「红星新闻」提高上市公司质量需要发挥市场机制的作用市场机制|股票|财经|行动计划

据媒体报道，证监会已印发《推动提高上市公司质量行动计划》(下称《行动计划》) ，力争通过三至五年的努力，使上市公司整体面貌有较大改观。如果真的能在如此短的时间内提升上市公司的质量，那无异于市场与投资者的福音。

《行动计划》的主要内容包括提升信息披露有效性、提升经营管理水平、增强资本市场吸引力、退市常态化、解决突出问题、提升监管有效性，以及优化发展、中介、舆论、文化四个生态，形成全社会合力等七个方面。围绕这七个方面的内容，《行动计划》部署了46项具体任务。从包含的内容看，可以说， 46项具体任务基本上实现了面面俱到。

对于提高上市公司质量，监管部门在此前的文件与相关场合的表态中多有提及。如最早在2004年颁布的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（俗称“国九条”）中，就提出要“提高上市公司质量” 。此后的2005年，证监会专门出台了《关于提高上市公司质量的意见》（下称《意见》）。《意见》意图从提高认识、完善公司治理、解决影响上市公司质量的突出问题、支持上市公司做优做强、完善监管机制，以及加强组织领导等方面，以提高上市公司的质量。

但是，从目前的沪深股市看，上市公司质量整体上差强人意却也是不争的事实。市场上既有像贵州茅台、格力电器、美的集团、伊利股份等这样的优质上市公司，但也有众多披“星”戴“帽”一簇，有垃圾公司，也有多年无法回报股东的上市公司。

个人以为，提高上市公司质量，主要应从三个方面着手。其一是把好入口关。上市公司质量的好坏，把好入口关是非常重要的。前些年IPO“大跃进” ，也由于监管方面的短板，多家通过财务造假，或通过包装粉饰的企业混进市场，更有众多质地非常一般，缺乏潜力与成长性的企业也能跻身于资本市场。在此背景下，新股曾出现快速变脸、大面积“变脸”的现象。

没有把好入口关，特别是通过欺诈发行方式上市的，既在市场上造就了新的不公平，也严重损害了投资者的利益，打击市场的信心，其危害是不言而喻的。把好入口关，将好的企业筛选进来，将质地较差的企业挡在市场的大门之外，是提高上市公司的根本。

「红星新闻」提高上市公司质量需要发挥市场机制的作用。其二是加大上市公司退市的力度，出清劣质公司。近些年来证监会多次对上市公司退市制度进行改革，也导致了更多公司的退市。如除了因触及财务指标而退市外，像欺诈发行退市、重大信息披露违法退市、非标退市、面值退市、涉及五大安全退市等个股纷纷出现，也见证了退市形式的多样化。退市方式进一步丰富，客观上也降低了上市公司退市的门槛。

但是，目前的市场上，却仍然大量存在或业绩长期亏损，或财务状况严重不良，也属于僵尸企业的上市公司。而且，市场上还存在大量不能回报股东，也没有任何投资价值的上市公司，像上述这类公司，其实都是应该出清的对象。如果能在进一步完善退市制度的情形下，将这类上市公司强制退市，无形中对于提升上市公司质量是大有裨益的。

个人以为，除了把好入口关与强化上市公司退市之外，发挥市场机制的作用，亦是不可或缺的手段。公司治理结构紊乱、“三会”运作不规范、资金占用、违规担保、信披违规、“一股独大”或“一人独大”等，往往是造成上市公司质量低下，股东权益没有保障的根本原因。但这些问题的解决，一方面需要进一步强化监管，另一方面更需要发挥市场机制的作用。通过完善市场机制，加大对违法违规行为的处罚力度，倒逼上市公司提升其公司治理水平、内控水平，倒逼上市公司规范运营，提升业绩，保护好全体股东的利益，进而促进上市公司质量的提升。

红星新闻签约作者曹中铭

编辑余孟祥

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