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[钛媒体]特斯拉的底牌是什么？

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图片来源@Unsplash

文｜汽车之心（ID：Auto-Bit） ， 作者｜林芝芝

无论是电动汽车还是自动驾驶领域的新闻头条 ， 都少不了特斯拉的身影 。

今年 7 月初 ， 特斯拉公布的销量数据显示 ， 特斯拉第二季度交付量一扫阴霾 ， 创历史新高 。

好消息袭来 ， 分析师们纷纷发文「指点江山 ， 挥斥方遒」 。

但这次分析师们有些拿不定主意 ， 因为他们不知道特斯拉的好消息——到底是消费需求捧起来的 ， 还是拜生产上的突飞猛进所赐 。

也就是说 ， 特斯拉现在处在最令人揪心的状态 。

一方面 ， 分析师担心特斯拉产能不足 ， 无法满足强劲的用户需求；另一方面 ， 他们又担心产能上来后用户需求端萎缩 。

一些人认为：这个时候还让特斯拉每个季度拿出「证据」证明自己能活下去 ， 这有点不公平也不合时宜 。

摩根士丹利分析师的评论则更为犀利：「从基本盘来看 ， 我们依然认为特斯拉被高估 。 但从战略上来说 ， 特斯拉可能被低估了 。 」

读到这则评论 ， 也许大多数人都会迷惑：这到底是几个意思？

某种程度上来说 ， 摩根士丹利分析师的话一针见血 。

也就是说 ， 基于当前的状况 ， 你可以断言市场确实高估了特斯拉 。 但与此同时 ， 特斯拉未来也有可能带来巨大的附加值 ， 毕竟这盘棋已经布局 16 年了 。

因此 ， 对特斯拉来说 ， 短期的低估和长期的高估是同时存在的 ， 这既是它的风险 ， 也是它的机遇 。

为特斯拉的自动驾驶估价

按摩根士丹利的计算 ， 特斯拉的自动驾驶技术能占到特斯拉总市值的五分之一 。

也就是说 ， 特斯拉 420 亿美元的市值中 ， 以 Autopilot 为代表的自动驾驶技术贡献了 85 亿美元 。

先拿通用旗下的 Cruise 与特斯拉相比 ， 许多人会心生疑问——为什么特斯拉手上的技术只值 85 亿美元 ， 而 Cruise 估值却能达到 190 亿美元？

其实这个问题也不难解释 ， 双方估值差异较大主要是因为技术比较方式不同 。 你也可以说 Autopilot 被低估了 ， 它完全可以值 300 亿美元 。

如果拿自动驾驶行业公认的领跑者 Waymo 来做对比：几年前 ， 市场给出的估值是 450 亿美元 。 但现在摩根士丹利相信 ， 十年磨一剑的 Waymo 估值已高达 1750 亿美元 。

说实话 ， 在对比这些数字时 ， 我们得想清楚一个问题 ， 即它们比较的基础是什么？

Elon Musk 不久前还表示 ， 他相信特斯拉未来能成长为一家市值 5000 亿美元的公司 。

如果说自动驾驶技术占其中的五分之一 ， 那么这部分的价值就高达 1000 亿美元 ， 离 Waymo 的估值也就没那么远了 。

不过 ， 特斯拉的自动驾驶技术到底值 85 亿美元还是 190 亿美元 ， 亦或 1000 亿美元在这里都不重要 。

想搞清楚特斯拉自动驾驶技术价值几何 ， 前提是 Musk 未来能否拿出真正的自动驾驶 ， 而这才是价值所在 。

真正的自动驾驶才有价值

虽然 Musk 总是将全自动驾驶即将实现挂在嘴边 ， 甚至声称「明年用户就能在车上睡觉休息」 。

但从实际情况来看 ， 特斯拉的自动驾驶依然徘徊在 Level 2 和 Level 3 这样的水平上 。

业内专家认为 Musk 言过其实 ， 因为他从来没能拿出任何实质证据证明 Autopilot 有 Level 4 或 Level 5 的能力 。

不过他的光环依然强大 ， 至少他能让外行相信 ， Autopilot 是高科技产品 。

所以 ， 现在谈特斯拉自动驾驶技术到底估值多少多少有些耍流氓 ， 毕竟特斯拉的底牌现在谁都看不到 。

我们来进行这样一个假设 。

如果特斯拉有意将自动驾驶部门分拆 ， Musk 会将其变成子公司 ， 随后进行技术授权赚钱吗？或者说特斯拉会彻底将其变成一家独立实体公司 ， 吸引外部投资吗？甚至最坏的情况下 ， 直接打包出售给其他公司？

当然 ， 无论哪种情况发生 ， 都意味着特斯拉得亮出自己的底牌 。

如果 Musk 手上真的有金刚钻 ， 恐怕早就有其他公司对其垂涎欲滴了 。 事实上 ， 除了苹果收购特斯拉的传闻 ， 我们很少听到此类消息 。

无论是那些接近 Level 4/5 还是已经掉队的公司 ， 要知道 ， 现在的情况是大家手上都不缺钱 ， 缺的是真正值得投资的技术 。

说到这里 ， 肯定有人会反驳 ， Musk 不像其它公司一样对外寻求合作（或分拆公司）主要是因为不愿放弃对特斯拉自动驾驶技术的控制 。

「掌控技术」与「对外合作」其实并不冲突 ， 硅谷玩这种管理架构的公司太多了 ， 比如 Waymo 和 Cruise 。

也就是说 ， 即使引入外部资本 ， Musk 依然能随意使用或对外授权自动驾驶技术 。

同样的 ， 从特斯拉分拆出来的公司也能拥抱整个「大森林」 ， 将自动驾驶技术授权给其它客户 ， 而不是「吊死」在特斯拉这一棵树上 。

也有人认为 ， Musk 紧咬自动驾驶技术不放是因为担心特斯拉成为跟随者 。

这也属于多虑了 ， Musk 完全可以在协议里写上一条独占条款 ， 规定特斯拉旗下车型可以在一段时间里独享某些自动驾驶功能 ， 而竞争对手则需要耐心等待 。

许多特斯拉粉丝则担心 ， 引入了外部力量 ， 特斯拉的自动驾驶会变得不那么纯粹 ， 因为在利益面前 ， Musk 会选择妥协 。

不过 ， 也有人认为这是个好事 ， 不再是 Musk 一言堂的特斯拉甚至能迸发出更为强劲的活力 。

自动驾驶技术的分类定价

一般来说 ， 成熟的自动驾驶技术都可以分为以下几个关键部分：

道路驾驶数据 (用于机器学习)；

自动驾驶软件和系统源代码；

自动驾驶硬件；

自动驾驶专利与知识产权；

人工智能开发者 。

首先 ， 在特斯拉看来 ， 其售出的几十万台车是谁也无法比拟的超级数据采集车队 ， 而这些道路驾驶数据是机器学习和自动驾驶技术的奠基者 。

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来源：http://hcai.mit.edu/tesla-autopilot-miles-and-vehicles/

到目前为止 ， 特斯拉已经交付了528000 辆带有 Autopilot HW2+ 功能的车辆 。

Autopilot 迄今行驶里程：15.6 亿英里；

搭载 HW2 + 硬件的特斯拉行驶里程：60.1 亿英里；

特斯拉汽车行驶里程: 144 亿英里 。

在这个庞大的数据集中 ， 肯定藏着大量极端驾驶情况——它们是通往 Level 4/5 道路上的潜在障碍 。

但只要能用好这个数据集 ， 就能训练出一个面对棘手情况可以泰然处之的全自动驾驶系统 。

除此之外 ， 这些数据还能反映整个美国甚至全世界的交通状况 ， 这是特斯拉核弹级的杀手锏 。

毕竟特斯拉的对手们现在还无法发动如此规模的数据采集车队——他们只能「龟缩」在美国一两个城市里来回熟悉路况、天气和驾驶员的驾驶习惯等 ， 想出国赚钱 ， 现在只能是奢望 。

当然 ， 特斯拉手上到底有什么数据 ， 目前都只是猜测 ， 其可用程度就更是不得而知 。 数据这部分依然不是特斯拉的「明牌」 。

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其次 ， 除了数据这个最为独特的财富 ， 特斯拉自研的 FSD 处理器也是硬件部分的明星 ， 它颇具价值但在市场上也面临激烈竞争 。

软件方面当然是 Autopilot 。 在特斯拉的自动驾驶矩阵中 ， 这套软件相对成熟 ， 且最容易移植给其它厂商 。

当然 ， Musk 也可能已经将 Autopilot 编制成为一张蜘蛛网 ， 如果不进行耗资巨大的逆向研发 ， 依然只能是特斯拉车型专属 。 如果第二种情况属实 ， 那么 Autopilot 的价值就会大为减少 。

第三 ， 靠着几十万台的保有量就能在汽车行业立足 ， 特斯拉当然少不了各种专利和知识产权 。

在关键时刻 ， 它们既是武器 ， 又是创收工具 。 如果自动驾驶部门独立成军 ， 特斯拉的法务大可以追着侵权方满世界跑 ， 不但能阻挡了对手追赶 ， 还能用赔款顺手补充自己的现金流 。

第四 ， 除了吸收外部投资 ， 这个竞争激烈的行业也不乏大鱼吃小鱼的案例 。 许多公司甚至为了抢夺 AI 专家、开发者、设计师和程序员等人才直接将对方公司收购 。 至于对方的技术 ， 则会被束之高阁或者简单借鉴 。

时机影响价值

在自动驾驶这门大生意中 ， 时机错了 ， 自动驾驶技术就不值钱了 。

比如 ， 满怀期待部署了自动驾驶技术 ， 最终换来的却是事故和伤亡 。

如果技术带来的是事故和伤亡 ， 公司的声誉就会受到影响 ， 进而自动驾驶技术的价值完全清零 。 随后就是艰难的重塑自我——这是因为想重新赢得消费者的信任并不容易 。

时机上的另一个大忌就是：比别人慢一拍 。

在这场赢家通吃的自动驾驶大赛中 ， 如果让竞争对手先拿出 Level 4/5 ， 你的一切努力都会化为泡影 。 虽然看起来有些不公平 ， 而且你手上的技术如果完成了可能会更棒 ， 但不好意思 ， 市场就是如此残酷 。

简言之 ， 如果你的自动驾驶技术晚来一步 ， 蛋糕就会被别人分完 。

眼下 ， Musk 的自动驾驶技术依然被禁锢在特斯拉的躯壳中 ， 在真正的自动驾驶到来前 ， 想确定它到底价值几何恐怕难 。

不过 ， 我们可以抽丝剥茧 ， 一点点探究其真正的身价 。

现在来看 ， 特斯拉自动驾驶技术潜力巨大 ， 但即便是拥有「手眼通天」能力的 Elon Musk 也无法控制时间的指针 。

如果时机正确 ， 85 亿美元这个数字想翻几倍都可以 。 但如果错过了窗口 ， 特斯拉有可能会「死无葬身之地」 。

特斯拉就像是葡萄藤上的葡萄 ， 它即将成熟 ， 经过巧手处理就有可能成为稀有且诱人的美酒 。

不过 ， 这壶美酒还需要时间的沉淀 。


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