人民网■央行：加强逆周期调节防止通胀预期发散国内宏观|通胀通缩|中国人民银

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人民网北京11月16日电(王仁宏)人民银行今日发布2019年第三季度中国货币政策执行报告。

报告指出， 2019 年第三季度以来，中国经济运行总体平稳，结构调整扎实推进，投资缓中趋稳，消费、就业总体稳定，物价上涨结构性特征明显。总体来看，稳健的货币政策成效显著，传导效率明显提升。

下一阶段，央行将继续保持定力，把握好政策力度和节奏，加强逆周期调节，加强结构调整，妥善应对经济短期下行压力，坚决不搞“大水漫灌” ，并注重预期引导，防止通胀预期发散。

对于三季度以来的LPR改革、全面定向降准、及汇率“破7”、通胀通缩预期等热点话题，报告也均有涉及。

抓紧研究出台存量贷款利率基准转换方案

8月17日，央行发布改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制公告，推动贷款利率市场化，利率市场化改革取得重要进展。

报告指出，通过改革完善LPR形成机制，疏通市场化利率传导渠道，促进降低企业贷款实际利率的效果初步显现。 9月新发放企业贷款利率较2018年高点下降0.36个百分点。

下一阶段，央行将继续做好LPR报价和运用工作，引导和督促金融机构合理定价，进一步打破贷款利率隐性下限，疏通市场利率向贷款利率的传导渠道，并抓紧研究出台存量贷款利率基准转换方案。同时，维护好存款市场竞争秩序，保持银行负债端成本基本稳定。

“全面定向”加大结构调整引导力度支持民营、小微企业发展

从货币流通来看，第三季度，央行灵活运用多种货币政策工具保持流动性松紧适度，并在此基础上加大结构调整引导力度，支持民营、小微企业发展。

人民网■央行：加强逆周期调节防止通胀预期发散。具体来看， 9 月 6 日央行宣布全面降准 0.5 个百分点，释放资金约8000 亿元，并对仅在省级行政区域内经营的城商行额外降准 1 个百分点，释放资金约 1000 亿元。同时，央行继续通过再贷款、再贴现等工具，发挥引导信贷结构优化的作用。在保持流动性松紧适度，保持货币市场利率平稳运行的同时，发挥好宏观审慎评估(MPA)的作用，将定向降准城商行使用降准资金发放民营、小微企业贷款情况纳入 MPA考核，引导中小银行回归基层、服务实体。

从数据上看， 9 月末， M2 同比增长 8.4% ，社会融资规模存量同比增长 10.8% ， M2 和社会融资规模增速与前三季度名义 GDP 增速基本匹配并略高，体现了强化逆周期调节。前三季度人民币贷款新增 13.6 万亿元，同比多增 4867亿元，多增部分主要投向了民营和小微企业等薄弱环节。企业综合融资成本稳中有降， 9 月企业债券加权平均发行利率为 3.33% ，较上年高点下降 1.26 个百分点，其中民营企业债券加权平均发行利率较上年高点下降 1.8 个百分点；新发放企业贷款利率较上年高点下降 0.36个百分点。

人民网■央行：加强逆周期调节防止通胀预期发散。以我为主发挥汇率市场自动稳定器作用

今年8月5日，美元兑人民币汇率报7.0507 ，为2015年“811汇改”后首次“破7” 。对此，央行在此次报告中指出，人民币汇率在市场力量推动下破“7” ，发挥了自动稳定器作用。

报告指出， 9 月末， CFETS 人民币汇率指数为 91.53 ，人民币汇率预期趋于平稳。人民币汇率以市场供求为基础双向浮动，在合理均衡水平上保持了基本稳定。以我为主，把握好内部均衡和外部均衡之间的平衡，有效应对外部冲击。

接下来，央行将继续在香港常态发行中央银行票据，进一步丰富香港市场短期高等级人民币金融产品，促进离岸人民币货币市场发展，推动人民币国际化。

中国经济不存在持续通胀或通缩的基础

此前，国家统计局公布了前三季度中国经济数据，其中 CPI(居民消费价格指数)与核心CPI的数据变化曾引发市场关于通胀通缩的讨论。

对此，央行在此次报告中提到，中国经济保持平稳发展的有利因素较多，三大攻坚战取得实质性进展，供给侧结构性改革深化，总供求基本平衡，经济增长保持韧性，改革开放有力推进，宏观政策效果逐步显现，不存在持续通胀或通缩的基础。

但同时报告也认为，当前全球经济下行压力加大，主要经济体货币政策空间有限，外部不确定不稳定因素增多。我国发展长短期、内外部等因素变化带来较多风险挑战，国内经济下行压力持续加大，内生增长动力还有待进一步增强，食品价格指数同比上涨幅度较大，未来一段时间需警惕通胀预期发散。

保持定力妥善应对经济短期下行压力

对于下一阶段的工作，报告指出，中国人民银行将继续全面贯彻党中央、国务院决策部署，紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，实施好稳健的货币政策。

继续保持定力，把握好政策力度和节奏，加强逆周期调节，加强结构调整，妥善应对经济短期下行压力，坚决不搞“大水漫灌” ，保持广义货币 M2 和社会融资规模增速与名义 GDP 增速相匹配。

注重预期引导，防止通胀预期发散，保持物价水平总体稳定，坚持用市场化改革方法降低实体经济融资成本，推动银行更多运用 LPR ，引导金融机构增加对实体经济特别是民营、小微企业的支持。健全可持续的资本补充体制机制，重点支持中小银行多渠道补充资本，优化资本结构。