900亿才算好？“好学生”腾讯取悦市场有多难
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在度过游戏业务屡屡败退的2018年后 ， 腾讯终于看到了一线曙光 。
8月14日港股盘后 ， 腾讯控股（00700.HK）公布其2019年第二季度与上半年的业绩报告 。
腾讯第二季度收入达到888.21亿元 ， 同比增长21% ， 但未及市场预期的934.1亿元；Non-GAAP净利润达到235.25亿元 ， 同比增长19% ， 超出市场预期的229亿元 。
将时间扩大至整个上半年 ， 腾讯收入总额为1742.86亿元 ， 同比增长18%；Non-GAAP净利润为444.55亿元 ， 同比增长25% 。
腾讯的股价是“领跑”这份半年报的 。 这支有港股“股王”之称的股票于8月14日一早涨近3% ， 随后涨幅收窄 。 截止8月14日收盘 ， 腾讯股价上涨1.8% ， 收报340港元 。
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值得注意的是 ， 腾讯之所以还能维持“体面”的净利润 ， 还是要多谢自己的投资收益——在Q2 ， 腾讯的其他收益净额为40.38亿 ， 比去年同期多释放了15.32亿元 ， 同比增长61.1% 。 与此同时 ， 腾讯也在“节衣缩食”、削减推广投放的费用 。 本季度销售及市场推广开支为47.18亿元 ， 与去年同期相比大降25.8% 。
体量巨大如腾讯 ， 仍旧保持着约20%的增长 ， 但为何近900亿的季度营收仍“未达市场预期” ， 是大家对“好学生”腾讯太严格了吗？
在这个季度 ， 腾讯发了10款游戏
目前 ， 腾讯的营收总共分为四大板块 ， 包括增值服务、金融科技及企业服务、网络广告和其他 。 增值服务一直以来都是腾讯营收的大头 ， 由网络游戏收入和社交网络收入组成 。
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制图：虎嗅
不过 ， 由于其他各板块收入的强劲增长及游戏业务的疲软 ， 增值服务占总营收的比例近两年不断下降 ， 本季度这一数字为54% 。 在两年前（2017 Q2） ， 增值服务的占比还高达65% 。
在本季度 ， 网络游戏收入达到273.07亿元 ， 同比增长8%；社交网络收入为207.73亿元 ， 同比增长23% 。 在游戏部分 ， 手游收入为222亿元 ， 同比增长26%；PC端游戏收入为117亿元 ， 同比下降了9% 。
游戏业务的复苏得益于版号的重新发放 ， 此外 ， 腾讯在Q2一口气发布了10款游戏 ， 包括自研AR游戏《一起来捉妖》、自研角色扮演游戏《妖精的尾巴》《拉结尔》等等 。 其中最被期待的《和平精英》于5月上线 ， 腾讯在财报中表示已成功开启商业化并推出季票 ， 但由于递延影响 ， 对Q2的收入贡献有限 。
更值得关注的是腾讯游戏在下一季度的表现 。 毕竟第三季度游戏圈的一件大事就是腾讯正式官宣与任天堂的合作 ， 将在中国市场销售国行版Switch ， 并与任天堂旗下游戏公司宝可梦共同开发游戏软件 ， 发力主机游戏 。 此外 ， 在硬件方面 ， 腾讯还将与华硕、高通等企业进行合作 ， 联合开发游戏手机 。
广告业务是这份财报中较为令人失望的部分 。
在第二季度 ， 腾讯网络广告收入为164亿元 ， 同比增长仅为16% 。 腾讯在财报中表示这主要是由于宏观环境充满挑战及行业竞争加剧 ， 并预计当前商业环境的负面影响在下半年还将持续 。
其中 ， 媒体广告收入仅为44亿元 ， 同比下降7%；社交广告收入为120亿元 ， 同比增长26%——对于腾讯广告来说 ， 这样的增长速度难以令人满意 ， 广告业务在去年的增长幅度大多在40%~60%之间 ， 也可看出 ， 2019年的宏观环境对广告业影响巨大 。
金融与To B业务增长得够不够快？
从2019年Q1开始 ， 腾讯新增“金融科技与企业服务”收入板块 ， 开始单独披露数字支付、金融服务及云服务的收入 ， 缓缓秀出自己的To B成绩单 。
在第二季度 ， 金融科技与企业服务收入为229亿元 ， 同比增长37% ， 占腾讯总营收的比例进一步上升至26% ， 已经超过了智能手机游戏为腾讯带来的收入（222亿元） 。 腾讯在财报中表示 ， 该项增长主要受商业支付及云服务的收入增长所推动 ， 但备付金余额转至中国人民银行后不再产生利息 ， 因此对增长有部分抵消作用 。
现在的腾讯To B业务 ， 承载着腾讯去年9月30日组织架构大调整后最重的期待 。 因此 ， 财报中披露的信息 ， 也在某种程度上反映着腾讯的产业互联网之路顺畅与否 。 从Q2的成绩单来看 ， 备付金受监管的阴影仍在 ， 37%的增速算得上快吗？足够撑起投资人的期待吗？
这份财报中最亮眼的数字其实与微信有关——在如此大的用户基数上 ， 微信仍旧取得了一定程度的增长 。 截止2019年6月30日 ， 微信及WeChat的合并月活跃账户数达到11.327亿 ， 同比增长7.1% ， 环比增长1.9% 。
最后 ， 腾讯云的进展也成谜 。 “云业务”这个词在本份财报中只出现了一次 ， 腾讯表示云业务“同比稳健增长” ， 但未披露详细数据 。
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