【经济日报】股市涨涨涨！原来央行突然出手了……

2026-05-05

“降息”新闻一出来，股市立马往上抬！

今日午后，上证指数一改早盘疲态迅速拉升，一度攻克了3000点整数关口。

虽然最终未能收复3000点，但央行“降息”的效果可见一斑。

“降息” ，既是情理之中，也是意料之外。

11月5日，央行发布公告显示，当天开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，期限为1年，中标利率为3.25％，较上期下降5个基点。

这意味着自2018年4月以来，我国首次调降1年期MLF利率。

此“降息”非彼“降息”

今年以来，多国央行纷纷降息，中国到底跟不跟成了一个谜。

不过，市场对中国降息的呼声一直很高。

由于全球经济增速放缓，各国央行的货币政策都有进一步宽松的需要；加之国内经济下行压力加大，实体经济融资成本高，适当地放松货币政策也是必要的。

所以说，降息并不意外，意外的是此前央行曾透露过不急于降息的政策导向，市场甚至认为年底前都很难看到降息的踪影了，所以此时冷不丁“降息” ，可谓跟市场开了个小玩笑。

不过要注意的是，此次“降息”的内涵跟传统意义上的降息不同。

一般来讲，降息指的是下调金融机构人民币存贷款基准利率，但这次是通过下调MLF招标利率的方式降息。

随着LPR（贷款市场报价利率）改革， LPR将逐步替代存贷款基准利率，今后再谈降息，通常就是指调降MLF等货币政策操作工具的利率水平，以及调整LPR报价。

所以说，人们对降息概念的认识也得与时俱进啦。

凸显3大经济信号

本次MLF利率下调，有很强的方向性。

一方面， “降息”反映出经济下行压力加大，货币政策需要发力逆周期调控；

另一方面，仅仅5个基点的下调幅度不大，反映出央行对货币政策宽松的态度依然谨慎。

信号一：降低实体经济融资成本

光大银行金融市场部宏观分析师周茂华认为，在经济下行压力下，央行下调政策利率，是引导金融机构降低实体经济融资成本的信号，表明了央行要发挥货币政策逆周期调节作用，对于稳定和扩大内需也具有积极作用。

信号二：保持稳健货币政策

中国民生银行首席研究员温彬认为，下调政策利率符合市场预期，本次对到期MLF等量投放操作，表明央行继续坚持稳健货币政策，确保市场流动性合理充裕。

同时，央行小幅下调利率并缩量对冲MLF操作，意在稳定市场预期，避免向市场释放大幅宽松预期。

信号三：应对经济下行压力

从国内经济形势来看，依然存在下行压力。

要守住经济增长的底线，应加强和改善宏观调控，发挥货币政策逆周期调节作用。

从数量来看，广义货币（M2）和社会融资规模增速与名义GDP增速基本适应；从价格来看，有引导资金价格下行的空间和必要。

温彬认为，尽管通过LPR ，银行实际报价利率已从新机制实施前的4.31％下降至目前的4.20％，但此次直接下调政策利率的效果会更加显著。

“降息”是要“放水”吗？

答案必须是否定的！

首先， “降息”虽超出市场预期，但只下调5个基点也说明央行对放松货币政策非常谨慎。

其次，央行货币政策更多的是考虑国内因素，在稳增长、稳物价、防风险之间寻找平衡点，对是否要货币宽松仍需观察。

最后，在经济相关指标没有明显恶化的情况下，央行大幅放松货币政策的概率偏低，央行政策更倾向于结构政策与改革手段引导金融机构加大小微、民营企业信贷支持力度。

对股市楼市啥影响？

1、利好股市。

对股市来讲， “降息”绝对是一剂强心针！

为啥这么说呢？

看看美国不难发现，美联储连续3次降息后，美股半年内涨了超过10％！

此次央行降息释放出稳定的经济信号，非常有利于外部环境的逐渐改善，有利于外资持续流入。

从中长期看，国内一系列改革开放与人民币国际化持续推进，也使得国内市场潜力不断释放。因此，国内资本市场长期向好的格局并未改变。

2、稳定楼市

近期数据显示，国内楼市降温趋势明显，央行小幅降息释放流动性，也是为了避免楼市过快下滑，一定程度上有助于稳定市场楼市预期。

由于楼市对利率比较敏感，央行降息整体利好楼市。但中央仍然坚持对楼市的调控政策，未来的楼市仍然以稳为主，楼市不会成为对冲经济下行压力的工具！

来源：经济日报微信公众号（ID：jjrbwx）

采访人员：姚进

策划、文案：李景　梁睿　王薇薇

【经济日报】股市涨涨涨！原来央行突然出手了……。编辑：徐晓燕

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