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经济日报■去年人民币汇率中间价调贬1130基点 今年或小幅升值

2019年人民币汇率走出一丝“暖意” 。 据中新经纬客户端计算 ， 尽管2019年全年人民币兑美元中间价累计调贬1130个基点 ， 但调贬幅度较2018年（5.04％）已明显收窄 。

经济日报■去年人民币汇率中间价调贬1130基点 今年或小幅升值。2019年人民币中间价调贬1.65％

经济日报■去年人民币汇率中间价调贬1130基点 今年或小幅升值

资料图　中新经纬　摄

2019年最后一个交易日（12月31日） ， 人民币兑美元中间价调升43个基点 ， 报6.9762 。 前一交易日人民币兑美元中间价报6.9805 。

中新经纬客户端计算 ， 2019年全年 ， 人民币兑美元中间价累计调贬1130个基点 ， 调贬幅度约为1.65％（2018年最后一个交易日人民币兑美元中间价为6.8632） ， 较2018年收窄3.4个百分点 。

去年 ， 人民币汇率经历了“先升值 ， 再贬值 ， 后双向波动”的过程 。 上半年 ， 人民币汇率反弹至6.70关口上方后 ， 经历了两个多月的横盘 。 8月初 ， 人民币汇率“破7” ， 最弱时接近7.20关口 ， 之后双向波动特征明显加强 。 11月5日 ， 中期借贷便利操作（MLF）中标利率下降5个基点 ， 提振了市场信心 ， 人民币汇率重返“6时代” 。

全年人民币兑美元中间价最低点出现在3月21日（报6.6850）；此外 ， 2月27日 ， 人民币兑美元中间价为6.6857 ， 与3月21日相差无几 。 8月8日－12月中旬 ， 人民币中间价总体处于“破7”状态 。 9月3日人民币对美元中间价报7.0884 ， 为全年最低值 。

人民币与美元币值之间的强弱大体呈现此消彼长的关系 。 美元指数方面 ， 2019年一季度美元指数相对平稳；4月下旬－5月中旬 ， 美元指数小幅调升 ， 期间累计上调1％ ， 后走势较平稳；下半年 ， 美联储连续三次降息 ， 美元指数震荡走弱 ， 指数最高点到最低点的调贬幅度达2.3％ 。

央行多次出手稳汇率

经济日报■去年人民币汇率中间价调贬1130基点 今年或小幅升值

资料图　中新经纬　摄

刚刚过去的2019年 ， 央行采取公开市场喊话、发行离岸央票、降低MLF中标利率等措施稳定人民币汇率 。

8月份人民币汇率“破7”后 ， 央行行长易纲强调 ， 人民币汇率“破7” ， 这个“7”不是年龄 ， 过去就回不来了 ， 也不是堤坝 ， 一旦被冲破大水就会一泻千里；“7”更像水库的水位 ， 丰水期时高一些 ， 枯水期时又会降下来 ， 有涨有落 ， 都是正常的 。

央票发行方面 ， 2019年 ， 央行在香港发行了12期人民币央行票据 ， 期限品种日益丰富 。 从发行节奏看 ， 5月份以后明显加快 ， 分别在5月、6月、8月、9月、11月及12月累计发行10期离岸央票 。

中国银行研究院研究员王有鑫分析 ， 央行离岸发行央票作用之一 ， 就是稳定离岸市场汇率 ， 实质是通过收紧离岸市场人民币流动性 ， 抬高做空成本 ， 打击投机势力 。

另外 ， 11月5日 ， 央行开展MLF操作4000亿元 ， 与当日到期量基本持平 ， 期限为1年 ， 中标利率为3.25％ ， 较上期下降5个基点 。 这是自2018年4月以来 ， 首次调降1年期MLF利率 。

中国民生银行首席研究员温彬表示 ， 下调政策利率符合市场预期 ， 表明央行继续坚持稳健货币政策 ， 确保市场流动性合理充裕 ， 有助于发挥货币政策逆周期调节作用 。

兴业研究称 ， 由于LPR与MLF利率挂钩 ， 降低MLF利率能够引导LPR下行 ， 起到降低实体经济融资成本的作用 。

2020年人民币汇率怎么走？

迈入2020年 ， 1月降准预期能否实现便是市场关注要点之一 。 去年12月以来 ， 市场上围绕降准的讨论不断增多 ， 稳定岁末年初流动性平稳运行成关键理由 。

经济日报■去年人民币汇率中间价调贬1130基点 今年或小幅升值

资料图　中新经纬　熊思怡　摄

经济日报■去年人民币汇率中间价调贬1130基点 今年或小幅升值。国泰君安认为 ， 在春节扰动及专项债发行下 ， 流动性压力最大的时间点在1月份 ， 或需要一次降准来对冲 。 历史上看 ， 央行不太可能单独因为春节扰动而降准 ， 但2020年叠加专项债发行 ， 资金价格有额外压力 ， 央行有可能降准来为专项债发行提供流动性 。

东北证券也分析 ， 1月是合适的降准窗口 ， 一季度中1月份流动性缺口较大 ， 预计超过3.5万亿元 ， 压力显著高于往年同期 ， 因此降低准备金率释放流动性是比较合理的选择 ， 也符合2019年12月召开的中央经济工作会议精神 。

对于今年人民币汇率走势 ， 机构普遍表示看好 。 工银国际认为 ， 短期而言 ， 美联储暂停降息或对新兴市场货币产生小幅扰动 。 2020年人民币汇率有望保持企稳态势 ， 全年美元兑人民币汇率的中枢水平或将回归至7.0以内 。

中信期货分析 ， 2020年人民币汇率的弹性空间有望保持 ， 很可能在高波动中逐步小幅升值 ， 震荡区间预计为6.7至7.2 。

中银国际宏观研究团队预计 ， 基本面因素仍支持人民币在2020年升值 ， 总体上人民币汇率呈偏强双向波动 。 从资本项目看 ， 预计海外资金将继续流入中国 ， 资本项目有望继续维持顺差 ， 并对人民币汇率起到支撑作用 。

央行行长易纲12月初在《求是》上撰文指出 ， 下一阶段 ， 中国人民银行将继续推动人民币汇率市场化形成机制改革 ， 保持汇率弹性 ， 并在市场出现顺周期苗头时实施必要的宏观审慎管理 ， 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 。


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