「澎湃新闻」A股反弹能否持续：大涨要等时机，料短期再现“小型折返跑” 稳增长|股票|财经|投资|蔡钧毅

11月19日， A股市场放量强劲反弹，上证综指收涨0.85% ，报2933.39点；深证成指收涨1.8% ，报9889.75点；创业板指收涨2.77% ，报1729.08点。沪深两市总计成交4184亿元，较前一交易日的3643亿元增加541亿元。

「澎湃新闻」A股反弹能否持续：大涨要等时机，料短期再现“小型折返跑”。综合机构和市场人士的观点来看， 11月19日上涨受到两方面政策利好叠加影响，一是多项稳增长控通胀措施密集推出；二是证监会印发《推动提高上市公司质量行动计划》，上市公司优胜劣汰的分化将继续。

上海证券研究所首席市场分析师蔡钧毅认为， A股11月渐渐获得支撑概率提升，市场依托年线和2900点整数关口防御加强，但大幅涨升需要等待时机，预计市场短期将再来一次类似四季度前两波次的“小型折返跑” 。

两方面政策利好叠加

11月19日，游戏板块全线活跃；申万一级行业板块中，除银行外全线上涨，其中传媒、建材、通信、制造、有色、医药等涨幅居前，科创板亦普涨。

蔡钧毅指出，从基本面看，困扰市场的“滞涨”担忧有所缓解。多项逆周期的稳增长控通胀措施正密集推出。

“控通胀方面，国务院强调加强农业生产扶持力度，猪肉价格上周环比下降。稳增长方面，随着国家提前下达地方政府专项债额度、降低部分基础设施项目最低资本金比例等措施的推出，新一轮更大力度支持中西部发展新政将密集落地。 ”

另外，在货币政策方面，蔡钧毅指出，央行表示阶段性货币政策以防御通胀发散为主，预计货币政策最多保持中性，结合对冲政策和货币政策看，虽各项措施见效仍有待时日，但在情绪上起到较好的预期管理作用，有助于缓解市场的担忧情绪，并加强股市的防御力度。

11月18日，央行以利率招标方式开展了1800亿元7天逆回购操作，中标利率为2.50% ，较上期下降5个基点，这是央行逾四年来首次下调7天期逆回购利率。

联讯证券策略团队认为，从央行全面降准，到MLF（中期借贷便利）利率下调，再到降低逆回购利率，表明央行在适当兼顾通胀的同时，政策的重心逐渐转向稳增长。

该机构预计，在11月20日的新一轮LPR（贷款市场报价利率）报价中，其利率也会下降，从而达到实体经济融资成本下降的目的， “短期来看，央行‘降息’有利于提振当前市场的风险偏好。随着岁末临近，中央经济工作会议即将召开，更多的稳增长政策有望出台，将会给市场更大力度的支持。 ”

海通证券投资顾问于东煦称：“市场迎来久违普涨，多方在争夺主动权时获得暂时优势。如果说昨日是试探，那么今天的走法就是出击，市场在反复的震荡纠缠后，给出了选择方向的信号。 ”

他从证监会提出的《推动提高上市公司质量行动计划》来进行分析，表示这是近期一系列改革措施中的一个关键环节。吸引长期资金入市，要做到引得来，留得住，同时也能出得去，而在投资标的方面，让上市公司信得过，靠得住，同时也要活得久。把投资者最关心的比如减持、退市、质押、商誉等问题从源头进行整理，这种主动排雷的动作就是苦练内功的开端，在给投资者增补信心。

「澎湃新闻」A股反弹能否持续：大涨要等时机，料短期再现“小型折返跑”。蔡钧毅也认为，长期看，证监会提高上市公司质量行动展开，资本市场的公司优胜劣汰的效应导致的分化格局将进一步显现。

“大幅涨升需等待时机”

上证综指经过五个交易日围绕2900点低位蛰伏， 11月19日反击力度有所加强，沪深两市成交重新迈上4000亿元关口，那么后市将如何演绎？

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，本周市场反弹的力度在逐步加大， A股市场在年底之前应该有一波比较好的回升行情，代表行情风向标的券商股在近期屡屡表现，也说明对于后市，大家的信心在逐步提升，从9月下半旬开始的这轮调整已经接近尾声，特别是消费、科技、券商等板块均出现了比较充分的调整，具备了投资吸引力。

蔡钧毅认为，目前下方年线在2870点一线，并以每个交易日一点幅度提升，预计短期对指数形成较好支撑。结合下旬MSCI扩容， A股11月渐渐获得支撑概率提升，市场依托年线和2900点整数关口防御加强，但大幅涨升需要等待时机。预计市场短期将再来一次类似四季度前两波次的“小型折返跑” 。

“市场将更加呈现结构性行情特点，冷门板块的龙头股由于技术低位和良好的性价比获得资金轮流托举，预计部分机构考量，一方面可以规避风险，保持胜利成果，另一方面则可在来年布局中抢占先机。 ”蔡钧毅进一步解释称。

于东煦认为，技术方面只有滞后指标沪指依然处于震荡整理形态，距离冲击主要压力位还有一定空间，深证成指、创业板指已经可以开始进入多头思路，操作思路开始进入指数的突破验证期，深证成指如也跟进摆脱收敛整理后可以加仓，侧重小盘股、科技股观点未变。

也有市场人士提出较为谨慎的观点，益盟操盘手俞湧认为，上证综指今日成交量依旧萎靡，沪市1500亿元出头的成交额还是不足以触发行情的启动标准。

“市场分化是暂时的，未来同步才算合理。至于是中小创带动沪指上攻，还是后者去拖累前者，还需市场给出定论。四两虽能拨动千斤，但拨动点是关键，市场是否找到这个点，仅今日的行情依旧无法定论。 ”

同样也有市场人士提醒，虽然两市逐步处于企稳阶段，但是指数仍未有效突破上方重要的沽压区域，虽然中小创开始濒临前高附近，但是沪市却明显滞后，且短期面临上方2960-3000点一线的重要沽压，所以操作上还是需要谨慎控仓为宜。