【中金在线】买房更＂便宜＂了！刚刚，央行又＂降息＂：降息周期已开启？白马股炸雷!44万

白马股炸雷!44万股民全懵!更有大股东1300亿债务压顶

　　果然“降息”了,11月20日,贷款市场报价利率(LPR)在改革后,迎来了第四次报价,1年期贷款市场报价利率(LPR)为4.15%,此前为4.2% 。 5年期贷款市场报价利率(LPR)为4.8%,此前为4.85% 。

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　　近日,中国是否进入“降息周期”引起了市场的极大关注。先来回顾一下央行近期的一系列措施。 11月5日,一年期MLF的“中标利率”降低5个基点,至3.25%;11月18日央行将7天期逆回购操作(OMO利率)中标利率,下调5个基点,为2.5%;11月19日,央行以利率招标方式开展了中央国库现金管理商业银行定期存款操作500亿元,“中标利率”3.18%,比上一次“中标利率”降低2个基点。

　　又降息

　　1年,5年期LPR双双下调5个基点

　　最新出炉的LPR报价迎来全面下调。

　　中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2019年11月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为4.15%,5年期以上LPR为4.80%,均较10月下降5个基点,其中,作为新发放房贷参考依据的5年期LPR在8月20日亮相后首次迎来下调。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

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　　前期政策利率接连下调,为LPR下行做足铺垫。 11月初,1年期MLF利率下降5个基点,直接导致MLF利率加点的LPR有所下行,18日,7天逆回购利率也下行5个基点,长短端资金指导利率下调,使得政策收益率曲线整体下移。

　　自8月改革至11月20日出炉的第四次LPR报价,1年期LPR在8月和9月分别下调了5个基点,10月则按兵不动,11月下调5个基点,5年期LPR在8月首度公布后,在9月和10月均并未下降,11月则首度下调5个基点。

　　中国人民银行行长、国务院金融稳定发展委员会办公室主任易纲11月19日主持召开金融机构货币信贷形势分析座谈会时强调,要发挥好贷款市场报价利率对贷款利率的引导作用,推动金融机构转变贷款定价惯性思维,真正参考贷款市场报价利率定价,促进实际贷款利率下行。要继续推进资本补充工作,提高银行信贷投放能力。

　　消息一出,国债期货一度跳水。交易所逆回购利率同样出现下跌!

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　　A股方面,银行股跌幅靠前,整个银行板块跌去了超1%、

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　　而创业板却意外大涨,创出近期新高,从昨天到现在已经涨了超3%!

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　　中国民生银行首席研究员温彬点评11月LPR报价称,LPR下调明确货币政策价格工具传导机制,切实降低实体经济融资成本。

　　上海易居房地产研究员总监严跃进认为,LPR下调客观使得利率有所下调,客观上让利率有所下降,让LPR基础利率加点计算下的住房贷款利率下调,对降低购房成本有积极作用。 5年期的LPR,是针对中长期贷款,但其中主要是个人按揭贷款,对房地产市场影响比较大,刺激了购房需求。客观上也会带来市场上的交易,整体上来讲对房地产市场交易活跃等都有较为积极的作用。

　　LPR为何降息?

　　11月5日,央行开展4000亿元一年期MLF操作,几乎等量续作,并意外下调MLF利率5BP至3.25%,为19个月来首次调整MLF利率。

　　11月18日,央行公开市场操作室公布,当日开展了1800亿元人民币逆回购操作,期限7天,中标利率2.5%,较上次中标利率2.55%下降5个基点(BP),为自2015年10月22日以来该利率的首次下调。上一次调整7天逆回购利率是2018年3月19日,利率由2.50%上调至2.55% 。

　　在改革后,LPR逐渐成为新增贷款定价基准。 LPR与MLF利率挂钩,后者的变动对LPR、进而对信贷市场利率有重要影响。

　　MLF和逆回购是当前央行开展公开市场操作、投放基础货币的两大主力工具,期限一长一短,被视为央行政策利率体系关键指标。从MLF到逆回购,公开市场操作“降息”接踵而至,央行频频出手,重塑市场对货币政策的预期。

　　11月19日,央行再次出手,通过公开渠道投放流动性,推动定存利率下行!当日,央行以利率招标方式开展了中央国库现金管理商业银行定期存款操作500亿元,“中标利率”3.18%,比上一次“中标利率”降低2个基点。

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　　15天央行三度出手,对市场来说,央行释放的加大逆周期调节力度的信号非常明确,有了MLF和逆回购利率先后下调的“双重保障”,今日的最新LPR报价下调几乎毫无悬念。

　　中金公司固收研报指出,货币政策传导是否顺畅,关键不在资产端,而在负债端。通过引导货币市场利率下降,降低银行负债成本,贷款和债券等资产端利率才有可能进一步下降,从而实现对企业融资成本下行的引导。

　　中泰证券点评报告指出,降低金融机构负债成本,关键在于降低短期市场利率,这正是下调央行逆回购操作利率用意所在。

　　召集六家银行会商

　　央行部署货币信贷工作

　　11月19日,央行行长、国务院金融稳定发展委员会办公室主任易纲主持召开金融机构货币信贷形势分析座谈会,研究当前货币信贷形势,部署下一步货币信贷工作。这是继去年11月以来,央行再度召开货币信贷形势分析座谈会。

　　从会议的主要内容看,央行主要释放了以下几点重要信号:

　　1、会议肯定今年金融部门不断加大对实体经济支持力度的同时,也指出经济下行压力持续加大,局部性社会信用收缩压力依然存在。

　　2、会议强调金融部门要提高政治站位,发挥好银行体系为实体经济提供融资的关键作用。

　　3、易纲对下一步央行工作“划定”四大重点领域,包括继续强化逆周期调节、用改革的办法优化金融资源配置、推动金融机构转变贷款定价惯性思维以促进实际贷款利率下行、推进资本补充工作以提高银行信贷投放能力等。

　　易纲强调,要坚持推进结构调整,立足当前、着眼长远,用改革的办法优化金融资源配置。要发挥好贷款市场报价利率对贷款利率的引导作用,推动金融机构转变贷款定价惯性思维,真正参考贷款市场报价利率定价,促进实际贷款利率下行。

　　对股市、楼市有何影响?

　　招商策略研究认为,短期来看,央行降息释放积极信号,有利于提振市场风险偏好,并且今天股市的表现对这一消息也的确有所反映。

　　中长期来看,如果国内就此开启降息周期,将明显利好股票市场的中长期表现。此前货币政策利率基准利率为存贷款基准利率,以1年存款利率为参考,此前的三轮降息周期中,万得全A均有明显上涨。近期央行先后下调MLF和逆回购利率,如果未来开启新一轮降息周期,那么将对股市形成明显的提振。

　　新时代证券认为,下调逆回购利率显示行积极应对短期经济下行压力。目前经济企稳根基并不够牢固,10月数据显示经济依然下行压力较大,央行使用MLF+OMO降息操作,有助于提高宽货币向宽信用的传导,打开LPR下行空间,有利于推动经济企稳。

　　短期而言,逆回购利率下行有助于引导短端利率下行,提振债券市场乐观预期,引导债券收益率小幅下行。中期来看,债市的扰动因素增加,长端利率下行空间较为有限。

　　对股市影响方面,央行通过MLF+OMO降息操作,利好金融股,有助于提高市场流动性,恢复市场对资金面乐观情绪,推动市场逐步走强。

　　对于楼市来说,显然五年期LPR比一年期的更重要,五年期LPR对应利率是房贷的基准利率,利率若能降低10个基点对楼市将是重大利好。

　　基金君简单测算,按照五年期LPR目前4.85%,若降低到4.8%,则200万每月可以少61元房贷!因此这次利率调整比较关键。

　　中国降息周期开始?

　　2019年以来全球宣布降息的央行已近30家。发达经济体方面,美国自2019年7月以来已3次降息。欧央行9月宣布下调存款便利利率10BP至-0.5%,同时宣布将实行两级分级利率体系和新一轮QE;日本10月31日修改前瞻性指引,表示如果达成通胀目标的动能进一步走弱,利率水平将保持在目前的水平甚至更低,为日后“再开闸放水”打开大门。

　　新兴经济体方面,印度、埃及、土耳其、智利、墨西哥等国央行均已开始降息。中国在央行9月6日发布全面降准和定向降准,并分别于8月20日和9月20日通过降低加点的方式降低LPR利率。 11月5日,央行开展1年期MLF操作,利率从3.3%下调至3.25%,为2016年以来首次下调MLF利率。