【参考消息网】日媒：负利率搅乱世界经济欧美金融界将陷入“日本化”泥沼负利率|债券|银行|日本银行|利

参考消息网10月24日报道日本《选择》月刊10月号文章刊载了题为《负利率将搅乱世界经济，欧美金融界也将陷入“日本化”泥沼》的文章。

文章指出，在欧洲央行积极“阻止日本化”之际，欧洲债券市场和城市银行陆续出现“金融市场首次出现的”异常事态，并逐渐波及美国。

欧债利率比日本还“日本化”

【参考消息网】日媒：负利率搅乱世界经济欧美金融界将陷入“日本化”泥沼。“从长期来看，有必要采取高度宽松的金融政策。 ”欧洲央行行长马里奥·德拉吉在9月12日的欧洲央行理事会会议结束后宣布实行综合性金融宽松政策，将欧元区隔夜存款利率由负0.4%下调至负0.5% 。这是为了阻止意味着“低增长和低通胀”、“螺旋式紧缩”的“日本化” 。但是，从“低利率常态化”的意义上说，欧洲已经比日本还“日本化” 。

据报道，截至9月初，全世界负利率债券总规模达17万亿美元（1美元约合7.07人民币），其中近九成是日本和欧洲的债券，分别占40%以上。

在8月的欧洲债券市场上，德国30年期债券利率暴跌至负数。德国所有国债利率均为负数，远低于日本利率。德国一度出现三个月期债券利率大于10年期债券利率的“收益率曲线倒挂”现象。

奥地利2017年9月发行的100年期债券利率为2.1% ，而今年8月利率骤降至0.71% 。一直持有100年期债券的投资家一般不存在，但其利率仅为0.71%实在超出人们的想象。

报道称，如果债券利率下降，则债券价格上涨。年限越长变动越激烈。奥地利100年期债券去年底时交易价相当于债券面额的116% ，但今年8月19日暴涨至198% 。从低风险高回报角度考虑，这是最合算的投资对象了。购买100年期债券的投资家当然不是在期待利率，而是在期待增值收益。这就是泡沫。

房贷负利率将促泡沫加剧

文章指出，不光国债利率为负，企业债券利率也为负。截至8月底，全世界负利率企业债券规模超过1.2万亿美元，远超今年年初时的水平。其中大部分的发行方是瑞士企业， “投资级”企业债券九成以上利率为负。以欧元支付的企业债券方面，甚至出现了诺基亚等“非投资级”垃圾债券的利率也为负的例子。

另一方面，金融危机和债务危机给欧洲银行带来的伤痛尚未愈合，欧洲央行的负利率政策又对欧洲银行经营活动造成直接冲击。各国银行开始采取可说是最后手段的对策。

丹麦日德兰银行8月宣布10年期住房贷款（固定）利率为负0.5% ，消息一出举世震惊。丹麦2012年将政策利率设为负数，比日本还早三年多。在这个“负利率发达国家” ， “如果借住房贷款，则可以固定获得利息”的异常现象逐渐形成。此前丹麦也出现过买房贷款可获得利息的情况，但仅限于“浮动利率” 。不难想象，房地产泡沫将进一步加剧。

据报道，瑞银集团和瑞信集团宣布，自11月起对富裕阶层账户收取手续费。这是事实上的“存款负利率” ，对于存款者而言意味着“资产负债化” 。 9月19日，瑞士央行发布金融政策，将政策利率定在负0.75% 。瑞士央行似乎也倾听了城市银行的呼声。但是，如果瑞士不是利率明显低于德国，就会面临本国货币升值的困境。德国和瑞士国债经常联动，但利率差正逐渐缩小。

2015年初的“瑞士法郎冲击”（瑞士停止干预汇市的消息传出后不久，瑞郎对欧元汇率暴涨40%）给瑞士造成的伤口无法愈合。如果欧洲央行进一步推进负利率政策，则瑞士央行下次也不得不跟进。欧洲央行的负利率和量化宽松政策给瑞士这样的非欧元区国家也造成了很大影响。

美债利率受波及不足为奇

文章称，欧洲央行认为，负利率对银行收益造成的影响是“中性的” 。但实际上，欧元区各银行收益性指标在负利率政策实施后大约下降了20%到30% 。因金融危机和债务危机而下跌的欧洲大型银行股价进一步下跌。

银行应对负利率政策的措施也只有“提高成本效率”和“并购” 。欧洲银行是中东石油资金和非洲资源资金所去之处，这种“财富由南向北流”的格局从罗马帝国时代延续至今，令欧洲保持了优越性。但如果瑞银集团采取负利率政策的势头蔓延至其他银行，那么今后的资金流动可能发生历史性变化。当然，世界的目光会投向仍维持正利率的美国，但美国的情况也变得异常。

美联储前主席艾伦·格林斯潘8月在接受彭博社采访时表示：“美国国债利率降为负数也不奇怪。 ”他还说：“美国国债收益率降至零以下没有障碍。 ”他曾在2017年指出， “股市没有泡沫，债券市场泡沫可能破裂” ，警告称利率过低是异常现象和泡沫。但现在他开始说， “利率即使是零也没问题” 。

格林斯潘发言基调发生变化，导致8月市场混乱加剧。美国10年期国债利率8月15日跌至1.47% ，接近2016年1.32%的历史最低水平。已进入负值区间的“期限溢价”也持续急剧下跌。

据报道，美国10年期通胀保值债券收益率8月进入负值区域，实际利率为负。在不远的将来，名义利率为负也不足为奇。在美国，关于发行50年期和100年期债券的讨论日益热烈。这被认为是在“长期债券泡沫的缓和”和“收益率曲线的正常化”方面多少有些效果的手段，有实现的可能性。这又将引发新的泡沫和催生出异常金融环境吗？

文章认为，即使欧美金融当局为“阻止日本化”采取各种疯狂手段，结果也只会进一步引发房地产等泡沫。泡沫破裂之后等在前面的还是“日本化” 。

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