 ， 确定其以5228.24万元竞得中粮天然五谷食品投资有限公司所持中粮五谷道场食品有限公司100%股权及5367.95万元债权 。
资料显示 ， 克明五谷道场食品有限公司（原中粮五谷道场食品有限公司 ， 以下简称"五谷道场"）2015年和2016年未经审计净利润分别为-1.93亿元、-3302.06万元；2017年和2018年净利润亏损分别缩减至-1053.40万元和-885.77万元；2019年上半年实现扭亏 ， 录得净利润3617.30万元 。 由于该项收购 ， 克明面业新增商誉4605.42万元 ， 该公司于2017年计提商誉减值准备2167.57万元 ， 从而影响2017年净利润减少 。
"五谷道场聚焦非油炸食品领域 ， 虽然扭亏 ， 但市场竞争激烈 ， 体量、品类都与康师傅、统一以及今麦郎等老牌方便面有所差距 ， 目前后三者都在布局高端并向健康类产品靠拢 ， 五谷道场未来可能会持续被大厂品牌挤压 。 "一位不愿具名的业内人士向财联社采访人员表示 。
"该公司受家庭消费所带来的利好会持续到第二季度 。 "该业内人士说 。 克明面业亦在公告中指出 ， 由于新冠疫情期间工厂产能恢复和物流配送受到限制 ， 未发订单及每日新增订单不能保证均能在一季度确认为收入 ， 部分订单收入将延续到二季度予以确认 。


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