北大方正■独家|多家央企欲接手？北大方正债务危机待解( 二 )
2004年 ， 方正集团发起股权改制 ， 将集团股份一分为三 ， 35%归北大资产；30%用作员工股权激励 ， 交由管理成和员工持股（后这部分股权逐渐集中到李友和余丽手中 ， 也就是如今的北京招润）；另外35%以1:6的对价转让给新引入的社会资本 ， 分别为深圳康隆持股17% ， 成都华鼎持股18% ， 而成都华鼎、深圳康隆和李友、余丽等人有着"很强的关联" 。
改制时 ， 方正委托的会计师事务所审计后认为北大方正净资产为8029万元 ， 但同一个会计事务所出具的另一份评估报告认为方正净资产为20多亿元 。 而内部改制依据的是8000多万元的资产额 ， 涉嫌贱卖国有资产 。 李友方面认为事务所审计结果没有问题 ， 当年债台高筑的方正确实仅剩下6000多亿的净资产 ， 20多亿的报告做给外人看 ， 方便融资 ， 没有低估方正的价值 。
2017年方正集团曾在其官网上称 ， 方正集团个别原高管通过各种方式巧取豪夺 ， 侵吞巨额国有资产 。 国家审计署《北京大学所属校办企业经营管理情况专项审计调查报告》中指出 ， 方正集团改制涉嫌审计报告造假和资产低评 ， 通过认真自查校办企业改制和股权转让中存在的违反程序、低评净资产、"自卖自买"等重大违法违规问题 。
2019年6月 ， 北大资产向北京市第一中级人民法院起诉 ， 请求判令魏新、李友、余丽 ， 在2004年以成都市华鼎文化发展有限公司、深圳市康隆科技发展有限公司、北京招润名义 ， 签订的关于转让方正集团合计65%股权的三份《权益转让协议》无效 。
北大资产在诉讼中指出了李友等人的三宗罪：第一 ， 方正集团改制所依据的财务文件存在造假 。 第二 ， 在股权受让主体上 ， 弄虚作假 ， 欺上瞒下 。 第三 ， 拿方正集团自己的钱 ， 买方正集团 。
又在近日 ， 北京招润在其发布的公开信中 ， 北京招润表示近期获悉北大资产单方宣布"接管"北大方正旗下北大资源的消息 ， 北京招润认为 ， 此举将巨额负债包袱转至北大方正 ， 侵犯民营股东权益；"接管"导致公司治理不透明 ， 北大资源以偿债为由 ， 分拆处置北大方正资产 ， 严重低估集团价值 ， 将影响方正集团化解债务危机 ， 影响稳定重组 。
北京招润要求北大资产尽快纠正"接管"行为 。
有业内人士认为 ， 如果此次北大方正能顺利引入实力强大的央企 ， 危机化解的概率会很大 。 "但目前看 ， 二股东被大型央企或国企救助的意愿不大 ， 大股东又急于把北京招润踢走 ， 双方的博弈情况决定了此次引战的走向" 。
上述业内人士表示 ， 很显然 ， 北京招润做为北大方正的二股东是不会允许大股东把北大方正旗下的优质资产分拆走的 。 "大股东与二股东的权利争夺战走到现在 ， 已经到了必须解决的地步 。 大致可能有两种走势 ， 引入央企或国企等战投方 ， 将民企彻底踢走 。 或者以一些方式将部分资产分走 ， 集团走向破产重整 。 双方博弈的过程中 ， 集团资产不一定能保证完整性" 。
优质资产：方正证券和北大资源
北大方正官网介绍 ， 方正集团是北京大学于1986年投资创办的大型国有控股企业集团 ， 以IT产业的不断深耕和发展为基础 ， 逐步形成了IT、医疗、产业金融、产城融合等业务协同发展的产业格局 ， 旗下拥有方正科技、方正控股、北大医药、北大资源、方正证券、中国高科等6家上市公司 。
根据财报显示 ， 北大方正2019年3季度公司货币资金有450多亿元 ， 而其中有330多亿是方正证券的 。
多位固收投资经理分析道 ， 北大方正旗下的这几块资产中 ， 主要的优质资产就是方正证券和北大资源 ， 集团的账面现金主要都来自这两家上市公司 ， 但集团不能动用上市公司的钱 "方正科技亏损 ， 方正控股、北大医药以及中国高科的净资产太小 ， 还不够还利息 。
根据联合资信2019年6月24日发布的关于北大方正及其相关债券的信用评估报告中显示的北大方正下属上市公司的财报情况 ， 2018年方正证券利润总额为7.54亿元 ， 北大资源为20.72亿元 ， 其他上市公司板块的利润微乎其微 。
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从利润构成来看 ， 北大方正的利润主要也来自于产业地产和金融证券板块 。 2018年北大方正营业毛利润为162.40亿元 ， 毛利润主要来自信息技术、金融证券（主要经营主体方正证券）和产业地产（主要经营主体北大资源）板块 ， 2018年上述三个板块的毛利润占比分别为11.70%、32.85%和 46.37% 。
【北大方正■独家|多家央企欲接手？北大方正债务危机待解】2019年1-3月 ， 公司实现营业收入281.11亿元 ， 同比增长31.16% ， 主要系方正证券2019年一季度收入同比增长42.39%所致 。
截至2018年底 ， 北大方正(合并)资产总额为3606.14亿元 ， 所有者权益合计为 654.79 亿元 (其中少数股东权益 467.27 亿元) 。 2018 年 ， 北大方正实现营业收入 1332.74 亿元 ， 利润总额 41.80 亿元 。
截至 2019 年 3 月底 ， 北大方正(合并)资产总额为 3555.65 亿元 ， 所有者权益合计为 648.15 亿元(其中少数股东权益 474.37 亿元) 。 2019 年 1-3 月 ， 北大方正实现营业收入 281.11 亿元 ， 利润总额-4.28 亿元 。
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